#WarshDebutsAsFedHoldsRatesSteady

🇺🇸 Warsh Ra mắt với vai trò Chủ tịch Fed — Lãi suất giữ nguyên, nhưng các con chim săn mồi đang vây quanh

Kevin Warsh vừa chủ trì cuộc họp FOMC đầu tiên với tư cách là Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang thứ 17, và kết luận: lãi suất giữ ở mức 3,50%–3,75% trong cuộc họp thứ tư liên tiếp. Không cắt giảm. Không có bất ngờ nào về tiêu đề. Nhưng bên dưới, cuộc họp này hoàn toàn không bình thường.

Dưới đây là những điểm nổi bật:

🔹 Thay đổi chế độ trong cách diễn đạt, không chỉ nhân sự. Warsh đã cắt giảm tuyên bố của FOMC từ khoảng 470 từ xuống còn khoảng 141 — một bước đi có chủ ý để tránh hướng dẫn trước. Ông muốn thị trường phản ứng với dữ liệu, không phải phân tích các dấu hiệu của Fed. "Điều này không hữu ích trong việc thực hiện chính sách," ông nói về các dự báo.

🔹 Các con chim săn mồi đã trở lại. Dự báo trung bình trong biểu đồ chấm hiện gọi lãi suất quỹ liên bang sẽ kết thúc năm 2026 ở mức 3,8% — cao hơn 0,25 điểm phần trăm so với phạm vi hiện tại. Đó là một sự đảo ngược đáng kinh ngạc so với tháng Ba, khi các nhà hoạch định chính sách dự đoán lãi suất sẽ giảm 25 điểm cơ bản trong năm nay. Chín trong số 18 quan chức dự kiến lãi suất sẽ cao hơn vào cuối năm.

🔹 Warsh từ chối dự báo của chính mình. Chủ tịch mới từ chối đưa ra dự báo lãi suất, gọi đó là không hữu ích — nhưng ông đã sử dụng cụm từ "ổn định giá cả" khoảng một tá lần trong cuộc họp báo. Hành động nói lên nhiều hơn lời nói: đây là một ngôn ngữ khá hawkish từ một chủ tịch mà trước đó được xem là thiên về dovish.

🔹 Lạm phát là điểm tựa. CPI tháng Năm đạt 4,2% so với cùng kỳ năm trước — mức cao nhất trong hơn ba năm. Mục tiêu 2% đã bị bỏ lỡ trong năm thứ năm liên tiếp. Warsh gọi quyết tâm của ủy ban trong việc chống lại lạm phát là "rõ ràng và nhất trí."

🔹 Bối cảnh thỏa thuận Iran. Một thỏa thuận khung giữa Mỹ và Iran đang làm giảm giá dầu và giảm bớt lo ngại về một đợt tăng giá lạm phát kéo dài từ cuộc xung đột 15 tuần. Điều này đã tạo cho Warsh một chút không khí thở — nhưng ông không dùng nó để báo hiệu cắt giảm. Thay vào đó, ông tập trung vào cuộc chiến chống lạm phát.

🔹 Các nhóm nhiệm vụ mới & xem xét vào cuối năm. Warsh công bố một cuộc xem xét các thực hành truyền thông của Fed — họp báo, biểu đồ chấm, lịch họp, biên bản, biên bản ghi chú — nói rằng ông "mở lòng" về các thay đổi. Ông cũng thành lập các nhóm nhiệm vụ nội bộ mới nhằm đảm bảo chính sách tiền tệ "đúng đắn."

Thị trường không thích điều đó. Các chỉ số chính đồng loạt giảm sau tuyên bố và trong cuộc họp báo. Thông điệp rõ ràng: kỷ nguyên kiên nhẫn của Powell đã kết thúc, và kỷ nguyên của Warsh là về kỷ luật, giảm quy mô của Fed, và phụ thuộc vào dữ liệu — ngay cả khi dữ liệu hiện tại cho thấy xu hướng tăng.