Giá dầu giảm xuống dưới 90 đô la, thị trường lại không hoảng loạn: lần này thật sự không phải do rủi ro địa chính trị quyết định sao?

WTI mất mốc 90 đô la, Brent cũng theo đó đi xuống, lý do là khi có biến động về tình hình địa chính trị, thị trường dầu mỏ thường sẽ phản ứng mạnh ngay lập tức. Nhưng lần này phản ứng của thị trường lại có vẻ “quá bình tĩnh”: sau khi Nhà Trắng phủ nhận việc Mỹ và Iran đạt được biên bản ghi nhớ thỏa thuận, giá dầu không ngay lập tức tăng mạnh như trước đây, mà chuyển sự chú ý sang một vấn đề thực tế hơn — lãi suất cao đang đè nặng lên nhu cầu.

Điều này thật sự rất thú vị. Trước đây, giá dầu sợ nhất là gián đoạn nguồn cung, giờ thị trường bắt đầu lo lắng về việc “nhu cầu không đủ sức chịu đựng”. Lãi suất cao như một lưỡi dao chậm, không làm giá dầu giảm ngay lập tức, nhưng sẽ dần dần làm giảm nhiệt độ tiêu dùng, vận chuyển và hoạt động công nghiệp. Nói cách khác, rủi ro địa chính trị vẫn còn đó, nhưng thị trường đã học được cách: không thể chỉ chú ý đến Trung Đông, mà còn phải để mắt đến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ.

Tuy nhiên, giá dầu cũng không thể giảm mãi mãi theo kiểu cứ đi xuống là xuống. Kho dự trữ thấp chính là “tấm đệm an toàn” của nó. Kho dự trữ thấp có nghĩa là, nếu nguồn cung gặp phải một chút rủi ro nhỏ, giá sẽ dễ dàng bị kéo trở lại nhanh chóng. Vì vậy, trong ngắn hạn, giá dầu giống như đang đi trên một sợi dây trong tình trạng “có hỗ trợ phía dưới, có áp lực phía trên”. Thị trường hiện tại không phải đang cược vào việc giảm mạnh, mà đang cược vào: liệu nhu cầu có bị đè nén mạnh hơn, hay là kho dự trữ thấp hơn mới là yếu tố giữ giá.