「Tung rút molybdenum vào」: SK Hynix hoàn thành xác nhận NAND 375 lớp, các cổ phiếu hưởng lợi ba cấp của thị trường Mỹ xuất hiện

Tác giả: Ada, Công nghệ Deep潮 TechFlow

Theo thông tin từ tổ chức nghiên cứu ngành TrendForce, SK Hynix đã hoàn thành xác minh thiết kế NAND 375 lớp, kế hoạch sản xuất hàng loạt bắt đầu vào cuối năm 2026, công ty sẽ chuyển đổi công suất hiện có để sản xuất. Việc xác minh NAND 375 lớp của SK Hynix đã đẩy một điểm ngoặt ngành công nghiệp nhiều năm ấp ủ lên trước sân khấu, trong chip đã sử dụng gần một phần tư thế kỷ tungsten, đang bị molybdenum thay thế. Người chiến thắng thực sự trong cuộc thay thế vật liệu này không phải là các nhà lưu trữ, mà là các nhà cung cấp thiết bị và vật tư ở phía trên.

Tung đã duy trì gần 25 năm, quy mô đang đẩy giới hạn vật lý của nó

Đáng chú ý là, trong mạch kim loại dây dẫn, người đầu tiên giới thiệu molybdenum là Samsung, không phải SK Hynix. Samsung đã sử dụng molybdenum từ thế hệ NAND thứ chín 286 lớp của họ, sản phẩm này bắt đầu sản xuất hàng loạt vào tháng 4 năm 2024, hiện đang mở rộng sử dụng molybdenum cho nhiều bước công nghệ hơn. SK Hynix lần này là lần đầu tiên sử dụng molybdenum trong dòng sản phẩm của mình, trong hệ tọa độ ngành, thuộc dạng bắt kịp chứ không phải sáng tạo đầu tiên.

Sản phẩm 375 lớp này cũng có một quá trình điều chỉnh giảm. Theo TheElec, ban đầu SK Hynix nhắm vào mức 400 lớp, nhưng do độ phức tạp trong sản xuất lớp chồng cao, cuối cùng đã giảm xuống còn 375 lớp. Dù vậy, nó vẫn là bước nhảy quan trọng trong lộ trình NAND của SK Hynix, các sản phẩm 480 lớp và 604 lớp được cho là sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào molybdenum để đạt hiệu quả tối ưu hơn.

Việc molybdenum thay thế tungsten dù không chỉ riêng cho lưu trữ, nhưng mang lại một điểm ngoặt cấp ngành. Theo báo cáo, tungsten đã được sử dụng như kim loại liên kết trong NAND, DRAM và các quy trình logic/đồng bộ trong gần 25 năm, nhưng yêu cầu quy mô ngày nay đang vượt qua giới hạn của tungsten, molybdenum trở thành ứng viên thay thế được đánh giá cao nhất.

Ưu điểm của molybdenum không chỉ ở điện trở thấp. Khác với tungsten và đồng, molybdenum không cần lớp chắn để ngăn chảy lan, tiết kiệm bước công nghệ, nâng cao tỷ lệ thành công; điểm nóng chảy cao và đặc tính chống oxy hóa của nó hỗ trợ việc lắng đọng trực tiếp, phù hợp hơn với cấu trúc tỉ lệ cao như GAA (cổng bao quanh toàn bộ) trong NAND 3D và logic. Nói cách khác, càng lên lớp, càng xuống node, tungsten càng gặp khó, molybdenum có nhiều không gian thâm nhập hơn. Đây chính là nền tảng cho logic "bán cuốc", khi thay thế mở rộng, lợi ích thuộc về các nhà cung cấp công cụ và vật liệu.

Lam Research: Nhà bán cuốc duy nhất đã sản xuất hàng loạt công cụ ALD molybdenum

Trong lĩnh vực này, rõ ràng và có câu chuyện rõ ràng nhất là Lam Research (LRCX). Vào tháng 2 năm 2025, họ giới thiệu ALTUS Halo, được công ty gọi là công cụ lắng đọng lớp nguyên tử (ALD) đầu tiên trong ngành sử dụng molybdenum cho sản xuất hàng loạt, trong nhiều trường hợp cải thiện điện trở hơn 50% so với kim loại tungsten truyền thống. Lam tiết lộ, việc sử dụng sớm đã bắt đầu tại các nhà máy NAND 3D công suất cao ở Hàn Quốc và Singapore, cũng như các nhà máy logic tiên tiến, tương ứng với Samsung và SK Hynix ở Hàn Quốc, và Micron ở Singapore.

Tính linh hoạt của kinh doanh nằm trong độ phức tạp của quy trình. Theo Zacks, hiện tại Lam là nhà cung cấp duy nhất đã đưa công cụ ALD molybdenum vào sản xuất hàng loạt, phục vụ các khách hàng gia công và NAND; dù quá trình lắng đọng molybdenum chậm hơn, phức tạp hơn, nhưng giúp Lam mở rộng thị trường dịch vụ kim loại trên wafer đơn (SAM) lên gấp ba lần ở các node tiên tiến này. Khi quy trình trở nên phức tạp hơn, các nhà cung cấp thiết bị lại có lợi nhuận gia tăng.

Entegris bán vật tư tiêu hao, Micron là công ty lưu trữ duy nhất trên thị trường chứng khoán Mỹ

Applied Materials (AMAT) theo đuổi con đường khác. Vào tháng 2 năm nay, họ giới thiệu hệ thống Spectral ALD, dùng molybdenum để thay thế tungsten trong tiếp xúc transistor hiện tại, giảm điện trở tại điểm kết nối quan trọng giữa transistor và mạng dây đồng, hiện đã được nhiều nhà gia công logic hàng đầu áp dụng. Cần phân biệt, câu chuyện molybdenum của Lam chủ yếu liên quan đến NAND/DRAM, còn của AMAT chủ yếu liên quan đến tiếp xúc logic GAA 2nm, hai phía dưới khác nhau, không thể xem là cùng một logic hưởng lợi.

Trong lĩnh vực vật liệu, đại diện là Entegris (ENTG). Công ty cung cấp tiền chất rắn của molybdenum là dichlorodioxomolybdenum (MoO₂Cl₂), được tùy chỉnh cho DRAM và NAND 3D, đi kèm hệ thống vận chuyển ProE-Vap. Ý tưởng của họ dựa trên chuỗi tác động của việc chuyển đổi vật liệu. Theo Entegris, việc chuyển từ đồng và tungsten sang molybdenum sẽ ảnh hưởng đến lựa chọn tiền chất, thiết kế đệm mài, công thức dung dịch mài, vật liệu etch và lọc, quy trình trở nên phân tán hơn, nhưng xuyên suốt nhiều bước công nghệ.

Về phía các nhà lưu trữ, Samsung và SK Hynix đều không nằm trong nhóm chính của thị trường chứng khoán Mỹ, Micron (MU) là công ty lưu trữ thuần túy duy nhất trên thị trường Mỹ, và đã bắt kịp vị thế trong molybdenum. Theo lời Phó Chủ tịch phát triển NAND của Micron, Mark Kiehlbauch, kim loại molybdenum giúp Micron đạt được băng thông I/O và dung lượng lưu trữ hàng đầu ngành trong các sản phẩm NAND mới nhất. Tuy nhiên, Micron là "người dùng molybdenum" chứ không phải "người bán molybdenum", động lực chính của cổ phiếu vẫn là chu kỳ lưu trữ và HBM, molybdenum chỉ là yếu tố tăng hiệu năng.

Nhà khai thác mỏ molybdenum hưởng lợi? Nhu cầu bán dẫn chỉ là phần nhỏ

Về lý thuyết, các nhà khai thác mỏ molybdenum cũng có thể xem là những người hưởng lợi ngoại vi của câu chuyện này, trên thị trường Mỹ có thể kể đến Freeport-McMoRan (FCX), sản phẩm phụ của mỏ đồng molybdenum. Nhưng lượng molybdenum dùng trong bán dẫn quá nhỏ. Theo TheElec và ước tính ngành, Samsung năm ngoái mua khoảng 4 tấn molybdenum, năm nay khoảng 10 tấn, SK Hynix bắt đầu khoảng 4 tấn, toàn ngành đến năm 2030 dự kiến chỉ khoảng 80 tấn. So với thị trường molybdenum toàn cầu chủ yếu dùng trong hợp kim thép, tiêu thụ hàng năm tính bằng trăm nghìn tấn, nhu cầu bán dẫn chỉ là phần nhỏ. Đưa cổ phiếu mỏ vào câu chuyện NAND là không hợp lý.

Điều này cũng xác định điểm thực sự của câu chuyện "tung rút molybdenum thay tungsten", 375 lớp của SK Hynix chỉ là bước khởi đầu, phạm vi thực sự vượt ra ngoài NAND, DRAM và ba loại vật liệu chính. Trong cuộc thay thế kim loại này, các phần cung cấp công cụ và vật tư có độ chắc chắn cao hơn, các nhà lưu trữ dùng molybdenum là hưởng lợi về hiệu năng chứ không phải về định giá, còn phía kim loại thì gần như không hưởng lợi.