Trong những ngày gần đây, tôi thấy nhiều người nói rằng dòng vốn ETF, mức độ rủi ro của thị trường chứng khoán Mỹ và biến động của thị trường tiền điện tử đều bị gắn chặt với nhau để giải thích, tôi cũng chỉ xem cho vui, dù sao khi cảm xúc lên cao thì ai cũng muốn tìm một “nguyên nhân thống nhất”. Nhưng tôi quan tâm hơn đến phía khác: Gần đây, việc RWA trên chuỗi lại được bàn luận sôi nổi, trong vòng bạn bè ai cũng nói “làm cho tài sản thực trở thành thanh khoản trên chuỗi”, nghe rất hợp lý.

Nói thẳng ra, nhiều “tính thanh khoản” của RWA giống như ánh sáng chiếu ra: có người đặt lệnh ở cấp độ thứ hai ≠ bạn có thể đổi lại bất cứ lúc nào. Chìa khóa nằm ở điều khoản mua lại và ai thực thi — cửa sổ mua lại, hạn mức tối thiểu, độ trễ, phong tỏa, thậm chí “khi xảy ra một số sự kiện có thể tạm dừng”, tất cả những điều này có thể biến nhanh trên chuỗi thành chậm dưới chuỗi. Không phải là không thể làm, chỉ là tôi thấy RWA hiện tại, phản ứng đầu tiên không phải là biểu đồ, mà là tìm kiếm những dòng chữ nhỏ đó: Bạn thực sự đang mua tính thanh khoản, hay chỉ mua một chứng chỉ trông có vẻ rất thanh khoản.