#沃什首秀美联储利率不变

Khai mạc của ông Waller: Không điều chỉnh lãi suất, nhưng “linh hồn” của Cục Dự trữ Liên bang đã thay đổi

Vào ngày 17 tháng 6 theo giờ địa phương, Kevin Waller đã chủ trì cuộc họp chính sách đầu tiên với tư cách là Chủ tịch thứ 17 của Cục Dự trữ Liên bang. Quyết định lãi suất không có gì bất ngờ — FOMC đã bỏ phiếu 12 phiếu nhất trí giữ nguyên mục tiêu phạm vi lãi suất quỹ liên bang ở mức 3.50% đến 3.75%, đây là lần thứ tư liên tiếp trong năm nay giữ nguyên. Thị trường đã dự đoán trước điều này, FedWatch cho thấy xác suất giữ nguyên lãi suất lên tới 99.6%.

Điều thực sự khiến phố Wall thở dài là một chuyện khác: Waller gần như đã phá bỏ khung giao tiếp của Cục Dự trữ Liên bang trong hai mươi năm qua.

Tuyên bố chính sách từ hơn 300 từ trước đây đã giảm xuống còn khoảng 130 từ, giảm 62%, lập kỷ lục ngắn nhất trong 19 năm. Tuyên bố đã loại bỏ tất cả các từ ngữ ám chỉ “điều chỉnh lãi suất thêm nữa”, hoàn toàn loại bỏ hướng dẫn dự báo trước. Điều mang tính biểu tượng hơn là Waller từ chối gửi dự báo biểu đồ điểm cá nhân, trở thành Chủ tịch Fed đầu tiên trong 14 năm không tham gia vào việc điền dự báo biểu đồ điểm. Ông nói rõ tại cuộc họp báo: “Tôi không thể cung cấp cho các bạn bất kỳ hướng dẫn dự báo nào về bước tiếp theo.”

Phía sau việc “ít nói” là lập trường diều hâu hơn. Mặc dù lãi suất không thay đổi, biểu đồ điểm mới nhất cho thấy trong số 18 quan chức dự báo, có 9 người dự kiến sẽ ít nhất tăng lãi suất một lần trong năm nay — trong khi vào tháng 3, số người ủng hộ tăng lãi suất là bằng không. Dự báo trung bình về lãi suất cuối năm 2026 đã tăng từ 3.4% lên 3.8%. Đồng thời, dự báo lạm phát đã được nâng cấp toàn diện: trung bình mức tăng của PCE từ 2.7% lên 3.6%. Waller liên tục nhấn mạnh “ổn định giá cả”, cam kết đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2% — trong khi CPI của Mỹ tháng 5 đã tăng lên 4.2%.

Thị trường phản ứng nhanh chóng. Ba chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ đều giảm điểm, chỉ số Dow Jones giảm hơn 500 điểm từ mức cao lịch sử trong phiên. S&P 500 ghi nhận hiệu suất tồi tệ nhất trong lần ra mắt của các Chủ tịch Fed kể từ năm 1994. Người được gọi là “ông vua trái phiếu mới” Gundlach than thở: “Thị trường trước đó hoàn toàn đã sai về Waller.”

Thông điệp rõ ràng và mạnh mẽ mà lần ra mắt này truyền tải là: Dưới sự lãnh đạo của Waller, Cục Dự trữ Liên bang đang chuyển từ “người hướng dẫn thị trường” thành “người giữ vững nguyên tắc”. Lãi suất tạm thời không thay đổi, nhưng sự thay đổi trong quy tắc giao tiếp có thể còn ảnh hưởng sâu sắc hơn cả việc tăng lãi suất.