Gần đây tôi đang suy nghĩ về một vấn đề, tại sao nhiều người lại đặc biệt yêu thích cổ phiếu trả cổ tức cao? Nói ra cũng không khó hiểu, các công ty ổn định chia cổ tức thường đại diện cho mô hình kinh doanh vững chắc, dòng tiền khỏe mạnh, thậm chí Buffett cũng phân bổ hơn một nửa tài sản của mình vào loại cổ phiếu này. Nhưng đối với những người mới bắt đầu chơi cổ phiếu chia cổ tức, thường gặp phải hai vấn đề: Ngày cổ tức cổ phiếu sẽ giảm giá chắc chắn không? Nên mua trước hay sau ngày cổ tức?

Tôi nhận thấy nhiều người có hiểu lầm về việc giá cổ phiếu giảm vào ngày cổ tức, nghĩ rằng đó là điều tất yếu. Thực ra không phải vậy. Về lý thuyết, ngày cổ tức sẽ khiến giá cổ phiếu giảm do việc phân phát cổ tức bằng tiền mặt, nhưng thực tế phức tạp hơn nhiều. Ví dụ như Coca-Cola, mặc dù hầu hết các ngày cổ tức đều giảm nhẹ, nhưng ngày 14 tháng 9 năm 2023 và ngày 30 tháng 11 năm 2023 lại tăng giá. Apple còn đặc biệt hơn, ngày 10 tháng 11 năm 2023, giá cổ phiếu từ 182 USD tăng lên 186 USD, và ngày 12 tháng 5 năm nay còn tăng 6.18%. Các cổ phiếu hàng đầu ngành như Walmart, Pepsi, Johnson & Johnson cũng thường thấy tăng giá vào ngày cổ tức.

Tại sao lại như vậy? Thực ra, biến động giá cổ phiếu bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố, không chỉ riêng ngày cổ tức. Tâm lý thị trường, kết quả kinh doanh của công ty, kỳ vọng của nhà đầu tư, tất cả đều đóng vai trò. Ví dụ, giả sử một công ty lợi nhuận mỗi cổ phiếu 3 USD, định giá theo P/E 10 lần, mỗi cổ phiếu trị giá 30 USD. Công ty còn có 5 USD tiền mặt dư thừa trên mỗi cổ phiếu, tổng giá trị định giá là 35 USD. Công ty quyết định trả cổ tức đặc biệt 4 USD mỗi cổ phiếu, chỉ giữ lại 1 USD dự phòng. Về lý thuyết, giá cổ phiếu vào ngày cổ tức sẽ giảm từ 35 USD xuống còn 31 USD. Nhưng thực tế, nếu nhà đầu tư lạc quan về triển vọng công ty, giá cổ phiếu có thể từ từ hồi phục, đó gọi là “lấp đầy cổ tức”. Ngược lại, nếu giá cổ phiếu liên tục giảm mà không hồi phục, đó gọi là “bị kéo giá” hoặc thất bại trong việc lấp đầy cổ tức.

Vậy mua cổ phiếu sau ngày cổ tức có hợp lý không? Điều này còn tùy vào nhiều yếu tố. Trước tiên, xem xét hiệu suất giá cổ phiếu trước ngày cổ tức, nếu đã tăng lên mức cao, nhiều nhà đầu tư sẽ chốt lời sớm, lúc đó mua vào có thể không phải là ý hay. Thứ hai, xem xu hướng lịch sử, sau ngày cổ tức, cổ phiếu thường có xu hướng giảm chứ không phải tăng, rủi ro ngắn hạn cao hơn cho các nhà giao dịch. Nhưng có một điểm mấu chốt: nếu giá cổ phiếu giảm xuống mức hỗ trợ kỹ thuật và bắt đầu ổn định, đó lại có thể là cơ hội mua vào tốt.

Quan trọng nhất vẫn là dựa vào nền tảng của công ty. Đối với các doanh nghiệp có kết quả kinh doanh ổn định, dẫn đầu ngành, ngày cổ tức chỉ là một phần điều chỉnh giá, không phản ánh giảm giá trị. Ngược lại, còn có thể tạo cơ hội để nhà đầu tư mua thêm với mức giá hấp dẫn hơn. Những cổ phiếu này, mua sau ngày cổ tức và giữ lâu dài, thường là chiến lược sinh lời tốt hơn.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng tham gia vào cổ phiếu trả cổ tức còn có các chi phí ẩn. Nếu mua qua tài khoản thường chịu thuế, dù giá cổ phiếu giảm sau cổ tức, nhưng còn phải trả thuế cho cổ tức nhận được, đây là thiệt hại kép. Ngoài ra còn phí giao dịch và thuế giao dịch. Ví dụ như thị trường Đài Loan, phí giao dịch là giá cổ phiếu nhân 0.1425% rồi nhân với tỷ lệ chiết khấu (thường từ 50% đến 60%), thuế giao dịch cổ phiếu thông thường là 0.3%, ETF là 0.1%.

Tổng thể, hiệu suất giá cổ phiếu vào ngày cổ tức bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố, không đơn thuần là giảm giá chắc chắn. Nhà đầu tư nên dựa vào mục tiêu đầu tư, khả năng chịu rủi ro, kết hợp phân tích nền tảng công ty và xu hướng lịch sử để đưa ra quyết định hợp lý. Đặc biệt, đối với các cổ phiếu có nền tảng vững chắc và dài hạn, ngày cổ tức đôi khi còn là cơ hội tốt để tăng thêm cổ phần.