$XAUUSD Quan trọng dài hạn của lý luận cơ bản về việc vàng luôn tăng giá không bao giờ thay đổi: vàng là tài sản tối ưu để phòng ngừa rủi ro tín dụng của đô la Mỹ.

Chủ nghĩa thoái hóa công nghiệp của Mỹ dẫn đến quy mô trái phiếu Mỹ tăng theo vòng xoáy, xu hướng giảm dài hạn của tín dụng đô la là chắc chắn. Miễn là tiền đề lớn này còn tồn tại, giá trị chiến lược của vàng như “đối thủ của đô la Mỹ” vẫn còn. Ngay cả khi lợi suất trái phiếu Mỹ tạm thời tăng, xét theo chu kỳ dài hạn, cũng là cơ hội chiến lược để phân bổ vàng có lợi.

02. Khó khăn trung và ngắn hạn: “Áp lực ba chiều” trong trạng thái kẹt cứng

Vì đã lạc quan dài hạn, tại sao hiện tại chúng ta lại dự đoán thị trường dao động? Cốt lõi nằm ở chỗ “lực lượng cũ đã cạn, lực lượng mới chưa hình thành”.

Những kỳ vọng giảm lãi suất và “chuyện kể về mua vàng của ngân hàng trung ương” đã trở nên nhạt nhòa, trong khi xu hướng vĩ mô mới — “lạm phát trì trệ” — vẫn chưa chính thức xác lập. Trong giai đoạn trống này, vàng đối mặt với ba lực đè nặng mạnh mẽ:

① “Âm mưu” của đô la dầu mỏ: Tăng giá dầu để giải quyết nợ nần

Đây là logic tiềm ẩn quan trọng nhất hiện nay.

Để trả nợ khổng lồ và duy trì tín dụng đô la, Mỹ có động lực đẩy giá dầu lên cao. Trong hệ thống đô la dầu mỏ, giá dầu tăng cần thanh toán bằng nhiều đô la hơn, các ngân hàng trung ương các quốc gia buộc phải bán vàng dự trữ để đổi lấy đô la.

Kết quả là: vàng giảm giá, chỉ số đô la ổn định, giá dầu tăng, áp lực nợ nần giảm bớt. Đây là một phương thức giải nợ có vẻ “chính đáng”, nhưng thực tế lại là cách hút máu vàng rõ ràng.

② “Hiệu ứng hút” của AI: Cạnh tranh vốn trong bong bóng công nghệ

Chiến lược “gậy cân bằng” của các tổ chức năm ngoái (một đầu AI, một đầu vàng) đã có sự lệch hướng trong năm nay.

Ngành công nghiệp AI bùng nổ, kỳ vọng về cổ phiếu công nghệ rất cao, dòng vốn đổ mạnh vào AI, vàng tự nhiên bị bỏ quên. Có mối quan hệ “đối lập” tinh tế giữa AI và vàng — dựa trên việc nhìn lại đợt bùng nổ internet năm 2000 sau khi bong bóng vỡ, chỉ khi bong bóng AI vỡ, dòng vốn mới có thể tái đón nhận vàng.

③ “Thời gian đổi lấy không gian” trong phân tích kỹ thuật

Xét theo MACD tuần, đường nhanh và chậm gần như chạm trục zero, nhưng vẫn cần thời gian để phục hồi. Chúng tôi cho rằng, vàng ở vị trí này “dao động nửa năm hoặc một năm là hợp lý”.

Độ biến động hiện tại (khoảng 23) vẫn cần tiếp tục thu hẹp. Chỉ khi thị trường đạt được sự đồng thuận, xuất hiện xu hướng lớn mới, vàng mới có thể phá vỡ thế bế tắc.

03. Dự đoán then chốt: Đợt sóng thứ hai của dầu mỏ

Chúng tôi dự đoán, cuối tháng 6 đến tháng 7 là thời điểm then chốt.

Khi lượng dự trữ dầu thừa cạn kiệt, giá dầu rất có khả năng bắt đầu đợt tăng thứ hai. Điều này sẽ một lần nữa áp chế vàng qua con đường “lạm phát — lợi suất trái phiếu Mỹ — lãi suất thực”. Chỉ khi giá dầu duy trì ở mức cao trên 100 đô la/thùng trong thời gian dài, gây ra “lạm phát trì trệ” toàn diện, câu chuyện lớn mới của vàng mới thực sự bắt đầu.

“Quá trình đáy” thường còn gian nan hơn cả giảm giá.

Viết cuối cùng: Kiên nhẫn là chiến lược tốt nhất

Hiện tại, vàng đang ở giai đoạn “lạc quan chiến lược, thận trọng chiến thuật”.

Tín hiệu chuyển biến: hoặc là xung đột địa chính trị leo thang khiến giá dầu tăng vọt sau đó “quá mức sẽ phản tác dụng”, hoặc là bong bóng AI vỡ, dòng vốn chảy trở lại, hoặc là xác nhận “lạm phát trì trệ” sau khi giá dầu duy trì cao.

Gợi ý hành động: Trước khi thấy rõ xu hướng lớn (lạm phát trì trệ hoặc vỡ bong bóng AI), hãy giữ kiên nhẫn, chờ đợi độ biến động tiếp tục giảm.