Ethereum 2026 Quý 1 tổng kết: Hoạt động trên chuỗi đạt đỉnh mới, tài sản token hóa dẫn đầu toàn ngành

Viết bài: Token Terminal

Biên tập: Saoirse, Foresight News

Ethereum là mạng lưới thanh toán cơ bản cốt lõi của tài sản trên chuỗi, dựa vào ETH để trả phí giao dịch, staking duy trì an ninh mạng. Trong tài chính truyền thống tồn tại các điểm đau như chậm thanh toán, nhiều trung gian, rủi ro đối tác cao, trong khi tài sản token hóa và stablecoin đưa ra các giải pháp trên chuỗi. Từ 2025 đến 2026, các quy định liên quan dần trưởng thành, các tổ chức bắt đầu triển khai hoạt động trên chuỗi, chính thức có điều kiện thực thi.

Các loại stablecoin, quỹ token hóa, hàng hóa lớn, cổ phiếu trên chuỗi đều được phát hành và thanh toán trên Ethereum, các giao dịch phân tán qua mạng lưới lớp hai cuối cùng trở về lớp một để xác nhận quyền sở hữu, ETH cũng nhờ đó liên tục tích lũy giá trị. Theo vốn hóa thị trường, Ethereum vẫn là nền tảng lớn nhất thế giới về tài sản token hóa, do Quỹ Ethereum và cộng đồng nhà phát triển共同 vận hành, nhóm Etherealize cùng các đội ngũ chuyên kết nối với các tổ chức tài chính truyền thống, thúc đẩy dòng vốn tổ chức vào thị trường. Quý I năm 2026, hệ sinh thái Ethereum thể hiện xu hướng phân cực rõ rệt, phần sau sẽ phân tích chi tiết dựa trên dữ liệu đầy đủ của Token Terminal.

Trong quý I năm 2026, thị trường thể hiện hai mặt rõ nét: quy mô sử dụng trên chuỗi đạt mức cao kỷ lục — người dùng hoạt động hàng tháng, tổng giao dịch, throughput đều lập kỷ lục mới; nhưng quy mô tài sản tính bằng USD và phí giao dịch cùng giảm, làm loãng tổng vốn hóa, tổng tài sản khóa, khối lượng giao dịch, hai loại phí đều giảm so với quý trước. Các sự kiện quan trọng trong quý đã tạo ra bối cảnh đặc biệt này:

Tháng 1, chu kỳ nâng cấp Fusaka vòng thứ hai chỉ thực hiện phân nhánh Blob tham số (BPO#2), nâng cao khả năng lưu trữ dữ liệu;

Tháng 2, chuẩn ERC-8004 chính thức ra mắt trên mainnet, trở thành tiêu chuẩn chung cho nhận dạng và xếp hạng tín dụng AI;

Quỹ Ethereum xác định ba mục tiêu cốt lõi của giao thức năm 2026: mở rộng quy mô, tối ưu trải nghiệm người dùng, củng cố an ninh lớp một;

Tháng 3, tổ chức Diễn đàn Ethereum tổ chức, sự quan tâm của các tổ chức tài chính truyền thống tăng rõ rệt.

Tổng quan các chỉ số chính trong quý I năm 2026

Tổng tài sản khóa của hệ sinh thái: 316,2 tỷ USD (giảm 11,0% so với quý trước, tăng 22,8% so với cùng kỳ)

Tổng dư nợ cho vay chưa thanh toán của hệ sinh thái: 21,8 tỷ USD (giảm 16,6% so với quý trước, tăng 39,0% so với cùng kỳ)

Tổng khối lượng giao dịch của sàn DEX phi tập trung: 134,5 tỷ USD (giảm 24,0% so với quý trước, giảm 31,2% so với cùng kỳ)

Tổng doanh thu phí ứng dụng toàn hệ sinh thái: 2 tỷ USD (giảm 16,9% so với quý trước, giảm 7,8% so với cùng kỳ)

Tổng vốn hóa tài sản token hóa trên chuỗi: 203,4 tỷ USD (giảm 0,7% so với quý trước, tăng 42,9% so với cùng kỳ)

Stablecoin: 178,9 tỷ USD (giảm 2,3% so với quý trước, tăng 37,6% so với cùng kỳ)

Quỹ token hóa: 19,4 tỷ USD (tăng 4,9% so với quý trước, tăng 73,1% so với cùng kỳ)

Hàng hóa lớn token hóa: 4,7 tỷ USD (tăng 60,0% so với quý trước, tăng 325,9% so với cùng kỳ)

Cổ phiếu token hóa: 365,1 triệu USD (tăng 16,5% so với quý trước)

Địa chỉ người dùng hoạt động hàng tháng: 13,2 triệu (tăng 53,5% so với quý trước, tăng 85,9% so với cùng kỳ)

Tổng số giao dịch lớp một: 200,4 triệu giao dịch (tăng 38,0% so với quý trước, tăng 81,5% so với cùng kỳ)

Trung bình mỗi giây xử lý giao dịch: 25,78 giao dịch (tăng 41,2% so với quý trước, tăng 81,7% so với cùng kỳ)

Tổng doanh thu phí giao dịch trên mainnet lớp một: 39,9 triệu USD (giảm 47,9% so với quý trước, giảm 81,9% so với cùng kỳ)

Vốn hóa ETH hoàn toàn pha loãng: 290 tỷ USD (giảm 30,3% so với quý trước, giảm 9,9% so với cùng kỳ)

Tỷ lệ staking ETH: 0,31 (tăng 0,03 so với cả hai so sánh quý và cùng kỳ)

Tổng số địa chỉ sở hữu ETH: 292,8 triệu (tăng 8,1% so với quý trước, tăng 24,9% so với cùng kỳ)

Lưu ý: Phạm vi thống kê của báo cáo này chỉ bao gồm mainnet Ethereum lớp một, các mạng lớp hai được xem là chuỗi công khai độc lập, dữ liệu liên quan chưa được đưa vào thống kê của Ethereum.

Tình hình phát triển toàn diện của hệ sinh thái

Tổng tài sản khóa là tổng giá trị USD của các tài sản trên chuỗi gửi vào các ứng dụng, là chỉ số tiên phong cho các hoạt động cho vay, giao dịch, staking; thống kê này dựa trên số dư có thể rút bất cứ lúc nào của người dùng trong toàn hệ sinh thái Ethereum. Trong quý I năm 2026, trung bình tổng tài sản khóa của hệ sinh thái Ethereum đạt 316,2 tỷ USD, giảm 11,0% so với quý trước, tăng 22,8% so với cùng kỳ. Sự giảm so với quý trước phản ánh giá tài sản mã hóa chung điều chỉnh, trong khi tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ chứng tỏ quy mô hệ sinh thái đã mở rộng thực chất so với năm ngoái.

Trong năm blockchain hàng đầu, Ethereum dẫn đầu về quy mô khóa: 316,2 tỷ USD vượt xa Tron (84,5 tỷ), Solana (28,8 tỷ), BNB Chain (10,3 tỷ), Plasma (5,7 tỷ), chiếm 71% tổng giá trị khóa của năm chuỗi này. Dòng vốn chủ yếu tập trung vào hai lĩnh vực chính: lĩnh vực staking linh hoạt do Lido dẫn đầu, và lĩnh vực cho vay do Aave làm trung tâm; EigenLayer, ether.fi cùng các giao thức staking khác như Ethena, Sky cũng chiếm phần lớn vốn. Sự tập trung cao của vốn là lợi thế nổi bật nhất của Ethereum về cấu trúc.

Chỉ số vay mượn hoạt động thể hiện quy mô gửi tiền của người dùng để sinh lợi, phản ánh trực tiếp doanh thu từ hoạt động cho vay; thống kê này dựa trên tổng dư nợ chưa thanh toán của các ứng dụng vay mượn trên Ethereum. Trong quý, trung bình quy mô vay mượn hoạt động đạt 21,8 tỷ USD, giảm 16,6% so với quý trước, tăng 39,0% so với cùng kỳ. Dư nợ vay mượn giảm theo tổng tài sản khóa, thể hiện tâm lý rủi ro của thị trường giảm sút, nhưng quy mô vẫn cao hơn nhiều so với cùng kỳ năm ngoái.

Thị trường vay mượn của Ethereum chủ yếu tập trung vào một số ít nhóm vốn, Aave chiếm đa số: cuối quý, quy mô vay mượn hoạt động khoảng 13,5 tỷ USD, chiếm phần lớn thị phần hệ sinh thái; tiếp theo là Morph (khoảng 1,9 tỷ), Spark của Sky (khoảng 1 tỷ), Maple (khoảng 840 triệu USD). Sự giảm quy mô vay mượn trong quý chủ yếu do Aave dẫn dắt, giá tài sản mã hóa giảm làm nhu cầu vay mượn giảm, tổng lượng vay mượn giảm khoảng 24%. So sánh ngang các blockchain lớn, Ethereum với 21,8 tỷ USD vay mượn hoạt động vượt xa Solana (2,5 tỷ), Plasma (2,1 tỷ), BNB Chain (760 triệu), Avalanche (392 triệu), chiếm 79,2% tổng vay mượn của năm chuỗi, là lĩnh vực có tỷ lệ đóng góp cao nhất của Ethereum.

Khối lượng giao dịch trên sàn DEX phi tập trung thể hiện tổng giá trị các giao dịch spot trên chuỗi, người giao dịch phải trả phí, khối lượng giao dịch liên quan mật thiết đến doanh thu của nền tảng; dữ liệu này tổng hợp toàn hệ sinh thái DEX của Ethereum. Trong quý, tổng khối lượng giao dịch đạt 134,5 tỷ USD, giảm 24% so với quý trước, giảm 31,2% so với cùng kỳ. Mức giảm của khối lượng giao dịch cao hơn mức giảm của tổng tài sản khóa, chứng tỏ trong giai đoạn điều chỉnh này, tâm lý rủi ro của thị trường giảm rõ rệt.

Khối lượng giao dịch DEX của Ethereum tập trung cao vào các nền tảng hàng đầu: Uniswap trong quý đạt khoảng 85,5 tỷ USD, chiếm hai phần ba tổng thể hệ sinh thái; tiếp theo là Curve (khoảng 22,1 tỷ), CoW Swap (khoảng 12,4 tỷ). Khối lượng giao dịch là chỉ số duy nhất của Ethereum chưa vượt qua BNB Chain trong năm chuỗi lớn nhất: tổng khối lượng BNB Chain đạt 162,5 tỷ USD cao hơn Ethereum 134,5 tỷ; Solana theo sau (104,9 tỷ); Avalanche (14,5 tỷ), Polygon (10,7 tỷ) xếp sau. Tỷ lệ khối lượng giao dịch của Ethereum so với tổng của năm chuỗi là 31,5%, thấp hơn BNB Chain (38%).

Phí ứng dụng của hệ sinh thái phản ánh toàn bộ chi phí do người dùng phát sinh khi sử dụng các ứng dụng, bao gồm lãi suất vay, phí giao dịch của người giao dịch, thể hiện rõ giá trị kinh tế do hệ sinh thái tạo ra; thống kê này dựa trên tổng phí của toàn hệ sinh thái Ethereum. Trong quý, tổng phí ứng dụng đạt 2 tỷ USD, giảm 16,9% so với quý trước, giảm 7,8% so với cùng kỳ, theo mức độ hoạt động của giao dịch và vay mượn.

Phí hệ sinh thái của Ethereum 20 tỷ USD vẫn dẫn đầu so với Tron (599,3 triệu USD), Solana (532,5 triệu USD), BNB Chain (231,9 triệu USD), Polygon (38,8 triệu USD), chiếm 58,4% tổng phí của năm chuỗi. Dù dữ liệu quý này giảm, Ethereum vẫn là nguồn thu phí ứng dụng lớn nhất ngành. Tổng thể các chỉ số của ngành này cho thấy: Ethereum dẫn đầu về vốn khóa, quy mô vay mượn, phí hệ sinh thái, chỉ riêng khối lượng giao dịch DEX chưa vượt BNB Chain.

Lĩnh vực tài sản token hóa

Vốn hóa thị trường của tài sản token hóa lưu hành là tổng giá trị của các tài sản token hóa trên chuỗi, tính bằng số lượng cung lưu hành nhân với giá đóng cửa ngày; stablecoin lấy tổng phát hành lưu hành, quỹ token hóa lấy quy mô tài sản quản lý trên chuỗi, cổ phiếu token hóa lấy tổng giá trị cổ phần phát hành trên chuỗi, chỉ thống kê các tài sản phát hành trên Ethereum.

Trong quý I, trung bình vốn hóa thị trường của tài sản token hóa trên Ethereum đạt 203,4 tỷ USD, gần như không đổi so với quý trước (giảm 0,7%), tăng mạnh 42,9% so với cùng kỳ. Stablecoin chiếm 87,9% tổng quy mô, phần còn lại chia đều cho quỹ token hóa, hàng hóa lớn, cổ phiếu.

Stablecoin

Trong quý I, quy mô trung bình của stablecoin trên Ethereum đạt 178,9 tỷ USD, giảm nhẹ 2,3% so với quý trước, tăng 37,6% so với cùng kỳ, là loại duy nhất trong lĩnh vực token hóa có giảm so với quý trước. Thị trường bị thống lĩnh bởi hai nhà phát hành chính: Tether USDT cuối quý đạt 94,1 tỷ USD, Circle USDC đạt 54,5 tỷ USD, chiếm phần lớn giá trị stablecoin trên Ethereum; các sản phẩm hàng đầu khác gồm Sky USDS (124 tỷ), Ethena USDe (59 tỷ), PayPal PYUSD (29 tỷ); stablecoin hợp pháp mới như RLUSD của Ripple (11 tỷ) cũng đã ra mắt. So sánh ngang các blockchain lớn, Ethereum với 178,9 tỷ stablecoin dẫn đầu Tron (84,5 tỷ), Solana (14,5 tỷ), Arbitrum One (6,8 tỷ), Base (4,7 tỷ), chiếm 61,8% tổng stablecoin của năm chuỗi.

Quỹ token hóa

Trong quý I, trung bình quy mô quỹ token hóa trên Ethereum đạt 19,4 tỷ USD, tăng 4,9% so với quý trước, tăng vọt 73,1% so với cùng kỳ. Các loại quỹ chính gồm:

Các sản phẩm đô la trên chuỗi sinh lợi (quy mô lớn nhất): Sky sUSDS (khoảng 6,4 tỷ), Ethena sUSDe (khoảng 3,5 tỷ);

Quỹ phù hợp quy định tài chính truyền thống (hình mẫu chính của tổ chức): BUIDL của BlackRock (phát hành qua Securitize, khoảng 1 tỷ), Quỹ tiền tệ chính phủ của WisdomTree (khoảng 815 triệu), Superstate USTB (khoảng 620 triệu), Ondo OUSG (khoảng 320 triệu). So sánh các blockchain lớn, Ethereum với 19,4 tỷ quỹ token hóa vượt xa ZKsync Era (2,5 tỷ), BNB Chain (2,3 tỷ), Solana (1,3 tỷ), Stellar (110 triệu), chiếm 73% tổng lượng, rõ ràng là lĩnh vực có lợi thế thứ hai của Ethereum.

Hàng hóa lớn token hóa

Trong quý I, quy mô trung bình của hàng hóa lớn token hóa trên Ethereum đạt 4,7 tỷ USD, tăng 60% so với quý trước, tăng vọt 325,9% so với cùng kỳ, là lĩnh vực tăng trưởng nhanh nhất trong token hóa. Gần như toàn bộ là vàng trên chuỗi: Tether Gold XAUT (khoảng 2,6 tỷ), Paxos Gold PAXG (khoảng 2,4 tỷ), chiếm phần lớn thị trường. So sánh ngang các blockchain lớn, Ethereum với 4,7 tỷ vượt xa Ripple (736 triệu), Arbitrum One (95 triệu), BNB Chain (38 triệu), Solana (30 triệu), chiếm 84% tổng thị trường, là lĩnh vực thống trị của Ethereum.

Cổ phiếu token hóa

Lĩnh vực nhỏ nhất trong token hóa, trung bình quý đạt 36,5 triệu USD, gần như không có trong cùng kỳ năm ngoái, tăng 16,5% so với quý trước. Gần như toàn bộ là do Ondo Finance chiếm giữ, phát hành các chỉ số S&P 500, Nasdaq 100, cùng nhiều cổ phiếu riêng lẻ trên chuỗi, chiếm phần lớn giá trị thị trường cổ phiếu token hóa của Ethereum. So sánh ngang các blockchain lớn, Ethereum với 36,5 triệu vượt xa Solana (24,9 triệu), BNB Chain (15,0 triệu), Arbitrum One (2,9 triệu), Stellar (420 nghìn), chiếm 45,8% tổng cổ phiếu token hóa của năm chuỗi, là lĩnh vực duy nhất Ethereum chưa chiếm đa số tuyệt đối.

Tổng thể lĩnh vực tài sản token hóa: Quý I, stablecoin có xu hướng giảm nhẹ, nhưng vị trí độc tôn của Ethereum trong quỹ token hóa và hàng hóa lớn vẫn được giữ vững.

Hoạt động sử dụng trên chuỗi

Người dùng hoạt động hàng tháng được định nghĩa là các địa chỉ độc lập tạo ra các giao dịch có lợi nhuận trên chuỗi mỗi tháng, chỉ thống kê các địa chỉ tương tác trên mainnet Ethereum lớp một. Trong quý, trung bình có 13,2 triệu người dùng hoạt động hàng tháng, tăng mạnh 53,5% so với quý trước, tăng 85,9% so với cùng kỳ, lập kỷ lục mới, chấm dứt xu hướng tăng trưởng chậm rãi của nhiều quý trước, tốc độ tăng trưởng người dùng rất cao.

Tổng số giao dịch là số lượng giao dịch được ghi vào blockchain và xác nhận, phản ánh mức độ tương tác của người dùng trên chuỗi; TPS (giao dịch mỗi giây trung bình) là tốc độ xác nhận trung bình trong chu kỳ, đo khả năng chịu tải của mạng theo thời gian thực, cả hai chỉ thống kê trên mainnet Ethereum lớp một. Trong quý, tổng số giao dịch đạt 200,4 triệu, tăng 38% so với quý trước, tăng 81,5% so với cùng kỳ; trung bình TPS tăng lên 25,78, tăng 41,2%. Cả hai đều lập kỷ lục mới, chứng tỏ quy mô người dùng tăng thực sự chuyển thành gia tăng hoạt động kinh doanh trên chuỗi.

Phí giao dịch tại đây chỉ là chi phí mạng cơ bản do người dùng trả khi thực hiện giao dịch trên Ethereum lớp một, khác với tổng phí ứng dụng toàn hệ sinh thái đã đề cập ở phần sau. Trong quý, tổng phí giao dịch của lớp một đạt 39,9 triệu USD, giảm 47,9% so với quý trước, giảm 81,9% so với cùng kỳ. Sự trái ngược này phản ánh rõ ràng: hoạt động tăng, phí giảm mạnh, nguyên nhân chính là việc mở rộng quy mô của Blob đã nâng cao đáng kể khả năng lưu trữ của các khối, cung cấp đủ không gian khối, làm giảm rõ rệt chi phí cho mỗi giao dịch.

Kết luận chính của phần này là lợi ích mở rộng quy mô đã thực hiện: người dùng và số lượng giao dịch đồng loạt đạt đỉnh mới, chi phí mạng chung giảm xuống. Khi tốc độ mở rộng throughput của mạng vượt quá tốc độ tăng trưởng nhu cầu giao dịch của thị trường, sẽ xuất hiện đặc trưng “hoạt động tăng, phí giảm”.

Cơ bản về token ETH

Vốn hóa pha loãng hoàn toàn: tính dựa trên giá ETH nhân với tổng cung toàn bộ theo mô hình kinh tế của token (bao gồm lưu thông, khóa, chưa mở khóa, chờ phát hành). Trong quý I, trung bình vốn hóa pha loãng của ETH đạt 290 tỷ USD, giảm 30,3% so với quý trước, giảm 9,9% so với cùng kỳ, là chỉ số định giá lớn nhất trong tất cả các chỉ số của báo cáo, cũng là yếu tố chính kéo theo sự sụt giảm quy mô tài sản tính bằng USD của toàn hệ sinh thái.

Tỷ lệ staking: giá trị ETH dùng để đảm bảo an toàn cho mạng bằng cơ chế chứng minh cổ phần, so với tổng vốn hóa ETH; 0,31 thể hiện khoảng 31% giá trị ETH đang tham gia staking. Trung bình quý, tỷ lệ staking đạt 0,31, cao hơn quý trước và cùng kỳ năm ngoái (0,28). Ngay cả khi giá trị vốn hóa ETH giảm mạnh, tỷ lệ ETH tham gia staking vẫn tăng, cho thấy tâm lý người dùng giữ ETH dài hạn vẫn ổn định trong chu kỳ giảm giá.

Chỉ số người sở hữu token: tổng số địa chỉ ví riêng biệt nắm giữ ETH. Trung bình quý, số địa chỉ ETH nắm giữ đạt 292,8 triệu, tăng 8,1% so với quý trước, tăng 24,9% so với cùng kỳ, liên tục năm quý tăng trưởng ổn định. Trong bối cảnh vốn hóa pha loãng liên tục giảm, số địa chỉ nắm giữ ETH vẫn mở rộng, thể hiện nhóm người nắm giữ ETH ngày càng phân tán, không có xu hướng tập trung hay bán tháo hàng loạt.

Nhận định của nhóm Etherealize

Điểm mấu chốt của quý này là: quy mô sử dụng trên lớp một của Ethereum đạt đỉnh cao lịch sử, phí giao dịch mạng lại giảm đồng bộ. Ethereum chủ động mở rộng quy mô mạng, chấp nhận hy sinh doanh thu phí ngắn hạn, về dài hạn, logic là: không gian khối rẻ hơn sẽ giải phóng lượng lớn nhu cầu tiềm năng của thị trường, cuối cùng thúc đẩy doanh thu dài hạn của toàn mạng.

Dữ liệu trong Báo cáo “Q1 2026 Ethereum” của Token Terminal chứng minh cho logic dài hạn này: tăng 85,9% người dùng hoạt động hàng tháng, tăng 81,5% tổng giao dịch, throughput mạng tăng 81,7%. Đây chính là thể hiện điển hình của nghịch lý Jevons. Nhóm dự đoán, nhu cầu giao dịch tăng trưởng dài hạn sẽ hoàn toàn bù đắp cho tổn thất doanh thu ngắn hạn do giảm phí. So sánh ngành bán dẫn: năm 1975, Gordon Moore đề xuất định luật Moore, quy mô doanh thu ngành còn hạn chế, nay doanh thu đã tăng nhiều cấp số nhân. Lợi thế mở rộng quy mô chưa được khai thác hết: dự kiến quý III, kế hoạch nâng cấp Glamsterdam sẽ nâng giới hạn Gas gấp ba lần; lộ trình dài hạn của Ethereum đến 2029, hướng tới đạt 10.000 TPS, xây dựng chuỗi lớp một tốc độ cao, xác nhận giao dịch trong giây.

Nhóm cũng đồng tình với quan điểm của CEO BlackRock Larry Fink tháng 12 năm ngoái: ngành token hóa hiện tại giống như năm 1996 của internet — khi đó, Amazon chỉ bán sách trực tuyến với doanh thu 16 triệu USD. Thời điểm đó, thị trường cho rằng Amazon chỉ tồn tại nhờ bong bóng internet, lỗ liên tục; nhưng Bezos dự đoán internet sẽ cách mạng hóa bán lẻ, từ bỏ lợi nhuận ngắn hạn, tập trung xây dựng hiệu ứng mạng và quy mô. Ethereum ngày nay cũng chọn cách tương tự, để củng cố vị thế nền tảng thanh toán tài chính toàn cầu.

Phát triển internet mang lại bài học quan trọng khác: mạng mở, không cần phép mới cuối cùng sẽ chiến thắng mạng kín riêng tư. Năm 1995, Bill Gates trong “The Road Ahead” dự đoán, thương mại số dựa trên các mạng riêng của doanh nghiệp “đường cao tốc thông tin”, chứ không phải internet mở. Thời đó, Microsoft xây dựng MSN, AOL, CompuServe, Prodigy đều vận hành các hệ sinh thái kín, có hàng triệu người dùng trả phí; hệ thống Minitel của Pháp đến cuối 1996 vẫn vượt qua internet toàn cầu về quy mô. Nhưng cuối cùng, các hệ thống kín này đều thất bại. Không doanh nghiệp lớn nào muốn xây dựng dịch vụ dựa trên mạng do đối thủ kiểm soát; hơn nữa, không doanh nghiệp nào có thể theo kịp tốc độ đổi mới của hệ sinh thái mở. Các quy luật này đã được chứng minh qua lịch sử: Linux vượt qua Unix độc quyền, web mở thay thế mạng nội bộ kín của doanh nghiệp, Wikipedia thay thế Britannica. Trong mỗi cuộc cách mạng ban đầu, các sản phẩm riêng tư có lợi thế nhờ chức năng chính xác, marketing mạnh, nguồn lực kinh doanh; nhưng khi hệ sinh thái mở tích lũy đủ công cụ, nhà phát triển, tính trung lập và đáng tin cậy, lợi thế ban đầu sẽ nhanh chóng bị xóa nhòa.

Hiện nay, quy luật này đang lặp lại trong lĩnh vực hạ tầng tài chính, tất cả dữ liệu trong báo cáo đều chứng minh Ethereum đã vượt qua điểm tới giới của hệ sinh thái: chiếm thị phần tuyệt đối trong các lĩnh vực cốt lõi. Các tổ chức đầu tư vào tài chính token hóa chọn Ethereum, không chỉ vì lý tưởng, mà còn vì tính thanh khoản, khả năng ghép nối, các ví dụ thực tế về tổ chức lớn đã tập trung tại đây. Dữ liệu cho thấy: Ethereum chiếm 79,2% thị phần cho vay DeFi hoạt động, 61,8% stablecoin, 73% quỹ token hóa, 84% thị trường hàng hóa lớn token hóa của năm chuỗi lớn. Mỗi loại tài sản token hóa mới sẽ làm tăng tính thanh khoản hệ sinh thái, thu hút thêm tổ chức tham gia; nền tảng trung lập, không thiên vị là giải pháp cân bằng duy nhất của ngành — các tổ chức tài chính lớn sẽ không chọn chuỗi riêng tư cạnh tranh để thanh toán tài sản. Ngoài ra, các tổ chức ngày càng nhận thức rằng, các vấn đề về quyền riêng tư, giới hạn truy cập, KYC, kiểm soát chuyển nhượng có thể được thực hiện trên Ethereum qua các môi trường tính toán riêng tư, tiêu chuẩn token có phép, đồng thời kết nối toàn bộ thanh khoản công khai của mạng lưới; ngược lại, các chuỗi kín không thể kết nối thanh khoản mở và các ứng dụng đa dạng.

Sau quý, tốc độ đầu tư của các tổ chức càng nhanh hơn, chỉ trong tháng 5 đã có nhiều dự án lớn: Quản lý tài sản của BlackRock bổ sung hai quỹ token hóa; JPMorgan phát hành quỹ tiền tệ trên Ethereum thứ hai là JLTXX; Fidelity ra mắt quỹ thanh khoản USD xếp hạng AAA của Moody bằng token ERC-20. Trong lĩnh vực stablecoin: quỹ blockchain Nhật Bản sắp triển khai stablecoin yên EJPY trên Ethereum; liên minh 12 ngân hàng lớn châu Âu (bao gồm BNP Paribas, ING, Santander, Bank of Spain,…) đang chuẩn bị phát hành stablecoin euro phù hợp quy định.

Internet năm 1990 có vẻ xa vời, đến 2005 đã trở thành nhu cầu xã hội. Nếu Fink đúng về giai đoạn phát triển của ngành token hóa, thì những năm tới có thể là giai đoạn phát triển rực rỡ nhất của Ethereum trong lịch sử. Báo cáo “Tiền tệ hiệu quả” của nhóm từng đề xuất ý tưởng cốt lõi: phí mạng là nền tảng giá trị nội tại của ETH; logic dài hạn là, dựa trên các đặc tính tiền tệ hoàn chỉnh hơn, ETH có khả năng hấp thụ giá trị dự trữ tiền tệ vượt quá 30 nghìn tỷ USD của vàng và Bitcoin cộng lại. Ethereum có thể xác lập vị thế hàng đầu ngành mà không cần dựa vào phí cao.