Gần đây lại đang xem nguồn lợi nhuận từ LST/đặt lại thế chấp, nói trắng ra là tiền không rơi từ trên trời xuống: một phần là phần thưởng đồng thuận từ việc đặt cọc bản thân, phần khác là đặt lại thế chấp để “an toàn” cho thuê, dự án phát trợ cấp, phát điểm thưởng, tổ chức airdrop kỳ vọng, mọi người coi như thêm một lớp lãi suất. Vấn đề cũng nằm ở chỗ này: khi trợ cấp dừng lại thì mất nguồn, câu chuyện điểm thưởng nguội đi, TVL trước đó bắt đầu rút, tôi gần như đã thuộc lòng các biểu đồ dòng tiền trên chuỗi đó rồi.

Rủi ro thì rõ ràng hơn nữa: cùng một tài sản thế chấp bị đem đi bảo đảm nhiều lần, đòn bẩy nằm trong cấu trúc; lỗ hổng hợp đồng, cơ chế thanh lý, mất neo, dịch vụ đặt lại thế chấp làm loạn, xảy ra chuyện gì cũng có thể gây ra chuỗi phản ứng. Gần đây một số nơi tăng thuế, thay đổi khẩu vị về quy định, kỳ vọng rút tiền hạn chế hơn, phản ứng đầu tiên của mọi người không phải là nghiên cứu mô hình rủi ro, mà là rút lui trước… Dù sao tôi TVL giảm mạnh thì trong lòng cũng cảm thấy lo lắng, nhưng vẫn sẽ tiếp tục theo dõi, biểu đồ không lừa dối người, người cũng vậy.