Gần đây đang xem các cuộc thảo luận trên thị trường, phát hiện nhiều người vẫn còn khá mơ hồ về hiểu biết về thị trường gấu. Thay vì chờ đợi thụ động, tốt hơn là hãy làm rõ thị trường gấu thực sự là gì để có thể đưa ra quyết định hợp lý hơn khi thị trường biến động.

Trước tiên nói về định nghĩa thị trường gấu. Nói đơn giản, khi giá tài sản giảm hơn 20% từ đỉnh cao, thì đó được gọi là thị trường gấu. Điều này không chỉ áp dụng cho cổ phiếu, trái phiếu, bất động sản, kim loại quý, tiền điện tử đều theo logic này. Đầu năm 2022, thị trường chứng khoán Mỹ là ví dụ điển hình, chỉ số Dow Jones từ đỉnh cao tháng 1 là 36,952 giảm xuống tháng 9 là 29,260, chính thức tuyên bố bước vào thị trường gấu.

Thị trường gấu khác với điều chỉnh thị trường, nhiều người nhầm lẫn. Điều chỉnh là giảm ngắn hạn từ 10-20%, xảy ra thường xuyên, chỉ vài tuần là qua. Thị trường gấu là suy thoái dài hạn mang tính hệ thống, trung bình kéo dài khoảng một năm, gây tổn thương sâu sắc về tâm lý và phân bổ tài sản.

Tại sao lại có thị trường gấu? Thường không chỉ một nguyên nhân. Niềm tin thị trường sụp đổ là nguyên nhân phổ biến nhất — doanh thu doanh nghiệp giảm, người tiêu dùng tiết kiệm, nhà đầu tư rút vốn, ba yếu tố này khiến giá cổ phiếu lao dốc. Ngoài ra còn có bong bóng tài sản quá mức, khi không ai tiếp nhận hàng, hiệu ứng giẫm đạp sẽ làm giảm giá mạnh hơn. Xung đột địa phương, tăng lãi suất của ngân hàng trung ương, dịch bệnh, các cú sốc bên ngoài này cũng có thể trực tiếp kích hoạt sự hoảng loạn trên thị trường.

Nhìn lại lịch sử có thể thấy quy luật. Khủng hoảng subprime năm 2008 giảm hơn 50%, mất 5 năm mới phục hồi. Năm 2020, dịch bệnh lại là thị trường gấu ngắn nhất, chỉ kéo dài một tháng, vì các ngân hàng trung ương các nước nhanh chóng tung ra QE để ổn định thanh khoản. Thị trường gấu năm 2022 là do Fed tăng lãi suất quyết liệt cộng thêm hiệu ứng chiến tranh Nga-Ukraine. Năm 1987, ngày thứ Hai đen tối giảm 22%, nhưng chính phủ rút ra bài học, thực hiện cơ chế ngắt mạch, giúp thị trường phục hồi nhanh hơn.

Về định nghĩa thị trường gấu, còn có một khái niệm dễ gây nhầm lẫn gọi là “phản ứng bật lên của thị trường gấu”. Trong xu hướng giảm, đột nhiên bật lên vài tuần, tăng hơn 5% được gọi là phản ứng bật lên, nhưng điều này chưa có nghĩa là thị trường bò đã đến. Thực sự chuyển biến cần phải liên tục tăng hoặc tăng hơn 20% mới xác nhận thoát khỏi thị trường gấu. Nhiều người nhầm lẫn trong phản ứng bật lên, dẫn đến bị kẹt trong đó.

Vậy làm thế nào để đầu tư trong thị trường gấu? Nguyên tắc đầu tiên là giữ tiền mặt, giảm đòn bẩy, tránh bị dao động quét khỏi thị trường. Thứ hai là chọn lọc mua đáy, không phải cổ phiếu nào cũng đáng mua. Những công ty có giá trị cao, không có lợi nhuận thực tế giảm mạnh nhất, rủi ro cũng lớn nhất. Ngược lại, các cổ phiếu có lợi thế cạnh tranh bền vững, trong vùng định giá thấp có thể phân từng phần để tích lũy.

Nếu không tự tin vào cổ phiếu riêng lẻ, đầu tư ETF thị trường chung cũng được, chờ khi chu kỳ kinh tế phục hồi sẽ theo đó tăng giá. Cách khác là chơi bán khống — trong thị trường gấu khả năng giảm giá vốn đã cao, dùng các công cụ phái sinh như CFD để bán khống có thể tìm cơ hội. Nhiều nền tảng giao dịch cung cấp tài khoản mô phỏng để bạn làm quen, sau đó chuẩn bị tâm lý rủi ro rồi mới giao dịch thật.

Nói tóm lại, thị trường gấu không phải là thảm họa, mà là chu kỳ tự nhiên của thị trường. Chìa khóa là hiểu rõ định nghĩa và cách vận hành của thị trường gấu trước khi nó đến, điều chỉnh tâm lý tốt, dùng đúng công cụ, cả mua lẫn bán đều có cơ hội. Đối với nhà đầu tư ổn định, kiên nhẫn và kỷ luật là quan trọng nhất — cắt lỗ cắt lời nghiêm ngặt, bảo vệ vốn, chờ đợi chu kỳ bò tiếp theo. Thị trường luôn dành cơ hội cho những người chuẩn bị kỹ lưỡng.