Gần đây tôi luôn theo dõi xu hướng của đồng đô la Mỹ, nhận thấy nhiều người thực ra đã hiểu sai về dự đoán tương lai của USD.

Nói về năm 2024, sau khi Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu giảm lãi suất, mọi người đều nghĩ rằng đồng đô la sẽ giảm giá thẳng đứng. Nhưng thực tế còn phức tạp hơn nhiều so với tưởng tượng. Sức mạnh của đồng đô la không chỉ phụ thuộc vào chính sách lãi suất của Mỹ, mà còn phải xem các ngân hàng trung ương khác trên thế giới đang làm gì. Nếu châu Âu, Nhật Bản cũng giảm lãi suất, thì USD chưa chắc sẽ yếu rõ rệt, vì tỷ giá hối đoái dựa trên sức hấp dẫn tương đối, chứ không phải giá trị tuyệt đối.

Tôi để ý thấy một hiện tượng thú vị. Từ năm ngoái đến nay, chỉ số USD dao động trong khoảng 90 đến 100, chứ không phải giảm một chiều. Logic đằng sau là: dù Fed giảm lãi suất, nhưng dữ liệu vẫn rất kiên cường. Việc làm phi nông nghiệp liên tục mạnh, lạm phát dai dẳng không thể đẩy xuống, nên thị trường liên tục hoãn dự đoán giảm lãi suất. Hiện tại, đa số đồng thuận là Fed sẽ theo đuổi con đường “chậm, muộn, ít” trong việc giảm lãi suất, thậm chí có tổ chức cho rằng cả năm nay lãi suất có thể giữ nguyên.

Nhưng có một điểm then chốt: lập trường hawkish của Fed hiện nay chủ yếu dựa trên dữ liệu, chứ không phải là chu kỳ tăng lãi suất mới. Chỉ cần thị trường lao động, tiền lương và lạm phát cốt lõi bắt đầu chậm lại, chính sách vẫn có khả năng chuyển sang nới lỏng. Điều này có nghĩa là xu hướng đồng đô la trong trung hạn sẽ dao động ở mức cao, không giảm mạnh cũng không tiếp tục tăng giá.

Xét về dài hạn, việc giảm phụ thuộc vào USD thực sự là xu hướng có thật. Euro, Nhân dân tệ, vàng và các tài sản khác đều đang thách thức vị thế bá chủ của USD, nhiều quốc gia bắt đầu giảm nắm giữ trái phiếu Mỹ, tăng tích trữ vàng. Nhưng đây là quá trình chậm theo năm, không thể trong vòng 12 tháng mà khiến chỉ số USD từ 100 giảm thẳng xuống 90. Trong ngắn hạn, vị thế của USD trong dự trữ và hệ thống thanh toán toàn cầu vẫn khó bị thay thế.

Về tác động đối với các loại tài sản khác, tôi quan sát thấy như thế này. Đồng đô la yếu đi thường có lợi cho vàng, vì vàng tính theo USD, USD mất giá sẽ giảm chi phí mua vào. Tiền điện tử cũng sẽ hưởng lợi, vì dòng vốn sẽ tìm kiếm các tài sản chống lạm phát. Nhưng cổ phiếu Mỹ có thể gặp áp lực, vì nếu USD quá yếu, dòng vốn ngoại sẽ chuyển sang châu Âu, Nhật Bản hoặc các thị trường mới nổi.

Cụ thể về các cặp tiền chính, đồng yên Nhật do Nhật Bản kết thúc chính sách lãi suất siêu thấp, dòng tiền quay trở lại có thể đẩy đồng yên lên, USD/JPY sẽ chịu áp lực giảm giá. Đồng Đài tệ dự kiến sẽ tăng giá trong chu kỳ giảm lãi suất của USD, nhưng mức tăng không lớn. Đồng Euro so với USD mạnh hơn, nhưng kinh tế châu Âu cũng không tốt lắm, nên USD cũng không thể giảm mạnh.

Nếu bạn muốn nắm bắt cơ hội biến động của xu hướng USD, trong ngắn hạn cần chú ý các dữ liệu như CPI, việc làm phi nông nghiệp, cuộc họp FOMC ảnh hưởng đến dự đoán lãi suất. Mỗi thông báo đều có thể gây biến động ngắn hạn. Nếu giao dịch theo sóng, có thể dùng các mức hỗ trợ và kháng cự của chỉ số USD, kết hợp với khác biệt chính sách của các ngân hàng trung ương để tìm cơ hội. Nhà đầu tư trung và dài hạn có thể phân bổ vàng, ngoại hối để đa dạng rủi ro biến động USD, khi USD ở mức cao dao động hoặc bắt đầu yếu đi, các phân bổ này sẽ giúp cân bằng danh mục tổng thể tốt hơn.

Thành thật mà nói, thay vì chờ đợi thụ động biến động tỷ giá, tốt hơn là chủ động chuẩn bị từ sớm. Trên Gate cũng có thể theo dõi các thị trường nóng hổi toàn cầu, hiểu rõ xu hướng của các tài sản khác nhau, để có thể tìm ra cơ hội đầu tư phù hợp trong biến động của đồng USD.