Gần đây tôi đã có một cuộc trò chuyện thú vị với người hàng xóm Ba Lan về đồng Zloty. Anh ấy nói rằng nên bi quan về đồng tiền Ba Lan - chính phủ, chiến tranh Ukraine và những thứ khác. Nhưng là người làm việc với Forex, tôi muốn phân tích kỹ hơn. Bây giờ, tháng 5 năm 2026, tình hình thực sự đã phức tạp hơn tôi nghĩ.

Chữ viết tắt PLN đại diện cho đồng Zloty của Ba Lan, và hiện tại bạn nhận được khoảng 4,27 Zloty cho một Euro. Nhìn qua có vẻ không đặc biệt, nhưng biểu đồ kể một câu chuyện khác. Sau chiến tranh Ukraine, Euro đã tăng rõ rệt, nhưng khoảng ba năm trở lại đây lại giảm xuống. Điều này thật thú vị. Điều gì đã thay đổi?

Hãy xem các yếu tố thực sự ảnh hưởng ở đây. Thứ nhất là lạm phát: Ba Lan vẫn có 3,7% vào năm 2024, trong khi khu vực Euro chỉ 2,4%. Dự kiến năm 2026, khu vực Euro sẽ còn khoảng 1,7%, còn Ba Lan là 2,8%. Điều này ít nhiều không ủng hộ Zloty. Nhưng sau đó là lãi suất - ở đây Ba Lan lại dẫn đầu. Lãi suất chính của Ba Lan là 4,75%, trong khi châu Âu chỉ 2,0%. Lãi suất cao hơn thu hút vốn nước ngoài, từ đó làm tăng giá đồng tiền.

Tăng trưởng GDP của Ba Lan dự kiến năm 2026 là 3,5%, tỷ lệ thất nghiệp chỉ 3,1%. So sánh: trong khu vực Euro là 6,2%. Đây rõ ràng là lợi thế lớn cho Ba Lan. Tuy nhiên, nợ công của Ba Lan gần đây đã tăng mạnh, vượt quá 416 tỷ Euro đến quý 2 năm 2025. Điều này có thể gây áp lực lên Zloty.

Về mặt chính trị, tình hình phức tạp hơn. Chính phủ mới dưới quyền Donald Tusk nhận được sự ủng hộ rộng rãi, điều này giúp ổn định. Nhưng thách thức lớn - pháp quyền, năng suất, phi carbon hóa. Trong EU, các đảng euroskeptic đã tăng vào năm 2024, nhưng vẫn duy trì đa số ủng hộ châu Âu. Đối với Zloty và cả đô la so với Zloty, tất nhiên còn phụ thuộc vào tình hình địa chính trị. Chiến tranh Ukraine ảnh hưởng đến cả hai đồng tiền, nhưng đặc biệt là Ba Lan, vì giáp Ukraine trực tiếp.

Về mặt kỹ thuật, cặp EUR-PLN trong ba năm qua đã giảm, nhưng từ tháng 3 năm 2025 trở đi, Euro bắt đầu tăng nhẹ. Điều này có thể báo hiệu một sự chuyển hướng xu hướng. Các nhà phân tích còn chưa thống nhất - một số dự đoán 4,20 EUR/PLN, số khác lên tới 4,44. Nhóm Erste dự đoán khoảng 4,30.

Theo tôi, Zloty mạnh hơn những gì người hàng xóm của tôi nghĩ. Lãi suất cao hơn và tăng trưởng GDP ủng hộ đồng tiền này. Nhưng lạm phát và nợ công lại là những yếu tố phản đối. Có khả năng chúng ta sẽ đi ngang, có thể với áp lực nhẹ hướng lên. Điều này làm cặp tiền trở nên hấp dẫn cho chiến lược Range-Trading hoặc Carry-Trade, nếu muốn tận dụng lãi suất cao của Ba Lan.

Đối với các nhà giao dịch tích cực, EUR-PLN vẫn có cơ hội, dù phạm vi dao động hàng ngày không quá lớn. Và thành thật mà nói - dù không mang lại những giao dịch đột phá, chủ đề này rất phù hợp để thảo luận với bạn bè Ba Lan về Forex. Cặp tiền này cho thấy thị trường phức tạp như thế nào và rằng các dự báo bi quan không phải lúc nào cũng đúng.