#WarshDebutsAsFedHoldsRatesSteady

Cục Dự trữ Liên bang im lặng, còn Citi đã quyết định mọi thứ rồi. Ai đang sai?

Hôm qua Kevin Warsh tổ chức một buổi trình diễn cải cách, nhưng bí mật chính vẫn còn chưa lộ diện. Và sáng nay, Citigroup đưa ra phán quyết của mình và nó nghe có vẻ như mâu thuẫn với cơn sốt trên thị trường.

Chuyện gì đã xảy ra tại cuộc họp:

· Lãi suất giữ nguyên, nhưng Warsh đã rút ngắn các bài phát biểu, hủy bỏ các “điểm” của mình và thành lập 5 nhóm làm việc.
· Về việc tăng lãi suất, câu trả lời mập mờ “Chúng tôi sẽ xem xét lại sau 6 tuần”.
· Thị trường phản ứng bằng cách đẩy kỳ vọng thắt chặt vào tháng 9 lên trên 50%.

Và bây giờ, bất ngờ từ Citigroup:
Ngân hàng lớn nhất tuyên bố rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10, tháng 12 năm 2026 và tháng 1 năm 2027. Trước đó họ đã dự kiến giảm trong tháng 9, nhưng đã hoãn lại thời điểm. Nghĩa là Citi nhìn nhận xu hướng ôn hòa, chứ không phải hawkish.

Logic ở đâu?

· Warsh công khai gây áp lực lên lạm phát, nhưng lại từ chối đưa ra tín hiệu rõ ràng để giữ không gian cho các nước đi linh hoạt.
· Citigroup dường như nghĩ rằng nền kinh tế sẽ chậm lại nhanh hơn Warsh có thể kiểm soát, và Fed sẽ phải nới lỏng chính sách.
· Trong nội bộ FOMC cũng có sự chia rẽ: một số muốn giữ nguyên lãi suất, số khác muốn tăng. Chưa ai nói về giảm, nhưng Citi đã nhìn xa hơn.

Kết luận chính:
Chúng ta đang sống trong thời điểm bất định cực độ. Thị trường dự đoán theo lời lẽ “diều hâu”, còn các nhà phân tích của Citi đã tính đến khả năng nới lỏng. Warsh cố tình không cung cấp manh mối, và mỗi người đều hiểu theo cách riêng về sự im lặng của ông.

Các nhà đầu tư nên làm gì?
Chuẩn bị cho sự biến động. Nếu Warsh đột nhiên nói thẳng rằng sẽ là một cú sốc. Còn nếu ông tiếp tục giữ im lặng, thị trường sẽ dao động giữa nỗi sợ tăng lãi và hy vọng giảm lãi.

Trong 6 tuần tới sẽ là một cuộc điều tra bí ẩn. Và hiện tại, chúng ta có hai phe: đám trader đối đầu với Citigroup. Ai đúng sẽ rõ vào mùa thu.