Gần đây tôi nhận thấy một hiện tượng rất thú vị.

Giá cổ phiếu phần cứng AI đã ở mức rất cao,
thị trường bắt đầu tìm kiếm cơ hội thực sự có thể tăng trưởng hợp nhất tiếp theo.
Và hai khái niệm CPO và quang tử silicon,
vì công nghệ vẫn còn đang trong giai đoạn khởi đầu,
tương lai 5 đến 10 năm tới không hề nhỏ,
đối với nhiều nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận vượt trội,
đây thực sự là một lĩnh vực rất hấp dẫn.

Nói về lý do tại sao hai khái niệm này luôn đi cùng nhau.
Truyền dữ liệu truyền thống dùng dây đồng truyền tín hiệu điện,
nhưng cùng với sự bùng nổ của tính toán AI,
cách này đã gặp phải giới hạn — quá nóng, quá chậm, quá tiêu hao năng lượng.
Công nghệ quang tử silicon chính là thu nhỏ các thành phần quang học cồng kềnh ban đầu xuống cấp độ chip,
tích hợp trên nền tảng silicon,
dùng ánh sáng thay thế điện để truyền dữ liệu.
Trong khi đó, đóng gói quang học chung CPO là đưa mô-đun quang học trực tiếp cạnh CPU hoặc GPU,
đóng gói trên cùng một bo mạch,
giúp giảm tiêu thụ năng lượng đáng kể, tăng tốc độ.
Nói đơn giản, quang tử silicon là công nghệ cốt lõi của CPO,
và CPO chính là điểm đến ứng dụng được kỳ vọng nhất của quang tử silicon hiện nay.

Tôi nghĩ nhiều người vẫn chưa nhận thức rõ,
chuỗi ngành này có độ hoàn chỉnh ra sao.
Các ông lớn Mỹ nắm giữ bằng sáng chế, thiết kế chip và giao thức truyền thông,
Trong khi Đài Loan thông qua khả năng sản xuất và đóng gói bán dẫn mạnh nhất toàn cầu,
hình thành một hệ sinh thái gia công toàn diện.
Ưu thế này sau khi bước vào giai đoạn sản xuất quy mô lớn vào năm 2026,
sẽ ngày càng rõ ràng hơn.

Xét theo chuỗi ngành, về mặt tích hợp hệ thống và chip,
NVIDIA, Broadcom, Marvell — các ông lớn Mỹ — nắm giữ các chip chuyển đổi và kiến trúc hệ thống quan trọng.
TSMC không chỉ gia công,
mà còn định hình tiêu chuẩn đóng gói CPO,
nền tảng COUPE của họ là trung tâm phát triển của quang tử silicon.
Về các thành phần quang học cốt lõi,
các nhà cung cấp Mỹ như Lumentum, Coherent,
còn Đài Loan có Liên Á, Quang Quang, Hoa Tinh Quang, Ổn Mậu.
Trong liên kết quang chủ động và gói ghép,
hợp tác giữa Unicore và TSMC đặc biệt đáng chú ý,
họ phát triển công nghệ mảng quang quang là giao diện quan trọng cho tín hiệu quang đi vào chip.

Về mặt thử nghiệm và thiết bị,
Advantest, Teradyne — các tập đoàn toàn cầu — đang xây dựng tiêu chuẩn thử nghiệm CPO,
các công ty Đài Loan như Wangxi, Chihmao, Fanquan cũng có sự đầu tư sâu vào lĩnh vực này.
Cuối cùng, về gia công wafer và đóng gói,
Tower Semiconductor được xem là nhà gia công quang tử silicon thuần túy nhất toàn cầu,
và các công ty Đài Loan như ASE, KY-IC đã đi trước trong công nghệ đóng gói tiên tiến.

Cá nhân tôi đặc biệt ưa thích các cổ phiếu Đài Loan,
trước tiên là TSMC,
không chỉ gia công chip,
mà còn định hình tiêu chuẩn toàn bộ CPO.
Các công ty như Xunxin-KY và Sun Moon Light cũng không thể xem nhẹ,
đặc biệt về công nghệ truyền tốc độ cao 800G, 1.6T.
Unicore nhờ hợp tác sâu với TSMC,
được hưởng lợi nhiều nhất trong liên kết quang quang này.
BoroWave, Liên Á, Fanquan — cũng là những hướng đáng chú ý.

Ở thị trường Mỹ,
Broadcom dẫn đầu trong lĩnh vực CPO,
dòng Tomahawk đã trở thành tiêu chuẩn cho trung tâm dữ liệu AI.
Marvell cũng có lợi thế lớn trong chip kết nối quang tốc độ cao,
gần đây còn công bố hợp tác sâu với NVIDIA,
đầu tư hàng tỷ USD để tích hợp kết nối quang trực tiếp vào kiến trúc thế hệ tiếp theo.
Credo mới đây mua DustPhotonics với giá 1.3 tỷ USD,
trực tiếp nắm giữ công nghệ mảng quang tích hợp,
chuyển đổi thành công ty thiết kế có giải pháp CPO hoàn chỉnh,
khả năng chuyển đổi này vượt xa NVIDIA.
Coherent và Lumentum — hai ông lớn về thành phần quang học —
cũng đang đẩy nhanh chuyển hướng sang giải pháp quang tử silicon khi nhu cầu CPO bùng nổ.

Tuy nhiên, đầu tư vào các cổ phiếu khái niệm này cũng cần cảnh giác.
Trước tiên là vấn đề tỷ lệ thành công,
vì CPO là ghép nối các thành phần quang học và chip,
chỉ cần một linh kiện hỏng,
toàn bộ GPU đắt tiền có thể phải bỏ đi.
Xem báo cáo tài chính,
cần chú ý đến xu hướng lợi nhuận gộp,
nếu doanh thu tăng mà lợi nhuận gộp giảm,
có thể là do tỷ lệ thành công vẫn còn gặp khó khăn.
Thứ hai là rủi ro chiến tranh về tiêu chuẩn,
LPO — loại module cắm rút nâng cấp của truyền thống — cũng đang cạnh tranh,
giá rẻ hơn, bảo trì đơn giản hơn,
trước khi 1.6T phổ biến, có thể sẽ chiếm mất thị phần của CPO.

Còn một điểm rất quan trọng,
nếu một công ty tự xưng là cổ phiếu quang tử silicon,
nhưng doanh thu liên quan đến truyền quang chỉ chiếm tỷ lệ rất thấp,
hãy cảnh giác xem có phải chỉ là “nổ” theo trào lưu.
Năm 2026 Q1 đã có nhiều cổ phiếu tăng giá quá mức,
cần theo dõi tiếp các cuộc họp pháp lý của các ông lớn như NVIDIA, Broadcom,
xem họ có bắt đầu đặt hàng cho các nhà cung cấp Đài Loan hay không.
Cuối cùng, đừng quên yếu tố địa chính trị,
kế hoạch hạ tầng băng thông rộng của Mỹ sẽ ảnh hưởng đến nhu cầu truyền quang,
và quang tử silicon là công nghệ tiên tiến,
dễ bị tác động bởi chiến tranh công nghệ Mỹ-Trung.

Tóm lại, quang tử silicon và CPO không phải là xu hướng ngắn hạn,
mà là xu hướng tăng trưởng mang tính cấu trúc trong 5 đến 10 năm tới.
Năm 2026, khi bước vào giai đoạn chuyển từ nghiên cứu, xác minh sang sản xuất quy mô lớn,
sẽ thực sự thử thách khả năng triển khai công nghệ của các công ty.
Logic đầu tư của tôi rất đơn giản:
ở thị trường Mỹ, xem ai đang định hình tiêu chuẩn,
ở thị trường Đài Loan, xem ai có đơn hàng thực tế trong chuỗi cung ứng.
Trong lúc dòng vốn đuổi theo các chủ đề mới,
đừng quên quay về với các yếu tố cơ bản,
ưu tiên những công ty đã được các ông lớn chứng nhận,
và doanh thu truyền quang rõ ràng tăng lên.
Chỉ có như vậy, bạn mới có thể tránh được nhiễu loạn trong lĩnh vực tăng tốc này,
và nắm bắt những cơ hội thực sự có giá trị đầu tư.