Giao dịch chênh lệch CME đang chết dần.

Và cùng với nó, một trong những đặc điểm cấu trúc thị trường lâu dài nhất của crypto.
Ba khoảng trống Bitcoin của CME vẫn còn mở ngày hôm nay.
Chúng có thể là những khoảng trống có ý nghĩa cuối cùng mà thị trường từng giao dịch.
Trong hơn sáu năm, cách thiết lập rất đơn giản:
Bitcoin giao dịch 24/7.
CME thì không.
Crypto di chuyển vào cuối tuần.
CME mở lại.
Khám phá giá bắt kịp.
Sự khác biệt trở thành khoảng trống.
Toàn bộ hệ thống giao dịch đã hình thành dựa trên giả định rằng giá cuối cùng sẽ trở lại nó.
Nhưng chính khoảng trống đó chưa bao giờ là cơ hội.
Cơ hội đến từ một khoảng trống thanh khoản.
Vốn đầu tư tổ chức đã rời khỏi mạng trong khi crypto vẫn tiếp tục giao dịch.
Khoảng trống đó đang biến mất.
________
Tính đến hôm nay, ngày 29 tháng 5, hợp đồng tương lai crypto CME giao dịch 24/7.
Sự kiện mở lại tạo ra khoảng trống đã biến mất.
Và cũng biến mất một trong những mẫu hình cấu trúc lâu dài nhất của crypto.
Đây không phải là một thị trường nhỏ.
Hợp đồng tương lai crypto CME hiện trung bình hơn 407.000 hợp đồng mỗi ngày, tăng 46% so với cùng kỳ năm ngoái.
Khối lượng danh nghĩa hợp đồng tương lai crypto vượt quá $3T vào năm 2025.
Lượng mở lệnh trên các hợp đồng tương lai Bitcoin và Ether gần đây vượt quá 18 tỷ đô la.
CME không còn quan sát khám phá giá crypto nữa.
Nó đang trở thành một trong những nơi diễn ra khám phá giá.
________
Hệ quả lớn hơn nằm ngoài giao dịch chênh lệch.
Trong nhiều năm, các sàn giao dịch offshore và perp DEX đã hưởng lợi từ một lợi thế cấu trúc:
chúng không bao giờ đóng cửa.
Các tổ chức muốn tiếp xúc liên tục với crypto có ít lựa chọn hợp pháp.
Lợi thế đó trở nên ít có giá trị hơn khi thị trường hợp đồng tương lai crypto lớn nhất thế giới duy trì mở cửa mọi giờ trong ngày.
Khung cạnh tranh thay đổi.
Không còn:
• mở vs đóng
Mà ngày càng:
• độ sâu thanh khoản
• chất lượng thực thi
• hiệu quả thế chấp
• cấu trúc phí
• yêu cầu vốn
Bộ so sánh đang tiến hóa.
________
Đây là lý do tại sao việc ra mắt CME quan trọng hơn nhiều so với khoảng trống Bitcoin.
Hyperliquid không còn cạnh tranh với một thị trường đóng cửa vào cuối tuần nữa.
Nó đang cạnh tranh với một venue có quy định, cung cấp tiếp xúc liên tục với crypto.
Đó là một cấu trúc thị trường rất khác.
________
Những tuần tới sẽ cung cấp một cái nhìn sơ bộ về mức độ quan trọng của sự chuyển đổi này.
Hai chỉ số xứng đáng được chú ý:
1. Chia sẻ lệnh mở của CME so với perp DEX
2. Hành vi basis cuối tuần giữa hợp đồng tương lai CME và thị trường spot
Nếu basis cuối tuần co lại trong khi khối lượng tổ chức mở rộng, khoảng trống CME sẽ không dần mờ đi.
Nó sẽ trở thành một di tích lịch sử.
Hôm nay kết thúc một trong những chương dài nhất trong cấu trúc thị trường crypto.