Nhà đầu tư huyền thoại Kalaman cảnh báo bong bóng AI: Công ty con Baupost đã từ chối đầu tư vào OpenAI và Anthropic

Có biệt danh là "Warren Buffett của Boston", nhà đầu tư huyền thoại Seth Klarman đã cảnh báo rằng cơn sốt đầu tư AI hiện nay đã có dấu hiệu bong bóng. Quỹ Baupost của ông từ chối đầu tư vào các công ty mô hình lớn như OpenAI, Anthropic, mà thay vào đó tập trung vào các "AI không thể biết trước" đang bị định giá sai lệch.
(Phần tóm tắt trước: Người sáng lập Quỹ Bridgewater, Ray Dalio, cảnh báo rằng thị trường AI đã có dấu hiệu bong bóng, khả năng sinh lợi là yếu tố quyết định vỡ bong bóng)
(Bổ sung bối cảnh: Arthur Hayes: Giá dầu tăng cao, IPO siêu AI và luận điểm phản AI của Trump, ba yếu tố đang phá vỡ bong bóng AI)

Mục lục bài viết

Chuyển đổi

• Chiến lược đầu tư AI của Baupost
• Ba phép so sánh trong cơn sốt AI
• Kỷ lục chỉ có 5 năm thua lỗ trong 44 năm

Có biệt danh là "Warren Buffett của Boston", nhà đầu tư huyền thoại Seth Klarman gần đây đã cảnh báo về cơn sốt đầu tư trí tuệ nhân tạo (AI) hiện nay, cho rằng thị trường đã xuất hiện các đặc điểm bong bóng rõ rệt. Quỹ phòng hộ Baupost Group của ông quản lý gần 30 tỷ USD tài sản, hoàn toàn không tham gia vào các khoản đầu tư vào các công ty mô hình ngôn ngữ lớn như OpenAI, Anthropic.

Trong cuộc phỏng vấn gần đây với CNBC, Klarman chỉ ra rằng, định giá thị trường công nghệ "cực kỳ căng thẳng", nhà đầu tư đang quá lạc quan về tương lai xa xôi để phù hợp với tư duy thời đại mới.

Chiến lược đầu tư AI của Baupost

Klarman nhấn mạnh rằng, Baupost không đầu tư vào các mô hình ngôn ngữ lớn có hàng tỷ tham số, vì các công ty này liên tục tiêu tốn nhiều tiền, một khi công nghệ tụt hậu sẽ đối mặt với diệt vong, điều này không phù hợp với định nghĩa về các doanh nghiệp vĩ đại. Ông nói: "Các công ty vĩ đại không cần dựa vào việc tiêu tiền không ngừng để chứng minh giá trị của mình."

Hiện tại, Baupost tập trung vào các "AI không thể biết trước" bị định giá sai lệch, tức là những công ty không bị AI thay thế hoặc AI hầu như không ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của họ. Đồng thời, nhóm cũng đang xem xét một số tài sản tín dụng bị thị trường xem là "thua cuộc AI", cho rằng trong đó có thể tồn tại cơ hội định giá sai lệch.

Ba phép so sánh trong cơn sốt AI

Klarman phân tích cơn sốt đầu tư AI hiện nay thành ba dòng song song:

• Người chiến thắng AI: các mô hình lớn và các nhà cung cấp sức mạnh tính toán hàng đầu (như Nvidia, OpenAI, Anthropic)
• Người thua cuộc AI: các ngành công nghiệp truyền thống và tài sản tín dụng cũ
• Người không thể biết trước AI: các doanh nghiệp có thể duy trì lợi nhuận ổn định mà không phụ thuộc vào AI (như thực phẩm, tiện ích, hạ tầng)

Ông cho rằng, dòng vốn đang đổ dồn mạnh vào nhóm đầu, trong khi định giá sai lệch của nhóm thứ hai thực chất chứa đựng cơ hội đầu tư giá trị.

Kỷ lục chỉ có 5 năm thua lỗ trong 44 năm quản lý Baupost

Klarman đã quản lý Baupost trong 44 năm, chỉ ghi nhận 5 năm thua lỗ, nổi tiếng với việc bảo vệ chặt chẽ khỏi rủi ro giảm giá. Tính theo tỷ lệ lợi nhuận hàng năm, hiệu suất của Baupost vượt xa nhiều quỹ chung lớn và quỹ phòng hộ khác. Cảnh báo này phù hợp với các quan điểm của Ray Dalio và Arthur Hayes, những nhà đầu tư lớn đã bắt đầu cảnh giác với siêu chu kỳ AI.