Tin tức của Mars Finance, ngày 5 tháng 6, tình hình Trung Đông dù đã bước vào giai đoạn cuối của đàm phán Mỹ-Iran, nhưng vẫn còn khá xa mới thực sự giải quyết được rủi ro. Dù là đàm phán giải ngân vốn Iran, điều kiện ngừng bắn của Lebanon, hay cuộc đấu tranh giữa Israel và Hezbollah, hiện tại đều vẫn trong giai đoạn thương lượng chứ chưa hạ nhiệt toàn diện. Do đó, rủi ro địa chính trị chưa biến mất, chỉ là thị trường tạm thời chuyển sự chú ý sang báo cáo việc làm phi nông nghiệp và tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ sẽ công bố tối nay. Hiện tại, nền kinh tế Mỹ đang thể hiện những tín hiệu khá mâu thuẫn. Một mặt, tổng số người bị sa thải trong tháng 5 đạt mức cao nhất kể từ năm 2020, số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp cũng tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 2, cho thấy một số doanh nghiệp bắt đầu thận trọng hơn về nhu cầu trong tương lai; mặt khác, thị trường dự đoán rằng tháng 5, số việc làm phi nông nghiệp vẫn sẽ duy trì tăng trưởng tích cực, tỷ lệ thất nghiệp cũng có thể giữ ở mức 4.3%. Tình trạng này, khi thị trường lao động giảm nhiệt nhưng chưa rõ ràng xấu đi, cũng giải thích tại sao Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang San Francisco, Daly, nhấn mạnh rằng, Fed hiện tại không thể cam kết cắt giảm lãi suất, cũng không loại trừ khả năng thắt chặt chính sách hơn nữa. Tuy nhiên, nếu nhìn từ góc độ toàn bộ thị trường tài sản, vấn đề thực sự đáng chú ý không phải là lãi suất, mà là sự tập trung cao độ của dòng vốn toàn cầu vào câu chuyện tăng trưởng AI. Từ việc SpaceX bắt đầu roadshow IPO, đến việc Anthropic kêu gọi tạm dừng nghiên cứu AI tiên tiến, rồi dòng vốn liên tục chảy vào các ETF công nghệ toàn cầu, tất cả đều cho thấy kỳ vọng của thị trường về cuộc cách mạng năng suất trong tương lai của AI vẫn đang tăng nhiệt. Nhưng đồng thời, một hiện tượng đáng cảnh báo đang xuất hiện. Theo dữ liệu hiện tại, tổng giá trị thị trường chứng khoán Mỹ khoảng 75 đến 76 nghìn tỷ USD, trong khi cung tiền M2 của Mỹ khoảng 22.8 nghìn tỷ USD, tỷ lệ này đã đạt 316%, không chỉ cao hơn nhiều so với khoảng 150% trước khủng hoảng tài chính 2008, mà còn vượt xa mức đỉnh khoảng 300% của bong bóng internet năm 2000. Điều này có nghĩa là tốc độ phình to của giá trị cổ phiếu đã vượt xa tốc độ tăng trưởng của cung tiền thực tế. Quan trọng hơn, đợt mở rộng giá trị thị trường này tập trung cao độ vào một số ít các doanh nghiệp công nghệ lớn. NVIDIA, Microsoft, Apple, Alphabet và Amazon – các doanh nghiệp hưởng lợi từ AI – liên tục thúc đẩy hiệu suất của các chỉ số, tạo thành hiệu ứng tập trung dòng vốn điển hình. Vì giá trị thị trường tăng mà không cần dòng tiền tương đương chảy vào, nên tốc độ tăng trưởng của của cải trên sổ sách thị trường cao hơn nhiều so với tốc độ mở rộng của thanh khoản thực tế. Một khi thị trường bắt đầu xuất hiện hành vi chốt lời của các tổ chức lớn, biến động giá trong môi trường định giá cao có thể sẽ bị đẩy mạnh hơn nữa. So sánh toàn cầu, tỷ lệ giá trị thị trường so với cung tiền của Mỹ cũng ở mức cực đoan. Nhật Bản khoảng 102%, các thị trường chính của châu Âu chủ yếu từ 50% đến 90%, còn Mỹ vượt quá 300%. Điều này phản ánh dòng vốn toàn cầu đang tập trung vào ngành công nghệ và AI của Mỹ với tốc độ chưa từng có, đồng thời đẩy kỳ vọng tăng trưởng trong tương lai lên mức cao nhất trong lịch sử. Do đó, tầm quan trọng của dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tối nay không chỉ nằm ở việc quyết định hướng chính sách tiếp theo của Fed, mà còn ở việc xác nhận liệu giả định chính về việc thị trường sẵn sàng chấp nhận định giá cao có còn đúng hay không. Nếu việc làm vẫn duy trì bền bỉ, thị trường có thể tiếp tục chấp nhận môi trường định giá cao đi kèm lãi suất cao; nhưng nếu dữ liệu kinh tế bắt đầu yếu đi, trong khi lợi nhuận doanh nghiệp không thể theo kịp tầm nhìn của các khoản đầu tư AI, thì rủi ro trong tương lai của thị trường sẽ không còn là thiếu thanh khoản, mà là áp lực định giá tích tụ từ sự phụ thuộc quá mức vào câu chuyện tăng trưởng của một số ít doanh nghiệp. Đối với thị trường tiền mã hóa, đây cũng là một tín hiệu đáng chú ý. Khi dòng vốn toàn cầu liên tục tập trung vào AI và các cổ phiếu công nghệ lớn, tài sản mã hóa trong ngắn hạn vẫn cần cạnh tranh dòng vốn với các tài sản tăng trưởng cao này. Nhưng nếu trong tương lai, thị trường bắt đầu xuất hiện những nghi ngờ về tính hợp lý của định giá cổ phiếu Mỹ, tốc độ luân chuyển dòng vốn và định giá lại rủi ro có thể sẽ nhanh hơn nhiều so với dự đoán hiện tại của thị trường.

Xem bản gốc

Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.

Phần thưởng
Thích
Bình luận
Đăng lại
Retweed

Bình luận

Thêm một bình luận

Không có bình luận

Chủ đề thịnh hành
Xem thêm
#
ShareYourUSStocksWinNvidia
3.44M Phổ biến
#
PredictNBAChampionWin20000U
2.16M Phổ biến
#
IsraelStrikesIranBTCPlunges
54K Phổ biến
#
BitcoinETFSees7272BTCOutflow
657.21M Phổ biến
#
SpaceXRoadshowHighlightsAsteroidMining
1.36M Phổ biến

Đã ghim

sơ đồ trang web

Nhà phân tích của Bitunix: Tâm điểm thị trường là xác nhận dữ liệu phi nông nghiệp, nhưng rủi ro thực sự đến từ mất cân bằng giữa định giá AI và thanh khoản

Chủ đề thịnh hành

ShareYourUSStocksWinNvidia

PredictNBAChampionWin20000U

IsraelStrikesIranBTCPlunges

BitcoinETFSees7272BTCOutflow

SpaceXRoadshowHighlightsAsteroidMining

Đã ghim