Chiến lược tạm dừng việc bán cổ phần STRC để tài trợ cho việc mua Bitcoin của nó khi bánh đà của Saylor bị đình trệ - Unchained

Chiến lược đã tạm dừng chương trình thị trường tại chỗ qua đó phát hành cổ phần ưu đãi STRC, sau khi chứng khoán này giảm xuống dưới mức $100 mà nó được thiết kế để giữ, tắt cơ chế huy động vốn trung tâm trong chiến lược bitcoin của Michael Saylor.

Việc tạm dừng là sự phát triển hệ quả. STRC, chính thức là Cổ phiếu Ưu đãi Vĩnh viễn Loạt A Lợi tức Thay đổi, được thiết kế để giao dịch quanh mệnh giá qua một cổ tức biến đổi, hiện là 12.9% và điều chỉnh hàng tháng. Khi cổ phiếu giao dịch trên $100, Chiến lược phát hành cổ phiếu mới và sử dụng số tiền thu được để mua bitcoin, một bánh đà tự củng cố. Dưới mệnh giá, phát hành cổ phiếu có nghĩa là huy động vốn với lỗ hiệu quả, do đó máy móc bị kẹt. Vào thứ Năm, STRC giảm xuống mức thấp trong ngày là $82.50 trước khi đóng cửa ở $88.59, theo Yahoo Finance, trong một trong những phiên giao dịch có khối lượng cao nhất ghi nhận, khoảng 10.7 triệu cổ phiếu so với trung bình khoảng 3.4 triệu, và là chuỗi dài nhất chứng khoán này ở dưới mức $90 kể từ khi ra mắt vào tháng 7 năm 2025.

Câu chuyện này là một đoạn trích từ bản tin Unchained Daily.

Đăng ký tại đây để nhận các cập nhật này qua email miễn phí

Sự sụt giảm này vừa mang tính cơ học vừa mang tính tâm lý. STRC đã không giao dịch ở mức mệnh giá kể từ giữa tháng Năm, và sự chuyển hướng gần đây của Chiến lược sang thanh toán cổ tức hai tháng một lần đã chuyển ngày ex-dividend tiếp theo sang ngày 30 tháng 6, loại bỏ động lực ngắn hạn cho các nhà giao dịch lợi suất mua trước khi thanh toán. Các nhà đầu tư cũng đã chuyển sang các cổ phiếu ưu đãi bitcoin-tài khoản dự trữ cạnh tranh hơn, có lợi suất cao hơn và thanh toán hàng ngày. Áp lực này bắt nguồn từ việc Chiến lược tiết lộ trong tháng này rằng họ đã bán 32 bitcoin để trang trải cổ tức, đây là lần bán đầu tiên kể từ năm 2022, một tín hiệu làm thị trường bất ổn hơn so với quy mô nhỏ của nó cho thấy.

Nguy cơ vượt ra ngoài Chiến lược, vốn là nhà mua bitcoin lớn nhất của doanh nghiệp; nếu không có đơn đặt hàng đều đặn đó, bitcoin có thể gặp khó khăn trong việc xây dựng đà. TD Cowen duy trì xếp hạng Mua vào thứ Năm với mục tiêu giá $400, xem Chiến lược như đang chuyển từ một đại diện bitcoin đòn bẩy thành một nền tảng thị trường vốn bitcoin và gợi ý rằng nó có thể ưu tiên xây dựng lại dự trữ và hỗ trợ các cổ phiếu ưu đãi của mình hơn là mua bitcoin mới trong thị trường yếu. Cổ phiếu MSTR đóng cửa giảm 4% ở mức $112.53.

Tình huống này cũng đã làm sống lại sự giám sát về cách STRC được xây dựng. Trong một cuộc phỏng vấn gần đây với Coindesk, Saylor nói rằng ông đã thiết kế các công cụ ưu đãi của Chiến lược với sự giúp đỡ của trí tuệ nhân tạo, kể lại rằng ông đã ngồi và trao đổi “lại và đi” với AI trong vài giờ và hỏi nó liệu có ai từng cấu trúc một cổ phiếu ưu đãi giá cố định hàng tháng theo cách này chưa. Khi giá của STRC bắt đầu mất giá, chi tiết đó đã lan rộng: nhà bình luận Zack Voell đã ghép một đoạn clip về lời nói của Saylor với mức giảm khoảng 15% trong hai tuần của cổ phiếu, và nhà đầu tư Vinny Lingham đã làm nổi bật điều đó bằng một câu ngắn gọn “chúng ta đã bị nướng rồi.”

Phản ứng phản ánh một sự bất an rộng hơn trong thị trường rằng một công cụ được quảng cáo là được thiết kế để ổn định, ít nhất là trong thời điểm này, đã thất bại trong việc giữ vững peg của nó, ngay cả khi việc mất peg bắt nguồn từ cơ chế cổ tức và sự luân chuyển hơn là cách sản phẩm được thiết kế.

Nghe thêm: Tại sao bình luận ‘Tiêm chủng’ của Saylor có thể là một tín hiệu ông ấy sẽ bán thêm Bitcoin