Nghiên cứu về độ mờ nhạt: AAVE bị đánh giá thấp nghiêm trọng, giá trị hợp lý trong một năm có thể lên tới 175 đô la

Nghiên cứu của Grayscale cho rằng AAVE token hiện tại bị định giá thấp, với giá trị hợp lý trong vòng một năm có thể lên tới 175 USD; các giao thức DeFi đã tạo ra gần 25 tỷ USD phí trong năm 2023, đang chuyển từ thuộc tính hàng hóa thuần túy sang loại tài sản sinh lợi thực sự.
（Tiền đề: Circle Ventures tuyên bố mua vào $AAVE để ủng hộ "DeFi United", AAVE ngắn hạn tăng 3.6%）
（Bổ sung nền tảng: Aave có kế hoạch khởi động mua lại token? Đề xuất cộng đồng: Mua 1 triệu USD mỗi tuần liên tục trong nửa năm, tối ưu hóa phần thưởng staking）

Nghiên cứu của Grayscale công bố ngày 18 tháng 6 cho rằng, giá trị hợp lý của token AAVE hiện tại bị thị trường định giá thấp, trong vòng một năm có thể tăng lên khoảng 175 USD, so với giá hiện tại khoảng 75 USD, có khả năng tăng hơn 130%. Grayscale phân loại các tài sản tiền điện tử theo quang phổ từ hàng hóa thuần túy đến tài sản dựa trên dòng tiền, trong đó AAVE, UNI và SKY gần hơn với loại thứ hai — tức là các loại tài sản có khả năng tạo ra dòng tiền thực sự.

Báo cáo chỉ ra rằng, các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) đã tạo ra gần 25 tỷ USD phí kể từ năm 2023, DeFi không còn chỉ là công cụ đầu cơ mà đang trở thành loại tài sản có thể tạo ra thu nhập thực sự. Grayscale cho rằng, thị trường có thể chưa hoàn toàn hiểu được tác động sâu rộng của sự chuyển đổi này đối với giá trị token.

Giao thức Aave tăng trưởng doanh thu hơn 6.6 lần trong ba năm

Báo cáo của Grayscale nhấn mạnh rằng, trong ba năm qua, doanh thu của giao thức Aave đã tăng hơn 6.6 lần, tỷ lệ lợi nhuận hoạt động khoảng 50%, cho thấy mô hình kinh doanh đã có khả năng sinh lợi bền vững. Mô hình dự báo của báo cáo cho rằng, Aave sẽ kiếm được khoảng 60 triệu USD doanh thu từ giao thức vào năm 2026.

Nếu định giá theo tỷ lệ P/E (lợi nhuận trên giá) của các công ty công nghệ tài chính truyền thống là 20 đến 25 lần, Grayscale ước tính giá trị hợp lý của Aave hiện tại vào khoảng 1.2 đến 1.5 tỷ USD, tương ứng với giá token khoảng 80 đến 100 USD — đã cao hơn mức giao dịch hiện tại là 75 USD.

Tình huống lạc quan: Quy định rõ ràng thúc đẩy việc áp dụng tài sản token hóa

Grayscale còn chỉ ra rằng, nếu môi trường pháp lý được làm rõ nhanh hơn, thúc đẩy việc áp dụng quy mô lớn các tài sản thế giới thực (RWA) dưới dạng token, giá trị hợp lý của AAVE trong vòng một năm có thể đạt 175 USD. Điều này có nghĩa là, trong quá trình hợp nhất DeFi và tài chính truyền thống, Aave, là một trong những giao thức vay mượn lớn nhất, có khả năng trở thành người hưởng lợi đầu tiên.

Ngoài ra, Grayscale cũng cảnh báo thị trường rằng, giá trị tích lũy của DeFi thường được thực hiện thông qua các cơ chế đốt token, mua lại, thưởng hoàn lại và staking, doanh thu của giao thức không đủ để quyết định trực tiếp giá trị cuối cùng của token — thiết kế kinh tế token và quyết định quản trị cũng đóng vai trò then chốt.