NVIDIA sau 5 năm phát hành trái phiếu công ty vay 25 tỷ USD, tại sao vẫn cần huy động vốn khi đang có nhiều tiền mặt?

Nvidia trở lại thị trường trái phiếu sau 5 năm, quy mô phát hành tăng lên 25 tỷ USD. Phản ứng của thị trường vượt mong đợi: có tới 85 tỷ USD vốn theo đuổi các trái phiếu này, vượt quá mức đặt hàng gấp 3.4 lần.
（Tiền sử: Báo cáo tài chính Quý 1 của Nvidia cực kỳ ấn tượng! Doanh thu 81.6 tỷ USD lập kỷ lục, Jensen Huang hô hào “Thời đại AI Tự động hóa đã đến”, cổ tức tăng 24 lần）
（Bổ sung bối cảnh: Nvidia dự định đầu tư 2 tỷ USD vào xAI, Jensen Huang: Muốn tham gia tất cả các dự án của Elon Musk）

Thứ Hai, Nvidia nộp kế hoạch huy động vốn cho Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC), là công ty có dòng tiền tự do 48.6 tỷ USD, sau 5 năm lại phát hành trái phiếu doanh nghiệp. Quy mô cuối cùng từ mục tiêu ban đầu 20 tỷ USD đã tăng lên 25 tỷ USD, thu hút tới 85 tỷ USD vốn theo đuổi, vượt quá mức đặt hàng gấp 3.4 lần.

Tại sao có nhiều tiền mặt mà vẫn phải vay?

Để hiểu lần phát hành trái phiếu này, trước tiên hãy xem một số số liệu so sánh.

Tính đến tháng 4 năm 2026, dòng tiền tự do của Nvidia đạt 48.6 tỷ USD, doanh thu quý đạt 81.6 tỷ USD, tăng 85% so với cùng kỳ. Nhưng danh mục đầu tư chiến lược của họ trong cùng kỳ gồm: đầu tư 5 tỷ USD vào Intel, 10 tỷ USD vào Anthropic, tham gia vòng gọi vốn 30 tỷ USD của OpenAI. Chỉ riêng ba khoản này đã vượt quy mô phát hành trái phiếu lần này.

Nói cách khác, tốc độ chi tiêu của Nvidia hiện nhanh hơn tốc độ bổ sung tiền mặt tự nhiên. Việc vay nợ không phải vì túi rỗng, mà vì họ không muốn chờ đợi.

Nhà phân tích của Bloomberg Intelligence, Robert Schiffman, nói thẳng:

“Với khoản vay dài hạn có lãi suất thấp, giúp giảm chi phí vốn trung bình của Nvidia, đồng thời duy trì xếp hạng tín dụng AA, cung cấp nguồn vốn cho các chiến lược đầu tư trong lĩnh vực AI.”

Chi phí vốn trung bình, đơn giản là: công ty bỏ ra bao nhiêu để vay một đồng, phát hành một cổ phiếu. Trái phiếu dài hạn xếp hạng AA có lãi suất rẻ hơn so với huy động vốn bằng cổ phần, đồng thời không làm pha loãng tỷ lệ sở hữu của cổ đông hiện hữu. Đây là thao tác tối ưu hóa cấu trúc vốn theo giáo trình tài chính.

Lần này, kế hoạch huy động vốn gồm 7 kỳ hạn khác nhau, từ 2 đến 30 năm. Kỳ hạn dài nhất, lợi tức chênh lệch so với giá ban đầu thu hẹp 0.25 điểm phần trăm, cuối cùng mức chênh lệch định giá cao hơn trái phiếu chính phủ Mỹ 0.65 điểm phần trăm.

25 tỷ USD có thể mua được gì

Mục đích sử dụng vốn theo tuyên bố chính thức là “dùng cho mục đích doanh nghiệp chung, bao gồm trả nợ và tái cấp vốn các khoản nợ hiện có”. Đây là cách diễn đạt tiêu chuẩn của trái phiếu doanh nghiệp, nhưng thực tế có thể dùng cho mọi thứ.

Tuy nhiên, dựa trên các hành động gần đây của Nvidia, có thể dự đoán hướng đi: khoản 5 tỷ USD đầu tư vào Intel, 10 tỷ USD vào Anthropic, tham gia vòng gọi vốn của OpenAI, cộng với việc mở rộng xây dựng trung tâm dữ liệu trong các quý tới, đã rõ ràng về hướng dòng tiền. Họ đang đặt cược vào hệ sinh thái của chính mình để có thể chi phối chu kỳ xây dựng hạ tầng AI tiếp theo.

Tốc độ tính toán, mô hình, vốn, ba yếu tố này đang hình thành một vòng khép kín quanh Nvidia.