#WTI原油失守90美元 2026年5月28日星期四，这是全球石油市场与航运界值得铭记的一个分水岭——WTI原油期货结算价暴跌5.55%，时隔近一个月再度击穿90美元关口。然而在油价因“和谈信号”应声回落的背后，集装箱即期运价却以“淡季不淡”的姿态连涨四周。更令人心悬的是，美伊谈判的反复博弈、印巴港口的严重堵塞、美东与墨西哥湾港口劳资谈判陷入僵局，都在同步向供应链施压！

#WTI原油失守90美元 2026 năm 5 tháng 28 ngày thứ Năm, đây là một dấu mốc đáng nhớ trong thị trường dầu mỏ toàn cầu và ngành vận tải biển — giá kỳ hạn WTI giảm mạnh 5,55%, sau gần một tháng lại xuyên thủng ngưỡng 90 đô la Mỹ. Tuy nhiên, đằng sau sự giảm giá dầu do tín hiệu đàm phán hòa bình phản ứng, giá cước vận chuyển container kỳ hạn lại tăng liên tục bốn tuần với dáng vẻ “thời vụ không vắng vẻ”. Điều khiến người ta lo lắng hơn là các cuộc đàm phán Mỹ-Iran liên tục đảo chiều, tắc nghẽn nghiêm trọng tại các cảng Ấn Độ - Pakistan, các cuộc đàm phán lao động tại các cảng Đông Bắc Mỹ và Vịnh Mexico đều đang gây áp lực đồng bộ lên chuỗi cung ứng!

Gần đây, thị trường dầu thô quốc tế diễn ra theo kiểu “tàu lượn siêu tốc”: Trước ảnh hưởng của xung đột địa chính trị Trung Đông, giá dầu quốc tế tăng vọt rồi đột ngột “biến đổi mặt”, giá kỳ hạn WTI NYMEX và Brent đều giảm mạnh tại các mức cao, kể từ đỉnh ngày 18 tháng 5, mức giảm tích lũy đều vượt quá 14 điểm phần trăm; còn tính đến ngày 26 tháng 5, giá cả hai đều có phản hồi tăng trở lại trong ngày. Các chuyên gia nhận định, trong ngắn hạn, biến động địa chính trị Trung Đông vẫn là yếu tố chủ đạo chính ảnh hưởng đến giá dầu quốc tế. Hiện tại, nguồn cung dầu toàn cầu sụt giảm mạnh, tồn kho liên tục giảm, nhu cầu giảm không đáng kể, vấn đề mất cân đối cung cầu ngày càng nổi bật, nền tảng cơ bản vững chắc từ trung dài hạn tạo nền móng vững chắc cho giá dầu, khả năng giảm trong ngắn hạn bị hạn chế, cần theo dõi tiếp diễn tình hình địa chính trị Trung Đông và tình hình đi qua Eo biển Hormuz.

Biến động ngắn hạn tăng cường do các tin tức liên quan đến đàm phán địa chính trị Trung Đông kích thích, gần đây giá dầu kỳ hạn quốc tế đã giảm rõ rệt, giá WTI NYMEX từng giảm xuống dưới 90 đô la Mỹ/thùng, giá Brent cũng giảm theo, thấp nhất khoảng 94 đô la Mỹ/thùng. Dữ liệu cho thấy, ngày 25 tháng 5, trong phiên giao dịch, giá WTI NYMEX và Brent lần lượt giảm xuống 89,41 đô la Mỹ/thùng và 93,21 đô la Mỹ/thùng, so với đỉnh cao ngày 18 tháng 5, mức giảm tích lũy lần lượt là 15,02% và 14,56%. Tuy nhiên, sau đó, giá dầu lại được hỗ trợ và tăng trở lại. Tính đến 15 giờ ngày 26 tháng 5 theo giờ Bắc Kinh, giá WTI NYMEX và Brent lần lượt là 91,68 đô la Mỹ/thùng và 95,27 đô la Mỹ/thùng, tăng lần lượt 1,53% và 1,98%. Ông Yang An, trưởng phòng nghiên cứu năng lượng của Haitong Futures, cho biết, sự không chắc chắn về địa chính trị Trung Đông khiến giá dầu quốc tế dễ biến động mạnh.

Xem lại diễn biến thị trường dầu kể từ khi xung đột Mỹ-Israel-Iran bùng phát đến nay vào cuối tháng 2, các tin tức đàm phán địa chính trị luôn chi phối biến động ngắn hạn của giá dầu, trong đó có 4 thời điểm chính gây giảm mạnh giá dầu, lần lượt là ngày 7 tháng 4, 17 tháng 4, 6 tháng 5 và 25 tháng 5. Dựa trên dữ liệu hợp đồng tương lai Brent, các mốc thời gian này ghi nhận mức giảm trong ngày lần lượt là 5,78%, 7,01%, 7,20% và 6,56%. Qua phân tích các biến động này, nhà phân tích dầu của Guotou Futures, Wang Yingmin, tổng kết quy luật chung: 4 đợt giảm giá đều có logic nền tảng rất giống nhau, đều xuất phát từ dự đoán thị trường về tiến triển đàm phán Mỹ-Iran sẽ có bước đột phá thực chất, điều kiện đi qua Hormuz được cải thiện, từ đó thị trường chủ động xả bỏ phần rủi ro đã cộng thêm do xung đột địa chính trị trước đó. Bà cũng bổ sung, hiện tại, xung đột Mỹ-Iran đã kéo dài gần 3 tháng, hai bên liên tục tìm kiếm cơ hội đàm phán hòa giải; cộng thêm việc giá dầu đã tăng lên mức cao trong thời gian trước, Brent và WTI đều vượt quá 110 đô la Mỹ/thùng và 105 đô la Mỹ/thùng cao nhất.

Giá dầu cao cộng với kỳ vọng giảm căng thẳng địa chính trị khiến thị trường nhạy cảm hơn nhiều với các tin tức liên quan đến đàm phán. Mặc dù mất cân đối cung cầu trong ngắn hạn do các tin tức đàm phán gây áp lực, nhưng xét về cơ bản, thị trường dầu không có nền tảng để duy trì xu hướng giảm dài hạn. Về phía cung, nguồn cung dầu toàn cầu thiếu linh hoạt. Wang Yingmin cho biết, trước đó, việc đi qua Hormuz bị cản trở đã gây tác động chưa từng có đối với ngành dầu mỏ toàn cầu, trực tiếp thay đổi cấu trúc cung ứng dầu toàn cầu. Dữ liệu của OPEC cho thấy, tháng 4, sản lượng dầu của các nước thành viên giảm gần 10 triệu thùng/ngày so với tháng 2; dữ liệu của IEA cũng cho thấy, do xung đột, nguồn cung dầu toàn cầu giảm khoảng 13 triệu thùng/ngày, các quốc gia vùng Vịnh giảm 14 triệu thùng/ngày so với trước xung đột. Thêm vào đó, các cơ sở dầu của Nga bị drone tấn công, tháng 4 giảm 300.000 thùng/ngày, nếu các hoạt động tấn công tiếp tục, sản lượng trong nửa cuối năm có thể giảm thêm 500.000 thùng/ngày.

Về phía cầu, dù giá dầu cao phần nào hạn chế nhu cầu tiêu thụ, nhưng mức giảm của nhu cầu không lớn bằng mức giảm cung. Wang Yingmin cho biết, theo ước tính của IEA, trong quý II năm nay, nhu cầu dầu toàn cầu giảm khoảng 2,4 triệu thùng/ngày so với cùng kỳ, trong khi đó, công suất lọc dầu toàn cầu giảm khoảng 5 triệu thùng/ngày, mức giảm này lớn hơn nhiều so với giảm nhu cầu cuối cùng. Hiện tại, tình trạng thiếu hụt xăng dầu thành phẩm còn nghiêm trọng hơn cả dầu thô, dự trữ xăng dầu của Mỹ đã thấp hơn mức thấp theo mùa trong 5 năm, chênh lệch giá chênh lệch crack cao kỷ lục, phản ánh rõ ràng tình trạng thiếu hụt cấu trúc ngành. Các số liệu tồn kho còn thể hiện rõ mức độ khan hiếm của thị trường. Wang Yingmin dẫn số liệu của IEA và EIA, từ tháng 3 đến tháng 4, tồn kho dầu thô toàn cầu giảm 246 triệu thùng, trong đó, tháng 4, các quốc gia OECD giảm 146 triệu thùng, mức giảm trong tháng lập kỷ lục. Thêm nữa, EIA còn điều chỉnh dự báo giảm kho dự trữ, nâng dự báo giảm kho dầu toàn cầu trung bình ngày trong năm 2026 từ 300.000 thùng lên 2,6 triệu thùng, đỉnh điểm trong quý II là 8,5 triệu thùng/ngày, mức cao nhất từ trước đến nay về dự kiến giảm kho.

Xét về vận chuyển dầu, trong ngắn hạn, thị trường cũng khó có thể đón nhận nguồn cung mới quy mô lớn. Nhà phân tích vận tải của Guotou Futures, Li Haiqun, cho biết, kể từ khi xung đột Trung Đông bùng phát, lượng tàu qua Hormuz luôn là chỉ số chính định hướng thị trường dầu. Trước xung đột, trung bình mỗi ngày có 120 tàu qua Hormuz, trong đó có 60 tàu vào và ra cảng, trong đó có 10 tàu chở dầu vào và ra cảng, vận chuyển khoảng 16,5 triệu thùng/ngày. Sau ngày 28 tháng 2, khi xung đột bùng phát, lượng tàu qua Hormuz giảm mạnh. Dữ liệu của Clarkson cho thấy, giữa tháng 4, lượng tàu qua có phần hồi phục, nhưng sau tháng 5, không có dấu hiệu tăng thêm, hiện tại, việc đi qua vẫn còn hạn chế, trong đó chỉ có một số tàu chở dầu rời cảng rải rác. Ngoài ra, theo thống kê của ShipView, tính đến sáng ngày 25 tháng 5, tổng số tàu trong Vịnh Ba Tư là 2602 chiếc, chiếm 1,39% toàn cầu, trong đó có 101 tàu dầu (chiếm 3,07%). Một khi thông tin đi qua được xác nhận, dự kiến lượng tàu qua sẽ tập trung giải phóng. Tham khảo ngày xung đột, số tàu rời cảng chỉ 10 chiếc, do đó, trong thời gian tới, lượng tàu rời cảng hàng ngày khó vượt quá mức này, cần khoảng 10 ngày để giải tỏa toàn bộ tàu dầu trong Vịnh Ba Tư. Ngoài ra, khả năng đi qua sẽ có sự kiểm soát khác biệt, do bị hạn chế bởi quy định đi lại của Iran, ban đầu lượng tàu qua thực tế có thể thấp hơn dự kiến. Tổng thể, việc phục hồi logistics sẽ theo hướng dần dần, trong ngắn hạn khó mang lại lượng dầu lớn mới cho thị trường.

Biến số chính trong ngắn hạn vẫn là tình hình địa chính trị.
Xem xét các yếu tố cơ bản về cung cầu, logistics, địa chính trị và các yếu tố khác, các chuyên gia cho rằng, trong ngắn hạn, tình hình địa chính trị vẫn sẽ chi phối biến động giá dầu, do ảnh hưởng của các yếu tố cơ bản, giá dầu có khả năng được hỗ trợ mạnh, khó giảm sâu. Về các yếu tố chủ chốt ảnh hưởng đến giá dầu, Wang Yingmin nói, trong ngắn hạn, tiến trình đàm phán Mỹ-Iran và tình hình đi qua Hormuz là những yếu tố quyết định. Do các yêu cầu cốt lõi của Mỹ và Iran có xung đột căn bản, nên đàm phán vẫn còn nhiều bất định. Nhà phân tích dầu của Longzhong, Li Yan, nhận định, Mỹ hiện đang đối mặt với lạm phát cao và tăng trưởng kinh tế yếu, nền tảng kinh tế không đủ để duy trì giá dầu ở mức cao dài hạn. Ngược lại, nếu vấn đề đi qua Hormuz bị cản trở không thể giải quyết triệt để, giá dầu quốc tế khó có thể giảm mạnh. Do đó, thúc đẩy đàm phán Mỹ-Iran và giảm căng thẳng Trung Đông là xu hướng chung, dự kiến sẽ có bước ngoặt trong tháng 6 hoặc 7, khi đó giá dầu quốc tế có thể thực sự giảm. Tuy nhiên, theo các yếu tố cơ bản, Wang Yingmin cho rằng, tin tức về giảm căng thẳng địa chính trị Trung Đông chỉ mang tính chất tạm thời, còn “giảm mạnh nguồn cung, nhu cầu chậm lại, tồn kho tiêu hao nhanh” vẫn là logic cơ bản khó thay đổi trong ngắn hạn, khoảng cách cung cầu khó có thể nhanh chóng lấp đầy, từ đó giữ vững nền tảng hỗ trợ giá dầu, hạn chế khả năng giảm sâu. Về chu kỳ cắt nguồn cung, nhà phân tích năng lượng của Yide Futures, Xu Pengyan, cũng cho biết, chu kỳ cắt nguồn tại Hormuz đã gần 3 tháng, trung bình mỗi ngày cắt khoảng 1,3 triệu thùng, lượng cắt tích lũy liên tục, các nhà máy lọc dầu phía dưới càng ngày càng thiếu hàng, buộc toàn chuỗi ngành phải đẩy nhanh quá trình giảm tồn kho, gián tiếp đẩy giá dầu thô lên cao. Theo mô hình định giá dầu của Yide Futures, trong trường hợp không thể hoàn toàn mở thông Hormuz, giá Brent quanh mức 90 đô la Mỹ/thùng vẫn có sức hỗ trợ rất lớn.