Vừa rồi, Fed bất ngờ hawkish khiến thị trường chao đảo. Để tôi phân tích chính xác những gì đã xảy ra.

Quyết định chính. Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) bỏ phiếu nhất trí giữ lãi suất ở mức 3.50%-3.75%. Điều này đã được dự đoán. Những gì không ngờ là tất cả những thứ xung quanh nó.

Biểu đồ chấm hoàn toàn đảo lộn. Vào tháng Ba, dự báo trung bình là cắt giảm lãi suất một lần vào năm 2026 xuống còn 3.4%. Giờ đây? Dự báo trung bình cuối năm đã nhảy lên 3.8%. Chín trong số 18 nhà hoạch định chính sách hiện dự kiến ít nhất một lần tăng lãi suất trong năm nay. Sáu người muốn hai hoặc nhiều hơn các lần tăng. Một quan chức thậm chí dự kiến tăng 75 điểm cơ bản – ba lần riêng biệt – đưa lãi suất lên 4.25%-4.5%. Sáu người còn lại dự đoán lãi suất sẽ giữ nguyên hoặc giảm xuống. Vì vậy, ủy ban gần như chia đôi.

Lạm phát đã tăng mạnh. Fed hiện dự báo lạm phát cuối năm 2026 là 3.6%, tăng rõ rệt so với 2.7% vào tháng Ba. Và phần thú vị là – các nhà phân tích cho rằng điều này có nghĩa là Fed không kỳ vọng thỏa thuận Mỹ-Iran thực sự làm giảm áp lực giá cả một cách đáng kể.

Warsh hoàn toàn viết lại tuyên bố. Đây là cuộc họp đầu tiên của Kevin Warsh với vai trò chủ tịch, và ông đã làm cho nó có ý nghĩa. Tuyên bố chính sách đã được rút gọn tối đa. Không hướng dẫn trước. Không thiên về nới lỏng. Không đề cập đến các đợt cắt giảm trong tương lai. Một nhà phân tích gọi đó là "ngắn gọn, nhưng không ngọt ngào". Chính Warsh nói tại cuộc họp báo: "Nó ngắn hơn, đơn giản hơn và bỏ qua một số ngôn ngữ cũ. Tuyên bố này chỉ đưa ra các sự kiện". Ông cũng từ chối gửi biểu đồ chấm của riêng mình, gọi công cụ dự báo này là "không hữu ích trong việc thực thi chính sách". Ông đang thành lập các nhóm công tác để xem xét liệu các biểu đồ chấm có nên tồn tại trong tương lai hay không.

Phản ứng của thị trường trong giờ cuối cùng rất dữ dội. Chỉ số S&P 500 giảm 1.2% xuống khoảng 7,420. Chỉ số Dow Jones dao động từ mức tăng 281 điểm đến giảm 507 điểm – gần như đảo chiều 800 điểm. Nasdaq giảm 1.3%. Các ngành nhạy cảm với lãi suất bị bán tháo – ETF nhà xây nhà giảm 2.3%. Cổ phiếu vốn nhỏ và công nghệ đều bán tháo.

Trái phiếu bị bán tháo mạnh. Lợi suất trái phiếu 2 năm tăng 11 đến 17 điểm cơ bản, đạt 4.16%-4.22% – mức cao nhất kể từ tháng 2 năm 2025. Trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng lên khoảng 4.46%-4.50%. Thị trường lãi suất bắt đầu định giá khả năng tăng lãi suất 72% vào tháng 10.

Đồng đô la tăng mạnh. Chỉ số đô la tăng 0.9% lên 100.47. Đồng euro giảm 0.5% xuống còn $1.1549.

Những gì các nhà phân tích nói. Nhà phân tích lãi suất của HSBC gọi chín thành viên dự kiến tăng lãi là "kết quả hawkish so với kỳ vọng của thị trường" khiến nhà đầu tư bất ngờ. Một giám đốc đầu tư chủ chốt nhận xét rằng toàn bộ triết lý của Warsh là "chúng tôi không muốn thị trường phản ứng với chúng tôi" – ông cố ý rút lại hướng dẫn trước và để thị trường tự điều chỉnh. Một nhà chiến lược khác chỉ ra rằng với cuộc bỏ phiếu nhất trí 12-0 và không có ai phản đối dovish, thị trường đã hoàn toàn định giá khả năng tăng lãi suất vào cuối năm.

Kết luận. Lãi suất tạm thời giữ nguyên. Nhưng toàn bộ quỹ đạo đã thay đổi. Ba tháng trước, Fed còn nói về cắt giảm. Giờ đây, một nửa ủy ban muốn tăng. Lạm phát không hợp tác. Warsh đang làm lại sách hướng dẫn giao tiếp của Fed. Và thị trường đang định giá lại mọi thứ trong thời gian thực.

#MyGateTradeStory
#Fed