Kho dự trữ thấp như bùa hộ mệnh, lãi suất cao như thuốc giảm đau mãn tính: Giá dầu thực sự nghe theo ai trước?

Điều thú vị nhất của thị trường dầu thô chính là nó luôn phải đối mặt với hai lực lượng cùng tồn tại: một là rủi ro địa chính trị rõ ràng, hai là áp lực vĩ mô không rõ ràng nhưng bền bỉ hơn. Hiện tại, WTI giảm xuống dưới 90 đô la, Brent cùng chiều đi xuống, sau khi Nhà Trắng phủ nhận thỏa thuận ghi nhớ Mỹ-Iran, thị trường không phản ứng quá mức, ngược lại tập trung vào việc lãi suất cao đang kìm hãm nhu cầu.

Sức mạnh của lãi suất cao nằm ở sự “chậm”. Nó không làm giá dầu tăng vọt hoặc giảm mạnh ngay lập tức như chiến tranh, nhưng sẽ dần dần làm suy yếu hoạt động kinh tế, khiến cầu giảm dần. Vấn đề là, dự trữ thấp lại giống như một lá bùa hộ mệnh, báo hiệu thị trường: đừng quá lạc quan, một khi nguồn cung gặp sự cố, giá vẫn sẽ bị đẩy nhanh lên. Vì vậy, giá dầu rơi vào trạng thái điển hình — muốn giảm thì không dễ, muốn tăng cũng không thuận lợi.

Do đó, trong ngắn hạn, giá dầu có khả năng tiếp tục dao động giữa áp lực và hỗ trợ. Nếu dữ liệu vĩ mô tiếp tục yếu, giá có thể giảm thêm chút nữa; nhưng miễn là dự trữ không rõ ràng tăng lên, giá khó mà thực sự mất đi mức hỗ trợ đáy. Đối với các nhà giao dịch, tình hình này gây phiền toái nhất, vì nó không cho bạn cảm giác giảm mạnh dễ chịu, cũng không mang lại cảm giác tăng mạnh dễ chịu, chỉ thử thách sự kiên nhẫn của bạn qua những lần dao động liên tục.