UShu Technology sắp tổ chức họp IPO: Ngành công nghiệp robot, có đang đón chờ “thời khắc AI” của riêng mình không?

null

Tác giả: 137Labs

Công nghệ Vũ Thụ công bố IPO trên thị trường khoa học sáng tạo sẽ diễn ra vào ngày 1 tháng 6, tin tức này cũng đã đưa ngành robot trở lại trung tâm thị trường. So với việc mở rộng quá nhiều về kiến thức kỹ thuật, hiện tại điều đáng chú ý hơn đối với nhà đầu tư là ba vấn đề: ai là doanh nghiệp dẫn đầu được thị trường công nhận, những công ty niêm yết nào đã bị dòng vốn giao dịch, và xu hướng tiếp theo của thị trường có thể lan rộng theo chuỗi ngành nào.

Bài viết sẽ lấy IPO của Vũ Thụ công làm điểm khởi đầu, xoay quanh các yếu tố thúc đẩy ngành công nghiệp robot gần đây, hiệu suất của các mục tiêu chính trên thị trường Mỹ và A, lý luận về các doanh nghiệp dẫn đầu được thị trường công nhận, hướng linh hoạt của chuỗi cung ứng A và các rủi ro tiềm ẩn trong tương lai, nhằm trả lời các câu hỏi nhà đầu tư quan tâm: dòng vốn đang giao dịch những gì, các phần nào có thể tiếp tục lan rộng, và những rủi ro nào cần cảnh báo sớm.

Thông tin công khai cho thấy, hồ sơ xin IPO của Vũ Thụ công trên thị trường khoa học sáng tạo đã được Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải chấp thuận vào ngày 20 tháng 3 năm 2026, dự kiến huy động 4,202 tỷ nhân dân tệ, số vốn này chủ yếu đầu tư vào nghiên cứu phát triển mô hình robot thông minh, phát triển thân robot, phát triển sản phẩm robot thông minh mới và xây dựng nhà máy sản xuất robot thông minh.

Đây không phải là một công ty robot công nghiệp truyền thống. Theo tài liệu công khai, hoạt động của Vũ Thụ công bao gồm robot hình người đa năng hiệu suất cao, robot bốn chân, linh kiện robot và mô hình trí tuệ tích hợp. Điều đáng chú ý hơn nữa là, công ty đã có khả năng mạnh về kỹ thuật, sản phẩm và câu chuyện thương mại hóa. Báo cáo cho biết, doanh thu năm 2023 của Vũ Thụ công khoảng 159 triệu nhân dân tệ, năm 2025 khoảng 1,699 tỷ nhân dân tệ, tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm đạt 226,78%; lợi nhuận ròng trừ các khoản đặc biệt cũng từ lỗ năm 2023 chuyển sang lợi nhuận hàng tỷ vào năm 2025, tỷ suất lợi nhuận gộp của hoạt động chính từ 44,22% nâng lên 60,13%. Ngoài ra, còn có thông tin rằng, năm 2025, Vũ Thụ công đạt vị trí số một toàn cầu về xuất xưởng robot hình người, tỷ lệ tự nghiên cứu và sản xuất các bộ phận cốt lõi vượt quá 90%.

Vì vậy, ý nghĩa của IPO của Vũ Thụ công không chỉ đơn thuần là “thêm một công ty công nghệ lên sàn”. Nó còn như một tín hiệu: ngành công nghiệp robot nội địa đã từ trình diễn trong phòng thí nghiệm, truyền thông internet và huy động vốn thị trường sơ cấp, tiến tới định giá trên thị trường vốn công khai. Trong vài năm qua, các công ty robot thường bị thị trường xem như các khái niệm dài hạn; còn bây giờ, khi robot hình người, robot bốn chân và mô hình trí tuệ tích hợp dần bước vào giai đoạn sản phẩm hóa, thị trường bắt đầu thảo luận lại một câu hỏi: Liệu robot có đang bước vào thời khắc AI của riêng mình?

一、Tại sao đợt tăng giá robot này đáng xem

Chủ đề cốt lõi của đợt tăng giá robot này không phải là đơn thuần “robot có bùng nổ không”, mà là AI đang chuyển từ phần mềm thuần túy sang thế giới vật lý và phần cứng. Trước đây, đợt tăng giá AI mở rộng từ các mô hình lớn đến GPU, bộ nhớ, module quang, PCB, làm mát bằng dung dịch và nguồn điện; nếu robot hình người tiếp tục nóng lên, dòng vốn khả năng cao sẽ không chỉ dừng lại ở các nhà sản xuất toàn bộ máy, mà còn tiếp tục lan tỏa sang các linh kiện cốt lõi và chuỗi cung ứng.

Gần đây, các yếu tố thúc đẩy diễn ra khá dày đặc. Về chính sách, Bộ Công Thương đã ban hành “Hệ thống tiêu chuẩn hóa robot hình người và trí tuệ tích hợp (phiên bản 2026)”, đây là tiêu chuẩn đầu tiên của Trung Quốc bao phủ toàn bộ chuỗi ngành robot hình người, toàn bộ vòng đời sản phẩm. Về ngành công nghiệp, khu vực Bắc Kinh Yên Duyên tổ chức cuộc thi marathon bán chặng robot hình người thu hút hơn 100 đội, hơn 300 robot hình người tham gia, chứng minh thực tế ứng dụng từ hội nghị ra đời thực. Về vốn, các sự kiện huy động vốn và số tiền huy động trong lĩnh vực trí tuệ tích hợp đều ở mức cao, các công ty hàng đầu như Vũ Thụ công, Trí Nguyên robot cũng đang đẩy nhanh quá trình thương mại hóa.

Đối với thị trường thứ cấp, điều thực sự quan trọng là: các sự kiện thúc đẩy đã có, sơ đồ chuỗi ngành dần rõ ràng, tiếp theo dòng vốn sẽ liên tục định giá dựa trên “ai hưởng lợi, hưởng lợi bao nhiêu, khi nào thực hiện”.

二、Thị trường Mỹ: tập trung vào ba loại doanh nghiệp dẫn đầu

Các mục tiêu liên quan đến robot trên thị trường Mỹ tương đối rõ ràng, chủ yếu phân thành ba loại: câu chuyện toàn bộ máy, nền tảng bán phần cứng và các công ty đã trưởng thành về thương mại hóa. Trong danh sách cổ phiếu robot của Motley Fool, cũng liệt kê NVDA, TSLA, ISRG, ROK, ZBRA, TER, DE, PATH là các cổ phiếu tiêu biểu liên quan đến robot.

Loại đầu tiên là Tesla (TSLA), phù hợp với câu chuyện về toàn bộ robot hình người. Ưu thế của Tesla không chỉ nằm ở Optimus, mà còn ở các thuật toán lái xe tự động, pin, mô-đun điện, kỹ thuật phần cứng, quy mô sản xuất lớn và thương hiệu toàn cầu. Nếu trong tương lai robot hình người muốn từ mẫu thử tiến tới quy mô, Tesla là công ty dễ dàng nhất để so sánh trên thị trường toàn cầu. Dữ liệu mẫu cho thấy, trong tháng gần nhất, TSLA tăng khoảng 13,99%, cho thấy thị trường vẫn đang định giá câu chuyện Optimus, nhưng giá cổ phiếu cũng chịu ảnh hưởng của xe điện, tự lái và tâm lý rủi ro vĩ mô.

Loại thứ hai là Nvidia (NVDA), phù hợp với câu chuyện “bán phần cứng” cho robot. Robot cần huấn luyện, mô phỏng, suy luận và cảm nhận đa mô thức, đằng sau là nền tảng tính toán và hệ sinh thái phát triển. Nvidia có thể không trực tiếp chế tạo robot hình người, nhưng có thể là hạ tầng nền tảng cho huấn luyện và triển khai trí tuệ robot. Dữ liệu mẫu cho thấy, trong tháng gần nhất, NVDA tăng khoảng 7,86%, chịu ảnh hưởng của biến động chính trong đợt sóng AI, nhưng về trung và dài hạn vẫn là nền tảng quan trọng cho AI vật lý, mô phỏng robot và suy luận.

Loại thứ ba là các công ty đã trưởng thành về robot và tự động hóa. Intuitive Surgical (ISRG) đại diện cho robot phẫu thuật, mô hình kinh doanh đã trưởng thành hơn, nhưng trong mẫu vẫn giảm khoảng 8,50% trong tháng gần nhất, cho thấy không đồng bộ với các cổ phiếu khái niệm robot hình người; Rockwell Automation (ROK) đại diện tự động hóa công nghiệp, tăng khoảng 10,61%; Zebra Technologies (ZBRA) đại diện cảm biến hình ảnh và nhận dạng tự động, tăng khoảng 12,64%; UiPath (PATH) đại diện phần mềm robot/RPA, tăng khoảng 8,33%. Các công ty này không phải là mục tiêu thuần về robot hình người, nhưng phản ánh hướng trưởng thành của ngành robot và tự động hóa.

三、Thị trường A: đà lan rộng theo chuỗi cung ứng

Đặc điểm của thị trường robot A là lan rộng nhanh, linh hoạt lớn. Thị trường không nhất thiết chỉ mua toàn bộ máy, mà còn thích tìm kiếm các phần có giá trị cao dọc theo chuỗi ngành. Từ hiệu suất ngày, dòng vốn vẫn luân chuyển quanh các linh kiện cốt lõi và chuỗi sản xuất: Hợp Nhân Kỹ Thuật (300124) tăng khoảng 2,60% trong ngày, robot tăng khoảng 0,89%, Zhongda Lực Đức trần, Lansu Công Nghệ dù giảm khoảng 2,63% trong ngày, nhưng từ mở cửa đến đóng cửa hoặc mới nhất vẫn tăng khoảng 7,31%; các cổ phiếu như Lục Đích Hài Hòa, Áo Bỉ Trung Quang, v.v., trước đó mạnh mẽ, hôm nay có dấu hiệu điều chỉnh, cho thấy xu hướng tăng cao đã bắt đầu phân hóa.

Các hướng quan sát rõ ràng hiện nay có thể chia thành sáu dòng chính.

Dòng thứ nhất là tự động hóa công nghiệp và hệ thống servo. Hợp Nhân Kỹ Thuật (300124) là đại diện, tăng khoảng 23,03% trong tháng. Điểm đáng chú ý là về servo, bộ điều khiển và khách hàng công nghiệp, logic chủ yếu liên quan đến “não bộ nhỏ” của robot và điều khiển chuyển động. Nếu robot trong tương lai tiến vào các ứng dụng sản xuất, các doanh nghiệp dẫn đầu về tự động hóa công nghiệp có lợi thế chuyển đổi mạnh mẽ.

Dòng thứ hai là toàn bộ máy và tích hợp hệ thống. Robot (300024) tăng khoảng 15,14% trong tháng, đại diện cho hướng robot công nghiệp truyền thống và tích hợp hệ thống. Điểm nổi bật là tên gọi dễ nhận biết, vị trí ngành rõ ràng, nhưng để đạt được định giá cao hơn, cần xác nhận thêm về các hoạt động, đơn hàng và ứng dụng của robot hình người.

Dòng thứ ba là giảm tốc và truyền động chính xác. Hài Hòa Hài Hòa (688017) tăng khoảng 58,31% trong tháng, Đôi Quanh Truyền Động (002472) tăng khoảng 16,22%, Trung Đại Lực Đức (002896) tăng khoảng 25,67%, trong đó, Trung Đại Lực Đức tăng 10,00% trong ngày. Đây là phần dễ bị dòng vốn luân chuyển nhiều nhất trong A, vì giảm tốc, trục vít và truyền động chính xác trực tiếp liên quan đến khớp nối robot và giá trị của từng máy. Tuy nhiên, Hài Hòa Hài Hòa hôm nay giảm khoảng 3,02%, cho thấy sau đà tăng mạnh, sẽ có sự phân hóa rõ rệt hơn.

Dòng thứ tư là động cơ và bộ truyền động. Minh Chí Điện (603728) tăng khoảng 21,28% trong tháng, phù hợp với các hướng điều khiển động cơ, động cơ cốc rỗng. Các khớp của robot hình người có nhiều, mỗi khớp đều cần động cơ, bộ điều khiển, bộ truyền động là vị trí linh hoạt trong chuỗi ngành.

Dòng thứ năm là cảm biến và thị giác. Áo Bỉ Trung Quang (688322) tăng khoảng 48,09%, phù hợp cảm biến 3D; Khố Lực Cảm Biến (603662) tăng khoảng 21,64%, phù hợp cảm biến lực. Để robot có thể vào các cảnh thực, cần giải quyết các vấn đề nhận diện thị giác, định vị không gian và phản hồi tiếp xúc, do đó “đôi mắt” và “cảm giác xúc giác” sẽ là các hướng dòng vốn liên tục chú ý.

Dòng thứ sáu là cấu kiện và chế tạo chính xác. Lansu Công Nghệ (300433) tăng khoảng 44,07%, Lợi Ích Trí Tạo (002600) tăng khoảng 9,56%, Thác Phố Nhóm (601689) tăng khoảng 20,88%, Tam Hoa Trí Khống (002050) tăng khoảng 18,58% trong tháng. Các công ty này không phải đều robot thuần túy, nhưng có nền tảng trong điện tử tiêu dùng, linh kiện ô tô, cấu kiện, quản lý nhiệt và chế tạo chính xác, thị trường kỳ vọng khả năng tham gia chuỗi cung ứng robot trong tương lai.

四、Ai là doanh nghiệp dẫn đầu: phân tầng theo lý luận đầu tư

Ngành robot rất khó chỉ chọn ra một doanh nghiệp dẫn đầu duy nhất. Theo lý luận đầu tư, ít nhất cần phân thành bốn loại.

Dẫn đầu toàn bộ máy là Tesla và các công ty nội địa hàng đầu. Toàn cầu là Tesla, trong nước là Vũ Thụ công, Youbixin, Trí Nguyên robot và các công ty khác. IPO của Vũ Thụ công lần này quan trọng vì nó vừa có thể hiện sản phẩm, vừa có tăng trưởng doanh thu, cải thiện lợi nhuận và quá trình thương mại hóa vốn, là ví dụ tiêu biểu cho sự chuyển đổi từ khái niệm robot hình người nội địa sang định giá trên thị trường công khai.

Dẫn đầu nền tảng là Nvidia. Nếu robot là phương tiện để AI vào thế giới vật lý, thì nền tảng huấn luyện, mô phỏng và suy luận chính là hạ tầng cơ bản. Ưu thế của Nvidia nằm ở khả năng tính toán, hệ sinh thái phần mềm và cộng đồng nhà phát triển, logic tương tự như GPU trong đợt sóng AI.

Dẫn đầu thương mại hóa là Intuitive Surgical. Nó đại diện cho hướng robot đã chứng minh có thể hình thành mô hình kinh doanh có hàng rào cao. Mặc dù robot phẫu thuật khác với robot hình người, nhưng điều này cho thấy đầu tư vào robot cuối cùng vẫn phải quay về các ứng dụng thực tế, khả năng thanh toán và doanh thu liên tục.

Trong A, các doanh nghiệp chuỗi cung ứng có tính linh hoạt cao. Hợp Nhân Kỹ Thuật tập trung vào điều khiển chuyển động, Hài Hòa Hài Hòa, Đôi Quanh Truyền Động, Trung Đại Lực Đức tập trung vào giảm tốc và truyền động, Minh Chí Điện tập trung vào động cơ, Áo Bỉ Trung Quang, Khố Lực Cảm Biến tập trung vào cảm biến, Lansu Công Nghệ, Lợi Ích Trí Tạo, Thác Phố Nhóm, Tam Hoa Trí Khống tập trung vào cấu kiện và chế tạo, đều có khả năng xác nhận rõ ràng về khách hàng chủ chốt, đơn hàng quy mô lớn và tỷ lệ doanh thu từ hoạt động robot đủ cao.

五、Dòng vốn tiếp theo có thể chú ý gì

Nếu đợt tăng giá robot tiếp tục diễn ra, dòng vốn khả năng cao sẽ mở rộng theo hướng của đợt sóng AI: đầu tiên là toàn bộ máy và doanh nghiệp dẫn đầu, sau đó là các linh kiện cốt lõi, cuối cùng là các đơn hàng và hiệu quả doanh thu thực tế.

Các hướng tiếp theo đáng chú ý gồm có năm điểm:

Thứ nhất là khả năng tính toán và AI tại biên, phù hợp với “não bộ” của robot; thứ hai là hệ thống servo và điều khiển chuyển động, phù hợp với “não bộ nhỏ”; thứ ba là giảm tốc, trục vít, động cơ và bộ truyền động, phù hợp với khớp nối và các bộ phận của robot; thứ tư là cảm biến 3D, laser lidar, cảm biến lực và xúc giác, phù hợp với khả năng cảm nhận của robot; thứ năm là cấu kiện, vật liệu nhẹ, tản nhiệt, pin và chế tạo chính xác, phù hợp với khả năng giảm chi phí sản xuất hàng loạt.

Trong đó, các phần dễ xuất hiện linh hoạt nhất ở A là các phần có giá trị cao, khả năng thay thế nội địa lớn, khách hàng đã xác nhận rõ ràng. Nói cách khác, trong tương lai, không chỉ nhìn vào “công ty có phải là khái niệm robot” mà còn phải xem họ có thực sự nằm ở các phần quan trọng của chuỗi cung ứng, có vị trí trong chuỗi cung ứng hay không, và có thể từ mẫu thử chuyển sang cung cấp hàng loạt hay không.

六、Cảnh báo rủi ro: Tâm lý ngắn hạn đã khá cao

Robot là xu hướng dài hạn của ngành, nhưng giá cổ phiếu ngắn hạn đã phản ánh nhiều kỳ vọng. Đặc biệt là các mục tiêu như giảm tốc, thị giác, cảm biến và một số cấu kiện, trong tháng gần nhất đã tăng mạnh, sau khi giao dịch đông đúc dễ dẫn đến phân hóa.

Các rủi ro chính trong thời gian tới bao gồm: thứ nhất, sau khi các sự kiện như IPO của Vũ Thụ công diễn ra, nhóm ngành có thể xuất hiện hiện tượng chốt lời ngắn hạn; thứ hai, tiến độ sản xuất hàng loạt robot hình người thấp hơn dự kiến, đơn hàng vẫn chủ yếu là mẫu thử hoặc quy mô nhỏ; thứ ba, một số công ty niêm yết có tỷ lệ doanh thu từ hoạt động robot thấp, nên tính linh hoạt của khái niệm lớn hơn lợi nhuận; thứ tư, các hướng công nghệ vẫn còn thay đổi, các phương án như giảm tốc, trục vít, cảm biến, tay linh hoạt có thể liên tục chuyển đổi; thứ năm, các cổ phiếu có đà tăng cao về định giá và lợi nhuận không phù hợp, dễ bị ảnh hưởng bởi tâm lý thị trường giảm sút.

Tổng thể, IPO của Vũ Thụ công mang lại sự thúc đẩy rõ ràng cho ngành robot, nhưng đầu tư không thể chỉ dựa vào sự kiện. Phương pháp quan sát an toàn hơn là: thị trường Mỹ theo dõi định giá toàn cầu của Tesla và Nvidia, thị trường A theo dõi xác nhận của chuỗi cung ứng cốt lõi và linh kiện; trong ngắn hạn, dòng vốn luân chuyển, trung hạn là các đơn hàng, dài hạn là xu hướng sản xuất hàng loạt và đường cong chi phí.

Cảnh báo rủi ro: Bài viết chỉ nhằm mục đích tổng hợp ngành và tham khảo viết bài, không phải là khuyến nghị đầu tư. Dữ liệu thị trường trong bài là dữ liệu mẫu tại thời điểm, trước khi ra thông báo chính thức hoặc quyết định đầu tư, cần dựa trên các công bố mới nhất, dữ liệu của sở giao dịch và thị trường theo thời gian thực.