Gần đây tôi nhận thấy câu hỏi khiến mọi người theo dõi thị trường vàng hiện nay là: Khi nào giá vàng thực sự sẽ giảm? Và thực tế câu trả lời không đơn giản như vẻ bề ngoài.

Vàng đã bước vào năm 2026 với đà rất mạnh - tăng hơn 64% trong năm 2025 và tiếp tục tăng vào tháng 1 đến mức đạt 5595 đô la cho mỗi ounce. Nhưng sau đó đã xảy ra một sự chuyển biến mạnh mẽ. Vào tháng 3, kim loại vàng bắt đầu giảm mạnh, mất khoảng 11.8% giá trị, giảm xuống còn 4097 đô la. Hiện tại tháng 4, giá dao động giữa 4655 và 4784 đô la, như thể đang trong trạng thái do dự hoàn toàn.

Tại sao lại xảy ra sự giảm này? Thực tế có bốn áp lực rõ ràng đang tác động cùng lúc lên vàng:

Thứ nhất, lãi suất Mỹ vẫn còn cao. Dữ liệu việc làm của Mỹ tháng 3 cho thấy đã thêm 178 nghìn việc làm và tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống còn 4.3%, khiến thị trường hoãn lại dự đoán cắt giảm lãi suất. Vàng là tài sản không sinh lợi, nên khi lãi suất còn cao, nó trở nên kém hấp dẫn hơn so với trái phiếu và các công cụ khác mang lại lợi tức trực tiếp.

Thứ hai, đồng đô la Mỹ rất mạnh. Chỉ số đô la tăng khoảng 1.6% trong quý đầu năm 2026, là thành tích theo quý tốt nhất kể từ cuối 2024. Khi đô la mạnh lên, một ounce vàng trở nên đắt hơn đối với người mua ngoài Hoa Kỳ, làm giảm nhu cầu toàn cầu.

Thứ ba, lợi suất trái phiếu Mỹ tăng mạnh. Tháng 3, lợi suất trái phiếu 10 năm tăng từ 4.01% ban đầu lên 4.44% vào cuối tháng. Điều này làm tăng chi phí cơ hội giữ vàng - tại sao lại giữ kim loại không sinh lợi khi có thể nhận 4.44% từ trái phiếu an toàn?

Thứ tư, chốt lời. Sau đà tăng mạnh, các nhà đầu tư bắt đầu bán ra để bảo vệ lợi nhuận của mình. Điều này hoàn toàn bình thường sau khi giá tăng từ 2654 đô la đầu năm 2025 lên 4326 đô la cuối cùng.

Nhưng - và điều này quan trọng - đà giảm có thể không tiếp tục mạnh như vậy. Cũng có các yếu tố hỗ trợ vàng:

Các ngân hàng trung ương vẫn còn mua vào. Hội đồng vàng thế giới dự đoán các ngân hàng trung ương sẽ mua khoảng 850 tấn vàng trong năm 2026. Đây là nhu cầu thực tế và dài hạn, không bị ảnh hưởng bởi biến động thị trường hàng ngày.

Ngoài ra, còn có nhu cầu đầu tư mạnh mẽ. Các quỹ ETF vàng đã ghi nhận dòng vốn khoảng 801 tấn trong 2025. Mọi người vẫn xem vàng như một công cụ phòng hộ và đa dạng hóa.

Các rủi ro địa chính trị vẫn còn đó. Căng thẳng ở Trung Đông và các rủi ro liên quan đến năng lượng và các tuyến đường hàng hải có nghĩa là vàng sẽ trở lại vai trò trú ẩn an toàn khi có bất kỳ sự leo thang nào.

Các tổ chức lớn vẫn còn khá lạc quan. JPMorgan dự đoán vàng sẽ đạt 6300 đô la vào cuối 2026. UBS dự đoán 6200 đô la giữa năm rồi 5900 đô la cuối năm. Macquarie thì thận trọng hơn với mức 4323 đô la, nhưng ngay cả mức này cũng phản ánh cái nhìn tích cực.

Vậy, kịch bản khả thi nhất hiện nay là gì? Tôi nghĩ chúng ta đang đối mặt với một đợt giảm nhẹ hoặc dao động rộng, chứ không phải sụp đổ kéo dài. Thị trường đang chịu áp lực thanh khoản thực sự, nhưng các hỗ trợ cấu trúc vẫn còn đó. Nếu áp lực tiền tệ tiếp tục và đồng đô la vẫn mạnh, lợi suất vẫn cao, có thể giá vàng sẽ giảm thêm chút nữa. Nhưng nếu kỳ vọng cắt giảm lãi suất quay trở lại hoặc căng thẳng địa chính trị gia tăng, vàng sẽ lấy lại đà.

Về mặt kỹ thuật, các mức quan trọng là 4500 đô la (mức tâm lý mạnh) và 4780 đô la (kháng cự gần). Nếu vàng không giữ được trên 4780 và phá vỡ 4500, có thể sẽ có áp lực giảm sâu hơn. Nhưng nếu thành công giữ trên 4780 và quay trở lại quanh 5000 đô la, đó sẽ là tín hiệu thị trường đã lấy lại đà.

Nếu bạn đang nghĩ đến việc mua vào lúc này, đừng đặt hết tiền một lần. Hãy chia nhỏ các lần mua - mua phần khi giá giảm 5%, phần khác khi giảm 10%, phần nữa khi giảm 15%. Điều này giúp giảm trung bình giá mua và bảo vệ bạn khỏi việc chọn thời điểm không phù hợp.

Nếu bạn là nhà giao dịch ngắn hạn, tập trung vào các mức kỹ thuật và phạm vi rõ ràng. Luôn sử dụng lệnh dừng lỗ - đừng để cảm xúc quyết định sau khi vào lệnh.

Tổng kết: Có thể, giá vàng sẽ giảm thêm chút nữa nếu áp lực tiền tệ tiếp tục và đồng đô la mạnh. Nhưng đây là một sự điều chỉnh tự nhiên sau đà tăng vượt trội, không phải là một chuyển hướng dài hạn giảm giá. Theo dõi thông tin thông minh sẽ quan trọng hơn là đặt cược theo cảm xúc, và cơ hội thực sự không nằm ở việc vào nhanh nhất, mà là vào một cách thông minh nhất.