Gần đây tôi bắt đầu suy nghĩ về cách chúng ta thực sự đánh giá xem một khoản đầu tư có đáng hay không. Hóa ra phần lớn trong số chúng ta thậm chí còn không biết các công cụ nào tồn tại để làm điều đó một cách chính xác. Thực tế thì giá trị hiện tại ròng (VAN) và tỷ lệ hoàn vốn nội bộ (TIR) là những khái niệm cơ bản mà mọi nhà đầu tư nên hiểu, dù nghe có vẻ phức tạp ban đầu.

Nhìn kỹ hơn, Giá Trị Hiện Tại Ròng (VAN) về cơ bản là một cách để biết liệu tiền của bạn có sẽ tăng trưởng hay không. Bạn lấy tất cả các dòng tiền dự kiến nhận trong tương lai, quy đổi chúng về giá trị hiện tại (vì một đô la hôm nay không có giá trị như một đô la sau năm năm), rồi trừ đi số tiền bạn đã đầu tư ban đầu. Nếu kết quả là dương, có nghĩa là khoản đầu tư sẽ sinh lợi nhiều hơn số tiền bạn bỏ ra. Nếu âm, thì có khả năng bạn sẽ mất tiền.

Hãy lấy một ví dụ cụ thể. Giả sử bạn đầu tư 10 nghìn đô la vào một dự án sẽ mang lại 4 nghìn đô la mỗi năm trong năm năm, với tỷ lệ chiết khấu 10%. Khi tính toán tất cả, VAN khoảng 2.162 đô la dương. Điều đó có nghĩa là đây là một khoản đầu tư tốt. Nhưng nếu bạn đầu tư 5 nghìn đô la vào một chứng chỉ tiền gửi chỉ trả lại 6 nghìn đô la sau ba năm với lãi suất 8%, thì VAN sẽ âm khoảng 225 đô la. Trong trường hợp đó, tốt hơn là tìm lựa chọn khác.

Bây giờ, TIR (Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ) thì khác nhưng bổ sung cho nhau. Trong khi VAN cho biết bạn sẽ kiếm được bao nhiêu tiền theo giá trị tuyệt đối, TIR cho biết tỷ lệ phần trăm hàng năm mà khoản đầu tư của bạn tăng trưởng. Nó giống như lãi suất bạn nhận được, nhưng được tính theo cách cân bằng tất cả các dòng tiền trong tương lai của bạn. Nếu TIR lớn hơn tỷ lệ tham chiếu bạn dùng (như lãi suất trái phiếu kho bạc), thì dự án đó có sinh lợi.

Đây là vấn đề tôi đã nhận thấy: đôi khi VAN và TIR đưa ra những tín hiệu mâu thuẫn. Một dự án có thể có VAN cao hơn nhưng TIR thấp hơn so với dự án khác. Điều này xảy ra vì chúng được tính theo các phương pháp khác nhau và phụ thuộc nhiều vào tỷ lệ chiết khấu bạn chọn. Tỷ lệ này khá chủ quan, thành thật mà nói. Nó phụ thuộc vào mức độ rủi ro bạn sẵn sàng chấp nhận và chi phí cơ hội của bạn là gì.

Các hạn chế là điều quan trọng cần biết. VAN giả định rằng các dự báo dòng tiền của bạn chính xác, điều này gần như không bao giờ đúng trong thực tế. Nó cũng không tính đến lạm phát hay khả năng điều chỉnh chiến lược giữa chừng. Trong khi đó, TIR có thể cho ra nhiều kết quả khác nhau nếu dòng tiền không theo quy luật, và gặp vấn đề khi có tái đầu tư lợi nhuận.

Điều tôi học được là bạn không nên chỉ dựa vào một chỉ số duy nhất. Hãy dùng VAN và TIR cùng nhau, bổ sung thêm ROI, thời gian hoàn vốn (payback period) và chỉ số sinh lời (profitability index). Kiểm tra kỹ các giả định về tỷ lệ chiết khấu và dự báo của bạn. Cân nhắc tình hình cá nhân, khả năng chịu rủi ro, mục tiêu tài chính và sự đa dạng hóa danh mục đầu tư của bạn.

Kết luận, hiểu cách hoạt động của VAN và TIR mang lại lợi thế thực sự khi quyết định nơi để bỏ tiền của bạn. Chúng không phải là công cụ hoàn hảo, nhưng tốt hơn nhiều so với việc đưa ra quyết định ngẫu nhiên. Chìa khóa là sử dụng chúng một cách thông minh, nhận biết giới hạn của chúng và bổ sung bằng các phân tích khác. Và tất nhiên, luôn kiểm tra số liệu và không nên tin tưởng mù quáng vào các dự báo không có nền tảng vững chắc.