Thị trường tiền mã hóa đã chạm đáy chưa? Các tổ chức nhìn nhận như thế nào

Viết bài: Matt Hougan, Giám đốc Đầu tư Chính của Bitwise

Dịch: Chopper, Foresight News

Trong hai tuần qua, ngoài Bitwise, ba tổ chức nghiên cứu ngành công nghiệp tiền điện tử mà tôi theo dõi lâu dài đều đã phát hành các báo cáo chuyên sâu, thảo luận về cùng một chủ đề: Thị trường tiền điện tử đã chạm đáy chưa?

Galaxy Digital: Bitcoin vẫn chưa chạm đáy, dữ liệu chỉ ra vùng đáy tiềm năng

NYDIG: Những yếu tố nào đang áp lực giá Bitcoin

Standard Chartered: Thị trường đã xuất hiện đáy

Ba báo cáo đều chi tiết, chứa đựng lượng lớn dữ liệu và logic phân tích đầy đủ, đáng để đọc toàn bộ. Nhưng nếu bạn muốn có một câu trả lời đơn giản, thống nhất, có thể sẽ thất vọng: Các tổ chức uy tín này đưa ra những nhận định hoàn toàn khác nhau.

Thị trường đã chạm đáy chưa?

Galaxy Digital: Chưa

NYDIG: Có thể đã chạm đáy, nhưng khả năng không cao

Standard Chartered: Đã chạm đáy

Dưới đây chúng ta sẽ phân tích lần lượt logic cốt lõi của từng tổ chức.

Ba tổ chức, ba quan điểm

Galaxy Digital

Galaxy Digital đã tổng hợp lịch sử giá Bitcoin trong 17 năm, rút ra 13 chỉ số thể hiện rõ khi thị trường thực sự chạm đáy, bao gồm các chỉ số về định giá, chốt lời, áp lực từ thợ mỏ, xu hướng thị trường, chu kỳ bò gấu, tâm lý thị trường, trong sáu lĩnh vực chính. Các nhà đầu tư dài hạn theo dõi Bitcoin đều quen thuộc với các chỉ số này, như trung bình 200 tuần, Chỉ số Sợ Hãi Tham Lam, hệ số Miler.

Galaxy nhận thấy, hiện tại chỉ có 4 chỉ số hoàn toàn đạt tiêu chuẩn, 2 chỉ số đạt một phần, còn lại 7 chỉ số chưa kích hoạt tín hiệu đáy. Báo cáo kết luận: Vùng đáy của Bitcoin trong đợt này nằm trong khoảng 30.000 đến 54.000 USD, mức đáy trung lập là 40.000 đến 46.000 USD.

NYDIG

NYDIG cũng sử dụng khung phân tích đa chỉ số, so sánh thị trường hiện tại với các chu kỳ lịch sử, dựa trên thời gian giảm tối đa, lợi nhuận/lỗ của người nắm giữ (gọi là "MVRV", tỷ lệ vốn hóa thị trường so với giá trị thực), v.v.

NYDIG cho rằng, các chỉ số hiện tại gần với các giá trị cực đại của đáy lịch sử, nhưng chưa xuất hiện các dấu hiệu bán tháo hoảng loạn toàn diện đặc trưng của các đợt gấu lớn trước đó. Đồng thời, báo cáo đề cập đến một biến số: dòng vốn tổ chức tham gia đã thay đổi logic chu kỳ Bitcoin từ bên dưới, đợt điều chỉnh này có thể nhỏ hơn các đợt gấu trong quá khứ. Từ góc độ này, đáy có thể đã xuất hiện.

Standard Chartered

Standard Chartered không hoàn toàn lạc quan về Bitcoin. Tháng 2 năm nay, khi giá Bitcoin đạt 67.000 USD, ngân hàng này đã điều chỉnh dự báo giá cả cả năm, cảnh báo có thể giảm xuống 50.000 USD, lý do là kinh tế vĩ mô yếu đi, áp lực bán ETF Bitcoin liên tục.

Tuy nhiên, tuần trước, Standard Chartered cập nhật quan điểm, cho rằng mức 59.000 USD là đáy của đợt này. Hai lý do chính để ủng hộ quan điểm này là: Mỹ hoặc Iran có thể đạt thỏa thuận ngoại giao; SpaceX, dự kiến IPO, đang được chờ đợi. Ngân hàng này cho rằng, lượng bán ra của các nhà nắm giữ ETF trước đó là để huy động vốn tham gia IPO SpaceX, áp lực bán sẽ dần giảm. Dự báo mới nhất của họ là Bitcoin sẽ vượt 100.000 USD trong năm nay.

Sự đồng thuận của ba báo cáo còn lớn hơn sự khác biệt

Bạn có thể tự hỏi, ba báo cáo với quan điểm hoàn toàn trái ngược, rốt cuộc có thể rút ra được những thông tin hữu ích gì? Thực tế, sự đồng thuận nền tảng của ba báo cáo còn nhiều hơn các khác biệt bề mặt. Đối với nhà đầu tư dài hạn, những kết luận mà cả ba đều nhất trí còn có giá trị tham khảo lớn hơn:

Cả ba đều dự đoán, đáy thị trường trong đợt này sẽ xuất hiện trong năm nay;

Cả ba đều cho rằng, hiện tại giá còn gần với đáy hơn là với đỉnh trước đó;

Cả ba đều đồng thuận lạc quan, Bitcoin vẫn sẽ đón chờ một đợt tăng giá mới trong tương lai.

Khi viết bài này, giá Bitcoin khoảng 67.000 USD. Một báo cáo cho rằng đáy đã xuất hiện ở 59.000 USD, một báo cáo dự đoán giảm xuống 50.000 USD, còn một báo cáo khác đưa ra mức đáy trung bình 43.000 USD. Nhưng điểm chung cốt lõi là: trong năm nay chắc chắn sẽ chạm đáy.

Đây chính là điều nhà đầu tư dài hạn cần chú ý nhất. Dù đáy nằm ở mức 40.000, 50.000 hay 60.000 USD, sự khác biệt thực sự không lớn; điều quan trọng là, liệu Bitcoin có thể vượt lên mức 100.000, 200.000 thậm chí một triệu USD hay không. Chỉ cần đạt được các mức giá đó, việc tham gia đầu tư dài hạn ở mức giá hiện tại sẽ mang lại lợi nhuận rất hấp dẫn.

Hiện tại, thị trường tồn tại một hiện tượng rất mỉa mai là mọi người đều đang bận tâm xem thị trường có chạm đáy chưa, mà bỏ qua vấn đề còn quan trọng hơn — đó là đỉnh giá đã xuất hiện chưa. Theo tôi, miễn là đỉnh chưa tới, Bitcoin vẫn có giá trị dài hạn để phân bổ.

Logic cốt lõi giữ giá trị dài hạn của Bitcoin không những không biến mất, mà còn ngày càng được củng cố: các chính phủ trên thế giới liên tục tích tụ nợ công, chưa có giải pháp hiệu quả để xử lý; lạm phát liên tục làm giảm sức mua thực của của cải; niềm tin của công chúng vào chính phủ, ngân hàng và các tổ chức trung tâm khác ngày càng giảm sút; quá trình số hóa toàn cầu tiếp tục thúc đẩy; các kênh giao dịch, đầu tư Bitcoin ngày càng hoàn thiện; nhóm người dùng tiền điện tử nguyên thủy ngày càng lớn tuổi, tài sản và ảnh hưởng của ngành cũng tăng theo.

Tất nhiên, thị trường vẫn tồn tại các rủi ro tiềm ẩn, như mối đe dọa từ máy tính lượng tử, quy định toàn cầu siết chặt hơn. Nhưng nhìn chung, tình hình hiện tại còn khả quan hơn bất kỳ đợt mùa đông tiền điện tử nào trước đây.