Gần đây khi nghiên cứu phân tích kỹ thuật, tôi lại nhớ đến mô hình cổ-vai đầu vai kinh điển này. Nói thật, hình dạng này trông có vẻ đơn giản, nhưng nếu thực sự hiểu rõ, thì việc dự đoán điểm chuyển đổi của giá cổ phiếu sẽ rất hữu ích.

Trước tiên nói về mô hình cổ-vai đầu vai. Nói ngắn gọn, đó là quá trình giá cổ phiếu tăng lên xuất hiện ba đỉnh tương đối, gồm vai trái, đầu, vai phải, trong đó đầu là cao nhất. Hình dạng này thường báo hiệu khả năng giá sẽ đảo chiều giảm xuống. Tại sao lại như vậy? Tôi sẽ phân tích toàn bộ quá trình.

Giá cổ phiếu lần đầu tiên chạm đỉnh, tức là vị trí vai trái, lúc này sẽ có người bắt đầu chốt lời, nhưng cũng có người vẫn kỳ vọng vào xu hướng tiếp theo, nên giá sẽ nhẹ nhàng giảm trở lại. Đáy của đợt giảm này gọi là đường cổ, đây là một mức hỗ trợ quan trọng. Sau đó giá bắt đầu tăng trở lại, lần này tăng cao hơn, hình thành đỉnh đầu. Nhưng khi giá càng ngày càng cao, lực mua dần yếu đi, lực bán bắt đầu tăng lên, nên giá bắt đầu giảm xuống. Khi giá giảm về gần đường cổ, lại có một đợt người tham gia mua vào, phần lớn là những người đã mua ở đáy, muốn cân bằng chi phí. Nhưng đỉnh của đợt phục hồi này, tức vai phải, lại không thể vượt quá đỉnh của đầu trước đó. Lúc này, mô hình cổ-vai đầu vai hoàn chỉnh chính thức hình thành.

Tiếp theo là thời điểm then chốt. Nếu giá tiếp tục giảm và phá vỡ đường cổ, đó là tín hiệu bán rõ ràng. Đường cổ vốn là mức hỗ trợ, sẽ chuyển thành mức kháng cự. Nhiều nhà đầu tư sẽ có xu hướng thoát khỏi vị thế khi giá gần đến mức chi phí của mình, để tránh tổn thất tiếp tục mở rộng. Bất kỳ đợt hồi phục nào cũng có thể là cơ hội thoát thân, không nên mơ mộng quá.

Tôi nhớ Tencent là một ví dụ điển hình. Từ cuối năm 2022 bắt đầu hồi phục, đầu năm 2023 hình thành đỉnh đầu, cuối tháng 3 hình thành vai phải, rồi giá bắt đầu yếu đi. Khi cuối tháng 4 phá vỡ đường cổ, giá khoảng 360 nhân dân tệ, còn cách đỉnh cao 415 nhân dân tệ khá xa. Nhưng nếu lúc đó không bán ra, thì trong gần một năm sau, giá chưa từng vượt quá 360, cuối cùng chỉ duy trì quanh mức hơn 200. Đến cuối năm 2023, Tencent có một đợt hồi phục, nhưng đột nhiên chính phủ Trung Quốc ban hành chính sách chống lại trò chơi trực tuyến, khiến giá giảm sập 12,3%, hình dạng bị phá vỡ hoàn toàn. Ví dụ này cho thấy, bỏ lỡ tín hiệu của mô hình cổ-vai đầu vai, sau đó chỉ còn cách thoát ra với giá thấp hơn.

Đối với các nhà giao dịch thích bán khống, mô hình cổ-vai đầu vai cũng là một cơ hội vào lệnh tốt. Nhưng bán khống khác với bán đơn thuần, cần luôn theo dõi khi nào nên đóng vị thế. Điểm vào lệnh là khi giá phá vỡ đường cổ, điểm thoát ra cần đặc biệt chú ý đến đường cổ, một khi giá hồi phục và vượt qua đường cổ, nên đóng lệnh ngay lập tức, bất kể có lãi hay không. Nếu giá chưa phá vỡ đường cổ, có thể đặt mức chốt lời phù hợp. Thông thường, dùng khoảng cách từ điểm vào đến đỉnh đầu làm tham chiếu, ví dụ như Tencent, đỉnh là 415, điểm vào là 360, chênh lệch 55 điểm, mức chốt lời sẽ đặt tại 305. Thực tế, từ tháng 4 vào vị thế bán khống đến tháng 5 đã đạt mức chốt lời, chỉ trong vòng một tháng.

Tuy nhiên, còn có một hình dạng đối xứng gọi là mô hình vai đầu vai đáy, về cơ bản chính là mô hình vai đầu vai đảo ngược. Điều này biểu thị tín hiệu tăng giá. Áp lực bán giảm, lực mua mới tràn vào, giá bắt đầu tạo đáy. Vai trái của mô hình vai đầu vai đáy là đợt hồi phục cuối cùng trước khi giá tạo đáy, trong quá trình giảm giá sẽ có nhiều đợt hồi phục, nhưng ai cũng không biết đâu mới là đáy thực sự. Khi càng nhiều người dừng lỗ, cũng sẽ có nhiều người vào bắt đáy, khiến giá bắt đầu hồi phục.

Đỉnh của vai đầu vai đáy chính là điểm thấp nhất của đợt giảm. Ở vị trí này, khối lượng thường rất nhỏ, vì phần lớn người bán đã bán hết. Lúc này, các lệnh mua nhỏ có thể đẩy giá tăng mạnh. Nếu giá có thể vượt qua vùng kháng cự đường cổ, đó gọi là chuyển biến hình chữ V. Nếu không vượt qua một lần, có thể hình thành vai phải.

Vai phải xuất hiện báo hiệu tín hiệu tăng sắp xác nhận. Bởi vì điểm thấp của giá cao hơn so với đợt trước, cho thấy có lực mua bảo vệ, phần lớn là kỳ vọng vào xu hướng tiếp theo hoặc là các vị thế short cắt lỗ. Dù trong trường hợp nào, các lệnh mua này đều giảm áp lực bán, tăng đà tăng giá. Nếu vượt qua vùng kháng cự đường cổ, thì vùng này sẽ chuyển thành mức hỗ trợ.

Với mô hình vai đầu vai đáy, thường có hai tín hiệu mua. Một là khi vai phải đã hình thành rõ ràng thì mua vào, vì điểm thấp dần tăng lên dự báo điểm cao cũng sẽ tăng. Hai là khi giá phá vỡ đường cổ rồi mua vào, lúc này xu hướng tăng đã xác định, thị trường ít kháng cự hơn. Tín hiệu đầu tiên có thể vào giá rẻ hơn, rủi ro cao nhưng lợi nhuận tiềm năng lớn; tín hiệu thứ hai rủi ro thấp hơn, nhưng có thể bỏ lỡ mức giá thấp nhất.

Việc đặt điểm dừng lỗ và chốt lời cũng rất quan trọng. Nếu vào lệnh dựa trên giá đường cổ, có thể lấy giá vai phải làm điểm dừng lỗ; nếu vào dựa trên giá vai phải, có thể dùng giá đỉnh đầu làm điểm dừng. Mức chốt lời tùy theo từng người, nhà giao dịch ngắn hạn thường đề xuất đặt gấp 2-3 lần mức dừng lỗ làm mục tiêu chốt lời, như vậy dù tỷ lệ thắng chỉ 3 phần 10, trung bình vẫn có lãi.

Nhưng tôi muốn nhấn mạnh rằng, mô hình phân tích kỹ thuật chỉ là công cụ hỗ trợ để nâng cao tỷ lệ thắng, không thể đảm bảo 100% lợi nhuận. Các biến động cơ bản quan trọng sẽ trực tiếp phá vỡ tính hiệu quả của mô hình, giống như ví dụ Tencent. Ngoài ra, các mã có khối lượng giao dịch quá nhỏ cũng không phù hợp để phân tích mô hình, vì mẫu số quá ít, kết quả thống kê không chính xác. Các cổ phiếu lớn và chỉ số tổng hợp phù hợp hơn để áp dụng phân tích hình dạng.

Vì vậy, mô hình cổ-vai đầu vai và các hình dạng phân tích kỹ thuật liên quan chỉ là chỉ số tham khảo, cho biết theo thống kê, khi xuất hiện tình huống này khả năng cao sẽ xảy ra xu hướng nhất định. Nhưng không nên tin tuyệt đối rằng giá sẽ theo hình dạng này. Để nâng cao tỷ lệ thành công trong giao dịch, còn cần kết hợp phân tích cơ bản, tâm lý thị trường, dòng tiền và các yếu tố khác để đưa ra quyết định tổng thể.