BTC dài hạn nắm giữ tỷ lệ lưu thông tăng vọt lên 75%! Nhà phân tích Murphy: Chu kỳ giảm giá có thể đang tạo đáy

Dưới đây là bản dịch tiếng Việt của nội dung bạn cung cấp:

Chuyên gia phân tích chuỗi Murphy đăng bài nhấn mạnh, tính đến ngày 17 tháng 6, lượng nắm giữ ròng của các nhà nắm giữ dài hạn (LTH) của Bitcoin đã vọt lên 14,96 triệu BTC, nhiều hơn khoảng 20.000 BTC so với đỉnh trước đó ghi nhận ngày 27 tháng 3, là lần thứ hai trong chu kỳ giảm giá này mà lượng nắm giữ ròng của LTH lập kỷ lục mới. Toàn bộ lượng token lưu thông trên mạng đã có 75% nằm trong tay các nhà nắm giữ dài hạn.
(Thông tin trước đó: Nghiên cứu K33: Các nhà nắm giữ dài hạn của Bitcoin đạt 79% lập đỉnh lịch sử! Áp lực bán cạn kiệt báo hiệu đáy của thị trường gấu sắp tới)
(Thông tin bổ sung: CryptoQuant cảnh báo thị trường gấu đến gần: Cấu trúc nắm giữ Bitcoin đang tan rã, các cá mập thu hẹp vị thế, người mua giảm mạnh lượng nắm giữ)

Mục lục bài viết

Chuyển đổi

• Tăng trưởng lượng nắm giữ ban đầu
• Ba lần lập đỉnh trong chu kỳ trước, ứng với 3 đợt phân phối
• Đáy thị trường nhìn vào áp lực bán cạn kiệt

Tóm tắt chính

• Tính đến ngày 17 tháng 6, lượng nắm giữ ròng của LTH đạt 14,96 triệu BTC, nhiều hơn khoảng 20.000 BTC so với đỉnh ngày 27 tháng 3
• Các nhà nắm giữ dài hạn nắm giữ 75% lượng token lưu thông toàn mạng, là lần thứ hai trong chu kỳ giảm giá này đạt đỉnh mới
• Trong chu kỳ giảm giá trước, LTH từng lập 3 đỉnh mới, lần lượt liên quan đến kỳ vọng tăng lãi suất, sụp đổ Luna, và phá sản FTX

Chuyên gia phân tích chuỗi Murphy mới đây đã đăng bài, đưa sự chú ý của thị trường trở lại cấu trúc token trên chuỗi. Theo dữ liệu của ông, tính đến ngày 17 tháng 6, lượng nắm giữ ròng của các nhà nắm giữ dài hạn (LTH, chỉ các địa chỉ nắm giữ hơn 155 ngày và ít thay đổi) đã đạt 14,96 triệu BTC, nhiều hơn khoảng 20.000 BTC so với đỉnh trước đó ghi nhận ngày 27 tháng 3. Đây là lần thứ hai trong chu kỳ giảm giá này, lượng nắm giữ ròng của LTH lập kỷ lục mới.

Murphy chỉ ra rằng, ngày càng nhiều BTC không còn muốn tham gia vào các trò chơi ngắn hạn và đổi tay nữa, hiện tại 75% lượng token lưu thông toàn mạng đã bị các nhà nắm giữ dài hạn giữ chặt trong tay. Lượng token từ các nhà đầu tư ngắn hạn chuyển sang tập trung vào các nhà đầu tư dài hạn, điều này không phải là mới trong mỗi chu kỳ, điều đáng để phân tích là nó diễn ra vào thời điểm nào.

Các nhà nắm giữ dài hạn (LTH) đã lập đỉnh mới về lượng nắm giữ ròng!

Tính đến ngày 17 tháng 6, lượng nắm giữ ròng của LTH đạt 14,96 triệu BTC, nhiều hơn 20.000 BTC so với đỉnh ngày 27 tháng 3. Đây cũng là lần thứ hai kể từ khi bitcoin bước vào thị trường gấu, LTH lập đỉnh mới.

Điều này chứng tỏ ngày càng nhiều BTC không còn muốn tham gia các trò chơi ngắn hạn và đổi tay nữa, 75% lượng token lưu thông đã nằm trong tay LTH… https://t.co/0BFr0ieajJ pic.twitter.com/DX99XUXFRC

— Murphy (@Murphychen888) 19 tháng 6, 2026

Tăng trưởng lượng nắm giữ ban đầu

Murphy đề cập đến một quy luật lịch sử: đáy của mỗi chu kỳ thị trường gấu thường xuất hiện sau khi lượng nắm giữ ròng của LTH bắt đầu tăng trở lại. Thứ tự là “tăng trưởng lượng nắm giữ” trước, rồi mới “hình thành đáy”, chứ không phải ngược lại.

Nói đơn giản, khi các nhà đầu tư dài hạn bắt đầu âm thầm chuyển BTC vào ví lạnh, lượng nắm giữ ròng dừng giảm và bắt đầu đi lên, đó thường là giai đoạn tâm lý thị trường bi quan nhất, và đáy giá thường chỉ hình thành sau đó. Đây cũng là lý do tại sao việc LTH lập đỉnh mới lại được các nhà phân tích chuỗi xem như “tín hiệu xây đáy”, chứ không phải dấu hiệu đỉnh.

Ba lần lập đỉnh trong chu kỳ trước, ứng với 3 đợt phân phối

Tuy nhiên, việc lập đỉnh mới không tự nhiên đồng nghĩa với đáy thị trường. Murphy quay lại nhìn vào chu kỳ trước: khi đó, lượng nắm giữ ròng của LTH đã lập 3 đỉnh mới, mỗi lần đều đi kèm một đợt “phân phối” mạnh mẽ, tức các nhà nắm giữ dài hạn đã phản đòn đưa token trở lại thị trường.

Ba đợt phân phối này xảy ra lần lượt trong các thời điểm Fed dự kiến tăng lãi suất, Luna sụp đổ, và FTX phá sản, gần như là các thời điểm thị trường hoảng loạn dữ dội nhất. Trong chu kỳ hiện tại, chúng ta mới chỉ chứng kiến lần thứ hai lập đỉnh. Dù cùng là lập đỉnh về lượng nắm giữ ròng, nhưng trong các bối cảnh bán tháo khác nhau, ý nghĩa có thể hoàn toàn trái ngược.

Đáy thị trường nhìn vào áp lực bán cạn kiệt

Vậy làm thế nào để nhận biết? Murphy cho rằng không nên chỉ dựa vào việc đỉnh mới xuất hiện lần thứ mấy, mà cần xem xét quy mô “phân phối” trước đó có giảm dần theo từng đợt hay không.

Logic rất đơn giản. Nếu quy mô phân phối lần này nhỏ hơn lần trước, nghĩa là các nhà đầu tư dài hạn sẵn sàng bán ra ở mức cao ngày càng ít đi, áp lực bán đang dần cạn kiệt.

Chìa khóa không nằm ở việc đỉnh mới xuất hiện lần thứ mấy, mà ở việc quy mô phân phối của LTH có giảm dần theo từng đợt hay không. Nếu lần này quy mô phân phối nhỏ hơn lần trước, điều đó cho thấy áp lực bán đang cạn kiệt, đáy thị trường gấu thực sự đã hình thành hoặc sắp hình thành.

Khi nhìn toàn cảnh, đáy thị trường không phải dựa vào “đỉnh thứ mấy” mà là dựa vào “còn lại bao nhiêu áp lực bán”.

Trên đây không phải là lời khuyên đầu tư.

Các câu hỏi thường gặp

Lượng nắm giữ ròng của các nhà nắm giữ dài hạn của Bitcoin lập đỉnh mới có ý nghĩa gì?

Chứng tỏ ngày càng nhiều BTC bị các nhà nắm giữ dài hạn hơn 155 ngày giữ chặt, rút khỏi các hoạt động đổi tay ngắn hạn. Tính đến ngày 17 tháng 6, đạt 14,96 triệu BTC, chiếm 75% lượng lưu thông. Trong lịch sử, đáy của thị trường gấu thường xuất hiện sau khi lượng nắm giữ ròng của LTH bắt đầu tăng trở lại, được Murphy xem như một trong các tín hiệu xây đáy.

Murphy làm thế nào để xác định đáy của thị trường gấu Bitcoin?

Murphy cho rằng, chìa khóa không nằm ở việc đỉnh của LTH lập mấy lần, mà ở quy mô “phân phối” trước mỗi lần tăng trở lại có giảm dần hay không. Nếu quy mô phân phối lần này nhỏ hơn lần trước, nghĩa là áp lực bán đang cạn kiệt, đáy thị trường gấu thực sự có thể đã xuất hiện hoặc sắp tới.