Trong những ngày gần đây lại thấy có người ghép nối cung cấp stablecoin tăng, dòng vốn ròng ETF, vốn ngoại nhập vào thành một dòng duy nhất, nói trắng ra thì mối tương quan thật sự không bằng nguyên nhân và kết quả. Việc stablecoin nhiều hơn có thể chỉ là mọi người chuyển vị thế vào đó chờ cơ hội, cũng có thể là chênh lệch giá, làm thị trường, thậm chí chỉ là chuyển qua lại giữa các chuỗi; còn ETF thì giống như “kênh”, không đại diện cho mỗi đô la đều đang theo đuổi tăng giá trên thị trường thứ cấp.

Tôi tự nhìn vào lợi nhuận cũng vậy, trước tiên phân tích nguồn: trợ cấp, đã chịu rủi ro gì, khóa trong bao lâu. Sau nghĩ lại thì thấy thật buồn cười, trước đây cũng bị mê hoặc bởi APY cao, kết quả xem kỹ mới phát hiện là đã giấu đi thời hạn và rủi ro về phía cuối.

Tiện thể nói thêm, gần đây thu nhập của thợ mỏ/nhà xác thực, MEV và tính công bằng trong sắp xếp thứ tự bị chê trách khá dữ dội, thực ra cũng đang nhắc nhở: những “dòng chảy vốn” mà bạn thấy nhiều khi chỉ là quy tắc trên chuỗi + khuyến khích đang thúc đẩy, không nhất thiết là tâm lý của nhà đầu tư nhỏ lẻ đã thực sự thay đổi. Dù sao tôi bây giờ thích xác nhận chậm hơn, không vội vàng kết luận.