Chủ tịch Fed mới, ông Powell, ra mắt lần đầu gây chấn động thị trường! Các nhà giao dịch đặt cược vào việc tăng lãi suất vào tháng 9, có thể sẽ "tăng lãi suất hai lần" vào cuối năm

Ủy ban Dự trữ Liên bang mới đây của Chủ tịch Kevin Warsh đã phát đi tín hiệu diều hâu toàn diện trong cuộc họp báo sau cuộc họp FOMC ngày 17 tháng 6, gây ra những biến động mạnh trên thị trường trái phiếu Mỹ. Warsh không cung cấp bất kỳ dự báo lãi suất ngắn hạn nào, nhấn mạnh rằng ủy ban "rõ ràng và nhất quán" cam kết mục tiêu lạm phát 2%, và thừa nhận còn "một số việc phải làm" trong việc chống lạm phát. Các nhà giao dịch nhanh chóng định giá lại, dữ liệu CME cho thấy xác suất tăng lãi suất vào tháng 7 từ 8.9% trước cuộc họp tăng vọt lên 35.1%, thị trường đã hoàn toàn định giá khả năng tăng lãi suất hai lần đến cuối quý I năm 2027.
(Tóm tắt: Tin nóng! Trump đề cử Kevin Warsh làm Chủ tịch Fed, xác suất giảm lãi suất tháng 6 tăng gần 50%)
(Bổ sung bối cảnh: Chủ tịch Fed mới Warsh thận trọng diều hâu! Từ chối cam kết giảm lãi suất, khởi động "Cải cách Fed", biểu đồ điểm cho thấy tăng lãi suất đến 2026)

Mục lục bài viết

Chuyển đổi

• Ra mắt Warsh với lập trường diều hâu: từ chối cam kết giảm lãi suất, nhấn mạnh mục tiêu 2%
• Phản ứng mạnh của thị trường: lợi suất trái phiếu Mỹ tăng vọt, định giá lại kỳ vọng tăng lãi suất
• Cảnh báo của Goldman Sachs: nếu lạm phát không giảm nhiệt, có thể bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất vào tháng 9
• Khởi động Cải cách Fed: Năm nhóm công tác tái cấu trúc hoạt động của Fed

Kevin Warsh sau khi tiếp nhận chức Chủ tịch Fed đã gây sốc thị trường tài chính bằng cách phát đi tín hiệu diều hâu hiếm hoi trong cuộc họp báo sau cuộc họp FOMC ngày 17 tháng 6. Khác với lập trường ôn hòa của thời kỳ trước của Powell, Warsh từ chối cung cấp bất kỳ dự báo nào về lãi suất trong cuộc họp báo, không đề cập gì đến khả năng giảm lãi suất, mà thay vào đó nhấn mạnh rằng ủy ban sẽ "không tiếc" để đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2%.

Điều đáng chú ý là Warsh rõ ràng cho biết mong muốn thị trường tài chính "định giá dựa trên tình hình thực tế của nền kinh tế, chứ không cố gắng đoán cách các quan chức Fed diễn giải dữ liệu", và thừa nhận đã nghe thấy các thành viên FOMC đều cho rằng còn "một số việc phải làm" để duy trì ổn định giá cả. Ông cũng đề cập rằng công nghệ AI có thể là cuộc cách mạng lớn nhất trong lĩnh vực kinh tế kể từ khi ông trưởng thành, mang theo cả cơ hội lẫn rủi ro.

Ra mắt Warsh với lập trường diều hâu: từ chối cam kết giảm lãi suất, nhấn mạnh mục tiêu 2%

Trong cuộc họp báo kéo dài một giờ, Warsh đã phát đi nhiều tín hiệu diều hâu. Theo bản ghi chép chính thức của Fed, Warsh nói rằng "Fed hoàn toàn có khả năng đạt mục tiêu lạm phát 2%, đó chính là điều chúng tôi cần làm", và lập trường của ủy ban "rõ ràng và nhất quán" về vấn đề này. Ông thừa nhận rằng lạm phát hiện tại cao chủ yếu do các cú sốc cung ứng, nhưng không lấy đó làm lý do để nới lỏng chính sách.

Khi được hỏi liệu có nói chuyện với Trump hay không, Warsh từ chối tiết lộ, chỉ xác nhận đã gặp Bộ trưởng Tài chính Becerra nhiều lần, theo truyền thống gặp gỡ hàng tuần giữa Chủ tịch Fed và Bộ trưởng Tài chính. Ông cũng cho biết cuộc họp báo là kênh giao tiếp hiệu quả với các gia đình và doanh nghiệp Mỹ, nhưng "không hứa sẽ tổ chức họp báo sau mỗi cuộc họp FOMC" — phát biểu này càng làm tăng thêm sự không chắc chắn của thị trường.

Phản ứng mạnh của thị trường: lợi suất trái phiếu Mỹ tăng vọt, định giá lại kỳ vọng tăng lãi suất

Lập trường diều hâu của Warsh ngay lập tức gây ra biến động dữ dội trên thị trường trái phiếu. Theo Bloomberg, các nhà giao dịch đã bán tháo trái phiếu ngắn hạn, khiến lợi suất một số trái phiếu tăng mạnh nhất trong hơn một năm. Giám đốc Đầu tư của Citi Wealth, Kate Moore, nói: "Chúng tôi nhận được thông điệp rất rõ ràng từ các nhà hoạch định chính sách — lãi suất trong ngắn hạn sẽ không giảm trong thời gian tới."

Dữ liệu của CME FedWatch phản ánh rõ ràng sự thay đổi lớn trong định giá của thị trường: sau khi công bố quyết định, xác suất giữ nguyên lãi suất tháng 7 từ 91% trước đó giảm xuống còn 64%, trong khi xác suất tăng 25 điểm cơ bản từ 8.9% tăng vọt lên 35.1%, xác suất tăng 50 điểm cơ bản cũng từ 0% lên 1%.

Xét dài hạn đến cuối năm, sự thay đổi còn đáng kể hơn: xác suất giữ nguyên lãi suất đến tháng 12 từ 38.2% giảm còn 14.2%, xác suất tăng 50 điểm cơ bản từ 16.2% gấp đôi lên 33.8%, xác suất tăng 75 điểm cơ bản từ 2.4% lên 13.5%, thậm chí xác suất tăng 100 điểm cơ bản cũng từ 0.1% tăng lên 2.1%. Thị trường đã hoàn toàn định giá khả năng Fed sẽ tăng lãi suất hai lần đến cuối quý I năm 2027.

Cảnh báo của Goldman Sachs: nếu lạm phát không giảm nhiệt, có thể bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất vào tháng 9

Trong khi thị trường phản ứng dữ dội với phát biểu của Warsh, Phó Chủ tịch Goldman Sachs, cựu Chủ tịch Ngân hàng Dallas Fed, Robert Kaplan, cũng lên tiếng cảnh báo. Theo Bloomberg, Kaplan nói: "Nếu từ nay đến tháng 9 mà dữ liệu lạm phát không có dấu hiệu giảm nhiệt, việc Fed hành động vào tháng 9 hoặc vào mùa thu sẽ là điều khôn ngoan, đó là cách tiếp cận an toàn hơn."

Kaplan còn nhấn mạnh rằng, nếu lạm phát vẫn dai dẳng, điều đó cho thấy chính sách tiền tệ hiện tại còn quá nới lỏng. Ông đặc biệt nhấn mạnh một quy luật lịch sử: "Chính sách của Fed hiếm khi chỉ diễn ra trong một lần, mà thường là chuỗi hai hoặc ba lần tăng lãi suất. Vì vậy, nếu hành động vào tháng 9, bạn cần chuẩn bị — có thể còn một đến hai lần nữa."

Các hợp đồng tương lai đã phản ánh đầy đủ kỳ vọng này. Các nhà giao dịch bắt đầu tiêu hóa kỳ vọng tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trước tháng 10 — đúng vào thời điểm bầu cử giữa kỳ của Mỹ. Thú vị là, giá trái phiếu kỳ hạn 30 năm lại tăng, lợi suất giảm, cho thấy thị trường vẫn tin rằng lạm phát cuối cùng sẽ được kiểm soát trong dài hạn, ngay cả khi giá dầu giảm, chiến tranh Iran – Mỹ gần kết thúc cũng không làm thay đổi xu hướng này.

Khởi động Cải cách Fed: Năm nhóm công tác tái cấu trúc hoạt động của Fed

Ngoài tín hiệu về lãi suất, Warsh còn công bố khởi động "Cải cách Fed", bổ nhiệm năm nhóm công tác để xem xét các quy trình hoạt động của Fed. Các dự báo cá nhân của ủy ban thị trường mở cho thấy khoảng một nửa thành viên dự kiến sẽ cần tăng lãi suất trước cuối năm, phù hợp với định hướng thị trường. Warsh nhấn mạnh rằng, nếu Fed làm tốt nhiệm vụ của mình, nền kinh tế sẽ "phát triển mạnh mẽ, ổn định giá cả và duy trì việc làm mạnh mẽ cùng lúc."

Đối với thị trường tiền điện tử, việc Fed chuyển sang lập trường diều hâu đồng nghĩa với việc môi trường thanh khoản cho các tài sản rủi ro sẽ càng thắt chặt hơn nữa. Bitcoin đã cố gắng phục hồi sau cuộc họp FOMC, nhưng vẫn chịu áp lực do kỳ vọng tăng lãi suất. Nếu Fed theo dự đoán bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất vào tháng 9 hoặc sớm hơn, sẽ gây ra tác động căn bản đến định giá của tất cả các tài sản rủi ro.

Nguồn bài viết từ Bloomberg, Bloomberg, Cục Dự trữ Liên bang, do biên tập viên Flip của Động Quân dịch.