Tháng 1 năm nay, Tether đã có một động thái lớn, ra mắt stablecoin mới dành riêng cho sự tuân thủ tại Mỹ là USAT. Nhiều người đã reo lên “Tether cuối cùng đã quy phục rồi!”.

Nhưng phân tích gần đây của Forbes đã trực tiếp vạch trần sự che đậy: USAT chỉ là một màn khói mù, nó là bức tường phòng thủ do Tether tự xây dựng để khiến đế chế USDT 18,3 tỷ đô la ở nước ngoài mãi mãi không cần tuân thủ!
Tại sao nói USDT mãi mãi không thể tuân thủ? Bởi vì chi phí để tuân thủ nó hoàn toàn không thể chịu nổi.
Theo luật GENIUS mới nhất của Mỹ, stablecoin tuân thủ chỉ có thể giữ 100% tiền mặt và trái phiếu ngắn hạn. Nhưng nhìn vào báo cáo tài chính quý 1 của Tether: trong quỹ dự trữ 1918 tỷ USD của họ, có tới 200 tỷ USD vàng và một lượng lớn Bitcoin!
Nhờ vào vàng và Bitcoin trong tay, Tether đã kiếm được 10 tỷ USD trong một năm qua. Nếu để USDT đi theo con đường tuân thủ của Mỹ, họ buộc phải bán toàn bộ vàng và Bitcoin để đổi lấy trái phiếu chính phủ có lãi suất cực thấp. Loại “tự cắt đứt nguồn thu” này, bạn sẽ làm gì?
Hơn nữa, nền tảng thực sự của USDT không nằm ở Mỹ, mà ở các thị trường mới nổi như Argentina, Thổ Nhĩ Kỳ, Việt Nam, nơi thiếu hụt USD và nội tệ bị sụp đổ. Đối với những người dùng offshore này, giá trị cốt lõi của USDT chính là nó “nghe theo thị hiếu, không nghe theo tuyên bố”, cách xa sự kiểm soát của Mỹ. Trở thành đồng stablecoin tuân thủ có thể bị chính phủ Mỹ phong tỏa hoặc kiểm tra sổ sách bất cứ lúc nào, người dùng sẽ bỏ rơi nó đầu tiên.
Chiêu “chiến lược hai đồng tiền”, Tether đã tính toán xong kết cục cuối cùng vào năm 2028:
Theo luật, các sàn giao dịch Mỹ bắt buộc phải loại bỏ stablecoin không tuân thủ vào năm 2028. Lúc đó, USAT tuân thủ sẽ còn lại để đối phó với các cơ quan quản lý và tiếp nhận dòng chảy từ các tổ chức; còn USDT quy mô lớn hơn nhiều sẽ hoàn toàn tách rời, tiếp tục là “đế chế đô la ngầm” không bị kiểm soát ở nước ngoài.
Điều trớ trêu là, chính phủ Mỹ thực sự không có cách nào để đối phó với chiêu này. Hiện tại, quy mô trái phiếu Mỹ mà Tether nắm giữ đã vượt qua cả Đức và Hàn Quốc. Mỗi lần phát hành thêm 1 đồng USDT, chính là cho Mỹ vay thêm 1 đồng ngân sách. Chính phủ Mỹ vừa dựa vào “đại chủ nợ offshore” này, vừa không thể kiểm soát nó bằng pháp luật.