Chỉ mới nhận ra điều gì đó điên rồ về AUD/JPY mà có lẽ hầu hết mọi người đang ngủ quên lúc này. Cặp tiền đã chạm mức mà chúng ta chưa thấy kể từ năm 1990 vào tháng 3, rồi sau đó giảm mạnh khi căng thẳng địa chính trị gia tăng. Chúng ta đang nói về mức giảm 1,3% trong một tuần. Loại biến động này cho thấy có tiền thật đang di chuyển trong giao dịch này.

Vậy điều gì thực sự thúc đẩy điều này? Hai yếu tố đối lập nhau. Australia đang đứng vững như một nhà xuất khẩu năng lượng ròng, nghĩa là giá dầu tăng đang thực sự đem tiền vào túi họ trong khi phần còn lại của thế giới đang chảy máu. Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương Úc (RBA) mới tăng lãi suất hai lần trong năm nay và thị trường đang định giá thêm một lần nữa vào tháng 5. Lãi suất tiền mặt hiện tại là 4,10% - cao nhất kể từ năm 2012. Đó là một mức tăng mạnh.

Tình hình của Nhật Bản hoàn toàn khác biệt. Vâng, BOJ đã nâng lãi suất lên 0,75% tại cuộc họp tháng 3 (cao nhất kể từ năm 1995), nhưng vấn đề là họ di chuyển rất chậm so với những gì đang xảy ra ở Australia. Lãi thực ở Nhật Bản vẫn còn rất âm sâu. Và đây là điểm quan trọng: Nhật Bản nhập khẩu tới 90% năng lượng của mình. Vì vậy, cùng một cuộc xung đột Trung Đông mà lẽ ra nên đẩy các nhà giao dịch vào yen như một nơi trú ẩn an toàn lại đang gây tổn hại cho nền kinh tế Nhật Bản. Tình trạng an toàn của đồng yen như một nơi trú ẩn thực sự đã bị phá vỡ ngay lúc này.

Khoảng cách lợi suất giữa Australia và Nhật Bản nằm quanh mức 335 điểm cơ bản. Đối với các nhà giao dịch carry, đó là toàn bộ câu chuyện. Bạn vay yen rẻ và đầu tư vào AUD có lợi suất cao hơn. Khoảng cách này đủ lớn để làm cho chiến lược này có lợi, đó là lý do tại sao cặp này vẫn tiếp tục tăng dù có hỗn loạn.

Về mặt kỹ thuật, chúng ta đang nhìn vào một số mức quan trọng. Cặp tiền đã dao động quanh mức 110-112 từ đầu tháng 5 sau đợt giảm từ 113,95 vào tháng 3. Mức 110 là mức quan trọng - đó là một số tròn tâm lý, phù hợp với đường trung bình động 50 ngày, và trùng với các đỉnh swing từ năm 1991 và 2024. Nếu mức này bị phá vỡ, mức tiếp theo là 108,80 như một mức sàn. Ở phía trên, mức 113,95 là đỉnh trong tháng 3. Phá vỡ mức đó một cách dứt khoát và chúng ta có thể hướng tới 115-117.

Dưới đây là dự báo của tôi về đồng yên cho phần còn lại của năm 2026. Ba kịch bản thực tế:

Kịch bản đầu tiên - Căng thẳng Trung Đông dịu đi, dầu giảm xuống dưới 90 đô la, tâm lý rủi ro trở lại. RBA tăng lãi suất vào tháng 5, BOJ giữ nguyên. Giao dịch carry lấy lại đà. AUD/JPY vượt qua 113,95 và hướng tới 115-117 vào Quý 3. Đợt giảm tháng 3 trở thành cơ hội mua vào trong nhìn lại.

Kịch bản thứ hai - Xung đột leo thang, dầu duy trì trên 110 đô la, rủi ro giảm giá chiếm ưu thế. BOJ thực sự đẩy nhanh việc thắt chặt vì yếu tố yen yếu đang thúc đẩy lạm phát nội địa. Giao dịch carry bị tháo chạy mạnh. Cặp phá vỡ 110, mất hỗ trợ, kiểm tra lại mức 107-108. Đây là kịch bản gây thiệt hại nặng cho các vị thế mua quá mức.

Kịch bản thứ ba, và có lẽ khả thi nhất trong ngắn hạn - tình hình địa chính trị vẫn còn rối rắm nhưng được kiểm soát. Dầu dao động trong khoảng 95-105 đô la. RBA tạm dừng sau tháng 5. BOJ giữ nguyên. AUD/JPY hợp nhất trong khoảng 109-113 trong một thời gian. Các nhà giao dịch phạm vi có thể kiếm lời từ việc này, bắt chước các dao động giữa hỗ trợ và kháng cự.

Điều thú vị là trạng thái nhà xuất khẩu năng lượng của Australia đã hoàn toàn đảo ngược kịch bản về những gì đáng ra phải xảy ra. Khủng hoảng Trung Đông, vốn thường đẩy tiền vào yen như một nơi trú ẩn an toàn, thay vào đó lại đang có lợi cho AUD và gây tổn hại cho JPY. Đó chính là sự bất đối xứng đang thúc đẩy toàn bộ giao dịch này ngay lúc này. Thêm vào đó, sự phục hồi kinh tế của Trung Quốc (Goldman đã điều chỉnh tăng dự báo tăng trưởng GDP 2026 sau thỏa thuận thuế quan Mỹ) và bạn có một luồng gió thuận thực sự cho xuất khẩu của Australia.

Nếu bạn đang nghĩ đến việc giao dịch cặp này, chìa khóa là theo dõi khoảng cách lãi suất RBA-BOJ. Mỗi điểm cơ bản đều quan trọng. Nếu RBA tiếp tục tăng và BOJ giữ kiên nhẫn, khoảng cách đó sẽ mở rộng và AUD/JPY có cơ hội tăng trưởng. Nhưng nếu BOJ đột nhiên thúc đẩy nhanh hơn vì yếu tố yen yếu trở thành vấn đề nội địa, mọi thứ sẽ thay đổi. Thống đốc Ueda đã gợi ý rằng ông có thể đưa ra lựa chọn đó.

Hiện tại, chúng ta đang trong giai đoạn hợp nhất sau đợt tăng và giảm tháng 3. Các yếu tố kỹ thuật vẫn cho thấy cấu trúc xu hướng tăng còn nguyên vẹn, nhưng có một số biến động nhỏ. Đáng để ý theo dõi cho bước tiếp theo.