Tôi đã nhiều năm hoạt động trên thị trường và một trong những điều đầu tiên tôi học được là nếu bạn muốn đầu tư vào cổ phiếu mà không mất tiền, bạn cần làm chủ chỉ số P/E. Không phức tạp, nhưng hoàn toàn cần thiết.

P/E (Price/Earnings Ratio, hoặc Tỷ số Giá/Thu nhập nếu bạn thích tiếng Việt) về cơ bản cho bạn biết bao nhiêu năm lợi nhuận hiện tại của một công ty sẽ đủ để trả toàn bộ giá trị vốn hóa của nó trên sàn chứng khoán. Nếu một công ty có P/E là 15, có nghĩa là lợi nhuận trong 12 tháng của nó sẽ đủ để trả giá của công ty trong 15 năm. Nghe có vẻ đơn giản, đúng không? Thật vậy, nhưng phần lớn nhà đầu tư không sử dụng đúng cách.

Nhìn này, P/E là một phần của các tỷ số quan trọng cùng với EPS, P/VC, EBITDA, ROE và ROA. Nhưng nếu tôi phải chọn một tỷ số duy nhất để bắt đầu, đó sẽ là P/E. Nó là tuyến phòng thủ đầu tiên của bạn để xác định xem một cổ phiếu có đắt hay rẻ so với lợi nhuận của nó.

Công thức rất đơn giản: vốn hóa thị trường chia cho lợi nhuận ròng. Hoặc nếu bạn thích đơn giản hơn, giá cổ phiếu chia cho lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu. Cả hai đều cho ra cùng một kết quả. Bất kỳ ai có truy cập dữ liệu tài chính cơ bản đều có thể tính trong vài giây.

Hãy xem hai ví dụ thực tế. Tưởng tượng một công ty có vốn hóa 2.600 triệu đô la Mỹ và lợi nhuận ròng 658 triệu đô la. P/E của nó sẽ là 3,95. Rất thấp. Bây giờ là một công ty khác, cổ phiếu trị giá 2,78 đô la nhưng chỉ kiếm được 0,09 đô la mỗi cổ phiếu. P/E của nó sẽ là 30,9. Hoàn toàn khác biệt, đúng không?

Bây giờ, điều thú vị bắt đầu. P/E không phải là một con số ma thuật hoạt động như nhau cho tất cả các công ty. Tôi đã thấy P/E của Meta giảm trong khi giá cổ phiếu tăng, vì lợi nhuận của họ ngày càng tăng. Sau đó, vào cuối năm 2022, xu hướng này bị phá vỡ: P/E giảm nhưng cổ phiếu lại giảm giá. Tại sao? Bởi vì việc tăng lãi suất của FED đã thay đổi kỳ vọng về các công ty công nghệ. P/E cung cấp thông tin, nhưng không phải là toàn bộ câu chuyện.

Một P/E từ 10 đến 17 là vùng mà phần lớn các nhà phân tích coi là vùng vàng: tăng trưởng mà không bị định giá quá cao rõ ràng. Dưới 10, có thể hấp dẫn, nhưng cũng là dấu hiệu lợi nhuận có thể sớm giảm. Trên 25, hoặc là chúng ta đang xem một công ty có dự báo cực kỳ tích cực, hoặc đang tiến gần một bong bóng. Tôi đã thấy cả hai trường hợp này.

Đây là điểm mấu chốt: P/E có những hạn chế nghiêm trọng. Chỉ nhìn vào lợi nhuận của một năm, nên nếu năm đó có biến động bất thường, nó sẽ lừa bạn. Không hoạt động với các công ty thua lỗ. Và các công ty chu kỳ là cơn ác mộng: đỉnh của chu kỳ P/E thấp, đáy của chu kỳ P/E cao.

Vì vậy, có chỉ số P/E của Shiller, sử dụng trung bình lợi nhuận của 10 năm gần nhất đã điều chỉnh lạm phát. Cứng cáp hơn, ít biến động hơn. Nhưng cũng không hoàn hảo.

Một điều quan trọng nữa: bạn không thể so sánh P/E của một ngân hàng với của một công ty công nghệ. Ngân hàng tự nhiên có P/E thấp, công nghệ có P/E cao. ArcelorMittal, nhà thép, có P/E là 2,58. Zoom Video có P/E trên 200+. Cái nào tốt hơn? Phụ thuộc vào ngành. Bạn phải so sánh quả lê với quả lê.

Nhà đầu tư theo phương pháp value investing sống dựa vào P/E. Họ tìm kiếm các công ty tốt với giá hợp lý, và P/E là công cụ chính của họ. Các quỹ đầu tư giá trị có P/E khoảng 7 hoặc 8, thấp hơn nhiều so với trung bình thị trường.

Nhưng đây là lời khuyên của tôi: đừng bao giờ, tuyệt đối đừng, chỉ dựa vào P/E để đầu tư. Tôi đã thấy những công ty có P/E rất tốt nhưng rồi phá sản. P/E là một công cụ, không phải là lời tiên tri. Hãy kết hợp nó với ROE, ROA, phân tích dòng tiền, sức khỏe tài chính thực sự. Đọc các báo cáo quý. Hiểu rõ doanh nghiệp.

Một P/E thấp ổn định không phải lúc nào cũng là cơ hội. Đôi khi đó là tín hiệu cảnh báo đỏ: công ty quản lý kém và thị trường biết điều đó. Một P/E cao không phải lúc nào cũng là bong bóng: đôi khi công ty thực sự sẽ phát triển rất lớn.

Tóm lại, P/E là công cụ không thể thiếu trong bộ phân tích của bạn, nhưng chỉ là một phần. Dành thời gian để hiểu rõ doanh nghiệp đằng sau con số. Kết hợp P/E với các chỉ số khác. Đầu tư theo tư duy dài hạn. Như vậy, bạn mới xây dựng được một danh mục đầu tư thực sự, chứ không phải là một lâu đài bằng giấy.