Mới biết rằng đọc bảng cân đối kế toán không khó như mình nghĩ, chỉ cần ghi nhớ công thức đơn giản là có thể bắt đầu hiểu được rồi. Tài sản = Nợ phải trả + Vốn chủ sở hữu. Chính xác đó là nền tảng. Nếu hiểu rồi, việc chọn cổ phiếu sẽ có nguyên tắc rõ ràng hơn nhiều, vì đầu tư không phải là chuyện may rủi mà là dựa trên dữ liệu thực tế.

Bảng cân đối kế toán là gì? Nói đơn giản, đó là báo cáo tài chính cho biết vào ngày đó công ty có bao nhiêu tài sản, bao nhiêu nợ và phần của chủ sở hữu còn lại là bao nhiêu. Tất cả đều gộp trong một phương trình. Nếu không cân bằng, có nghĩa là có gì đó sai lệch. Chính vì vậy gọi là bảng cân đối, mọi thứ phải cân đối.

Tại sao phải đọc cho đúng? Bởi nhiều người chỉ nhìn lợi nhuận rồi mua cổ phiếu, nhưng lợi nhuận có thể lừa dối. Công ty có thể lãi năm nay, nhưng nợ nần chồng chất, không lâu sau có thể phá sản. Bảng cân đối giúp bạn biết công ty này thực sự giàu hay chỉ giàu ảo, có tài sản thực sự bao nhiêu, nợ nhiều đến mức nào, có đủ tiền mặt để trả nợ ngắn hạn không. Nếu hôm nay phải đóng cửa, chủ sở hữu còn lại gì?

Cấu trúc của bảng cân đối gồm 3 phần chính. Hãy tưởng tượng một chiếc cân, bên trái là những gì công ty có, bên phải là nguồn tiền đến từ đâu, vay mượn hay vốn của chủ sở hữu.

Tài sản là tất cả những gì công ty sở hữu, dù có thể sờ thấy hay không. Được chia thành tài sản lưu động, có thể chuyển thành tiền mặt trong vòng 1 năm như tiền mặt, phải thu khách hàng, hàng tồn kho; và tài sản cố định, sử dụng lâu dài, không thể chuyển thành tiền mặt ngay như đất đai, nhà xưởng, thiết bị, bằng sáng chế, thương hiệu.

Nợ phải trả là số tiền công ty phải trả cho người khác. Được chia thành nợ ngắn hạn, phải trả trong vòng 1 năm như phải trả nhà cung cấp, vay ngắn hạn, chi phí chưa thanh toán; và nợ dài hạn như vay dài hạn, trái phiếu.

Vốn chủ sở hữu là phần thuộc về chủ sở hữu thực sự. Lấy tổng tài sản trừ đi tổng nợ phải trả, còn lại chính là phần này. Bao gồm vốn đăng ký, lợi nhuận giữ lại, phần vượt quá giá trị cổ phiếu.

Đọc bảng cân đối một cách hợp lý, hãy làm theo 5 bước sau. Đầu tiên, xem tổng tài sản. Con số này cho biết công ty có tất cả bao nhiêu tài sản. Hỏi bản thân xem nó tăng hay giảm so với năm trước. Tăng lên nghĩa là đang phát triển, giảm xuống thì cần xem tiếp.

Tiếp theo, kiểm tra tổng nợ phải trả và so sánh với tài sản. Quy tắc đơn giản là: nếu nợ phải trả chiếm hơn 70% tài sản, bạn cần cẩn trọng, vì điều đó cho thấy công ty dựa nhiều vào vay mượn.

Xem phần vốn chủ sở hữu nữa. Phải là số dương. Nếu âm, nghĩa là nợ nhiều hơn tài sản, là dấu hiệu nguy hiểm. Cũng xem lợi nhuận giữ lại, nếu tăng mỗi năm, chứng tỏ công ty thực sự có lợi nhuận và tích lũy để mở rộng hoạt động.

Không chỉ xem bảng cân đối của một năm, mà phải xem nhiều năm. Nhìn qua một hình ảnh thì chưa đủ, cần xem ít nhất 3-5 năm để biết công ty đang tốt lên hay xấu đi.

So sánh với các công ty cùng ngành. Ví dụ, công ty bất động sản và công ty công nghệ có cấu trúc bảng cân đối khác nhau tự nhiên. Công ty bất động sản thường có nhiều tài sản cố định, còn công ty công nghệ có nhiều tài sản vô hình. Cần so sánh theo cách phù hợp.

Có 3 tỷ lệ mà nhà đầu tư hay dùng hàng ngày. Tỷ lệ nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu (D/E ratio), cho biết công ty dùng bao nhiêu vay mượn so với vốn của chủ sở hữu. Nếu D/E dưới 1, nghĩa là dùng nhiều vốn tự có hơn vay mượn, rủi ro thấp. Từ 1-2 là mức trung bình, chấp nhận được. Trên 2, nợ nhiều, cần cẩn trọng.

Tỷ lệ thanh khoản cho biết công ty có đủ tiền để trả nợ ngắn hạn không. Nếu trên 1.5, thanh khoản tốt. Từ 1.0-1.5 là tạm chấp nhận được. Dưới 1.0 là nguy hiểm, có thể không trả kịp.

Tỷ lệ tăng trưởng tài sản cho biết tài sản tăng bao nhiêu phần trăm mỗi năm. Nhưng cần xem lý do tại sao. Nếu tăng do vay mượn toàn bộ, đó không phải tín hiệu tốt.

Hãy xem ví dụ thực tế của Apple và Tesla. Apple có tổng tài sản hơn 359 tỷ USD, nợ phải trả 285,5 tỷ USD, vốn chủ sở hữu 73,7 tỷ USD. Tỷ lệ D/E là 3.87, rất cao. Nhưng đừng hoảng, vì Apple có chính sách mua lại cổ phiếu liên tục, làm giảm phần vốn chủ sở hữu. Phần nợ chủ yếu là trái phiếu lãi thấp, không phải vay nóng.

Tesla có tổng tài sản 137,8 tỷ USD, nợ phải trả 54,9 tỷ USD, vốn chủ sở hữu 82,1 tỷ USD. Tỷ lệ D/E rất thấp, chỉ 0.67, dùng nhiều vốn của chủ sở hữu hơn vay mượn. Tài sản tăng khoảng 13% so với năm trước, nhưng đầu tư xây nhà máy mới nhiều, cần xem các dự án này có sinh lời trong tương lai không.

Các lỗi phổ biến khi xem bảng cân đối là gì? Thứ nhất, chỉ nhìn số của một năm, như xem một bức tranh rồi kết luận, mà không biết chuyện gì đã xảy ra trước đó. Cần xem ít nhất 3-5 năm.

Thứ hai, thấy nợ nhiều rồi sợ ngay. Nợ không phải lúc nào cũng xấu. Nếu vay để mở rộng kinh doanh có lợi nhuận, đó là nợ tốt.

Thứ ba, không so sánh với ngành tương tự. Tỷ lệ D/E 2 có thể bình thường đối với ngành tiện ích, nhưng quá cao đối với ngành công nghệ. Phải so sánh đúng chuẩn.

Thứ tư, bỏ qua các khoản ngoài bảng cân đối. Một số công ty có nghĩa vụ chưa thể hiện rõ trong bảng, cần đọc chú thích báo cáo tài chính.

Thứ năm, không đánh giá chất lượng tài sản. Tài sản trị giá 1,000 triệu không nhất thiết có giá trị thực là 1,000 triệu. Các khoản phải thu không thu được, hàng tồn kho giảm giá, đều nằm trong bảng nhưng giá trị thực có thể thấp hơn nhiều.

Checklist trước khi quyết định mua cổ phiếu: phần vốn chủ sở hữu phải dương và tăng liên tục. Nếu âm hoặc giảm dần, bỏ qua.

Tỷ lệ nợ phải trả trên vốn (D/E) không nên vượt quá 1.5 đối với các công ty phi tài chính. Nợ quá nhiều là quả bom hẹn giờ.

Tỷ lệ thanh khoản hiện tại (Current Ratio) phải trên 1. Dưới 1 là có thể không trả kịp.

Lợi nhuận giữ lại phải tăng, chứng tỏ công ty thực sự có lợi nhuận, không chỉ là con số đẹp.

Tài sản tăng trưởng dựa trên hoạt động, không phải vay mượn. Nếu nợ tăng nhanh hơn tài sản, cần cẩn trọng.

Tổng kết, bảng cân đối không khó như bạn nghĩ. Chỉ cần ghi nhớ công thức: Tài sản = Nợ phải trả + Vốn chủ sở hữu, rồi luyện tập đọc thực tế, so sánh qua các năm, dùng 3 tỷ lệ chính, bạn sẽ có thể chọn cổ phiếu một cách có nguyên tắc hơn. Hãy bắt đầu phân tích ngày hôm nay, và bạn sẽ thấy rằng đầu tư không phải là chuyện của may rủi, mà là chuyện của dữ liệu và học hỏi thực sự.