Gần đây thấy nhiều người bàn luận về VIX, đặc biệt là khi thị trường biến động thì ai cũng để mắt tới nó. Nói thật, chỉ số sợ hãi của Mỹ này thực sự đáng để hiểu rõ, vì nó giúp bạn đọc được cảm xúc thực của thị trường.

Trước tiên nói sơ về VIX là gì. Chỉ số này có tên đầy đủ là Chỉ số Biến Động, do Sở Giao Dịch Hợp Đồng Tương Lai Chicago tạo ra từ năm 1993, dùng để đo lường kỳ vọng của nhà đầu tư về biến động của S&P 500 trong 30 ngày giao dịch tới. Nói đơn giản, giá trị VIX càng cao, thị trường càng hoảng loạn; giá trị thấp hơn, thị trường ổn định và lạc quan hơn.

Tôi để ý nhiều người dễ hiểu nhầm. VIX không phải là công cụ dự đoán thị trường tăng giảm, mà phản ánh kỳ vọng của thị trường về độ biến động. Khi thị trường giảm mạnh, nhà đầu tư thường mua quyền chọn để tự bảo vệ, điều này đẩy VIX lên cao. Ngược lại, khi thị trường yên ắng, VIX sẽ giảm xuống. Mối quan hệ ngược này trông có vẻ đơn giản, nhưng trong thực tế vận hành thường hay xuất hiện những bất ngờ.

Dựa trên dữ liệu lịch sử, chỉ số sợ hãi của Mỹ thể hiện rõ nét trong các sự kiện lớn. Khủng hoảng tài chính châu Á 1997, khủng hoảng tài chính 2008, dịch bệnh bùng phát 2020, VIX đều đạt mức cực đoan. Đặc biệt năm 2008, VIX còn gần 80, đó thực sự là biểu hiện của sự hoảng loạn cực độ của thị trường. Thú vị là, VIX còn nhạy cảm với bầu cử Mỹ, thường tăng trước các cuộc bầu cử, phản ánh lo ngại của nhà đầu tư về sự không chắc chắn chính trị.

Nói về ứng dụng thực tế của VIX, nhiều người nghĩ tới việc phòng ngừa rủi ro. Thật vậy, khi kỳ vọng biến động tăng, hợp đồng tương lai VIX, quyền chọn VIX hoặc các sản phẩm ETF liên quan đều có thể giúp bảo vệ danh mục. Như VXX, VIXY, UVXY, những sản phẩm này thường được dùng để đối phó khi thị trường sụt giảm mạnh. Tuy nhiên, cần chú ý, do liên quan đến hợp đồng tương lai kéo dài kỳ hạn, giữ lâu dài các sản phẩm này có thể gây hao hụt giá trị.

Theo tôi, cách dùng hữu hiệu nhất là xem VIX như một chỉ báo tâm lý thị trường. Khi VIX đột ngột tăng vọt, thường là dấu hiệu thị trường xuất hiện bất ổn lớn, bạn nên để ý. Ngược lại, khi VIX duy trì ở mức thấp dài hạn, có thể thị trường đang quá lạc quan, cần quản lý rủi ro. Các số liệu nghiên cứu cho thấy, khi VIX tăng nhanh cùng với giảm của thị trường, thường dự báo đáy sắp tới, giúp xác định thời điểm mua vào tốt hơn.

Tuy nhiên, cần làm rõ là chỉ số sợ hãi của Mỹ cũng có giới hạn. Nó chủ yếu phản ánh kỳ vọng về biến động của S&P 500, còn các chỉ số như Dow Jones hay Nasdaq thì không chắc chính xác bằng. Hơn nữa, VIX phản ánh kỳ vọng về độ biến động, không phải dự đoán hướng đi, nên không thể dùng để dự đoán chính xác thị trường tăng giảm.

Gần đây, quan điểm về VIX trên thị trường có phần mâu thuẫn. Một mặt, chính sách của Fed, địa chính trị, lợi nhuận doanh nghiệp đều có sự không chắc chắn, nhưng VIX lại dao động trong khoảng 12 đến 20, khá bình lặng. Điều này có thể cho thấy thị trường đã phần nào tiêu hóa rủi ro, hoặc tâm lý nhà đầu tư thực sự ổn định hơn. Nhưng độ yên ắng này kéo dài được bao lâu thì ai cũng không biết chắc.

Nếu bạn muốn tham gia đầu tư VIX, cách đơn giản nhất là mua bán các ETF hoặc ETN liên quan, giao dịch cũng giống như cổ phiếu. Nhưng nhớ rằng, đây không phải là thứ để giữ lâu dài, mà chủ yếu để phòng ngừa rủi ro ngắn hạn hoặc bắt sóng biến động. Dù sao đi nữa, hiểu rõ VIX là bài học bắt buộc cho người làm chứng khoán, vì nó giúp bạn nhìn rõ cảm xúc đằng sau thị trường hơn.