Tôi vừa xem lại các mức giá vàng và tôi ngạc nhiên về việc nhiều nhà đầu tư thực sự hiểu ít về hành trình của nó. Chỉ vài tháng trước, giá vàng khoảng 4.270 đô la mỗi ounce sau khi đạt các đỉnh cao kỷ lục liên tiếp. Nhưng điều thú vị là: nếu quay lại hai mươi năm trước, kim loại này chỉ vượt quá 400 đô la. Chúng ta đang nói về một phép nhân hơn mười lần. Giá vàng trong 20 năm qua kể một câu chuyện vượt xa những con số đơn thuần.

Điều thực sự thú vị không chỉ là nó đã tăng nhiều như vậy, mà còn là cách nó đã làm điều đó. Lợi nhuận hàng năm trung bình dao động khoảng 7% hoặc 8% trong thập kỷ qua, điều này đáng chú ý khi xem xét rằng vàng không tạo ra cổ tức hay lãi suất. So với S&P 500 hoặc Nasdaq, trong năm năm qua, kim loại vàng đã vượt qua chúng. Điều này không thường xảy ra trong các giai đoạn dài.

Nếu chia thành các giai đoạn, câu chuyện có ý nghĩa rõ ràng. Giữa 2005 và 2010, chúng ta sống trong thời kỳ bùng nổ: đồng đô la yếu đi, dầu mỏ tăng vọt, mất niềm tin sau cuộc khủng hoảng nhà đất subprime. Vàng đã tăng từ 430 lên hơn 1.200 đô la trong năm năm. Lehman Brothers sụp đổ vào 2008 và kim loại xác nhận vai trò trú ẩn an toàn của mình. Các ngân hàng trung ương và quỹ đầu tư tổ chức bắt đầu mua vào một cách mạnh mẽ.

Sau đó là giai đoạn điều chỉnh. Giữa 2010 và 2015, thị trường ổn định, Fed bắt đầu bình thường hóa lãi suất và vàng mất đà. Nó di chuyển ngang trong khoảng 1.000 đến 1.200 đô la. Về mặt kỹ thuật, không phải cấu trúc dài hạn. Người ta quên đi một chút, nhưng nó vẫn giữ vai trò bảo vệ rủi ro.

Điểm đột phá thực sự là 2015-2020. Các căng thẳng thương mại giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc, nợ công tăng vọt, lãi suất ở mức thấp kỷ lục. Và rồi COVID-19 vào 2020 đã đóng vai trò như một chất xúc tác. Vàng vượt qua mốc 2.000 đô la lần đầu tiên. Đó là thời điểm nhiều người thức tỉnh về tiềm năng của nó.

Nhưng điều ngoạn mục nhất đến sau đó. Giữa 2020 và 2025, kim loại này đã tăng từ 1.900 lên hơn 4.200 đô la. Đó là mức tăng 124% chỉ trong năm năm. Từ 2015 đến nay, chúng ta đang nói về mức tăng gần 295% về mặt danh nghĩa. Giá vàng trong 20 năm qua phản ánh điều gì đó sâu sắc hơn chỉ là lạm phát: phản ánh sự bất ổn ngày càng tăng.

So sánh với các chỉ số chứng khoán là rất rõ ràng. Nasdaq-100 vẫn là người chiến thắng của thế kỷ với hơn 5.000%, nhưng hãy xem điều gì đã xảy ra vào 2008. Trong khi các thị trường sụp đổ hơn 30%, vàng chỉ giảm khoảng 2%. Vào 2020, khi mọi thứ bị đình trệ, nó lại một lần nữa đóng vai trò trú ẩn. Điều đó không phải là ngẫu nhiên.

Lý do tại sao điều này xảy ra có những lời giải thích rõ ràng. Lãi suất thực âm tạo điều kiện thuận lợi cho vàng. Đồng đô la yếu thúc đẩy nó. Lạm phát và chi tiêu công khổng lồ giúp ích cho nó. Các căng thẳng địa chính trị hỗ trợ. Các ngân hàng trung ương của các nền kinh tế mới nổi đã tăng dự trữ như một cách giảm phụ thuộc vào đô la. Tất cả đều hội tụ.

Vậy làm thế nào để sử dụng điều này trong danh mục đầu tư thực tế? Vàng không nên xem như một sự đầu cơ mà như một công cụ ổn định. Các cố vấn thường đề xuất từ 5% đến 10% tổng tài sản là vàng vật chất, ETF được hỗ trợ bởi kim loại hoặc các quỹ mô phỏng theo nó. Trong các danh mục đầu tư rất phụ thuộc vào cổ phiếu, nó hoạt động như một chiếc bảo hiểm chống lại biến động.

Nó còn có một lợi thế bổ sung thường bị xem nhẹ: tính thanh khoản toàn cầu. Trong bất kỳ thị trường nào, vào bất kỳ thời điểm nào, nó biến thành tiền mặt mà không gặp phải những biến động của nợ hoặc hạn chế về vốn. Trong thời kỳ căng thẳng tiền tệ hoặc bất ổn tài chính, điều này đặc biệt có giá trị.

Kết luận rõ ràng là: Vàng vẫn là tham chiếu không thể bỏ qua trong tài chính. Lợi nhuận của nó không phụ thuộc vào cổ tức hay bảng cân đối kế toán doanh nghiệp, mà vào một điều gì đó sâu xa hơn: niềm tin. Khi niềm tin này bị xói mòn bởi lạm phát, nợ công, chính sách hoặc xung đột, kim loại này trở lại trung tâm sân khấu. Trong thập kỷ qua, nó đã cạnh tranh với các chỉ số chứng khoán lớn. Trong năm năm qua, nó đã vượt qua chúng. Điều này không phải là ngẫu nhiên: các nhà đầu tư tìm kiếm sự ổn định trong một thế giới ngày càng ít có thể cung cấp điều đó. Giá vàng trong 20 năm qua chứng minh rằng nó không phải là sự thay thế cho tăng trưởng hay lời hứa làm giàu nhanh chóng. Nó là một chiếc bảo hiểm im lặng mà tăng giá trị khi phần còn lại lung lay. Đối với những người xây dựng danh mục cân bằng, nó vẫn là một phần không thể thiếu của bức tranh toàn cầu.