Gần đây trong cộng đồng đã có nhiều người bàn luận về khái niệm ngày bốn phù thủy, tôi nhận thấy nhiều nhà đầu tư thực ra vẫn còn mơ hồ về nó, hôm nay sẽ tổng hợp lại những quan sát của mình để giải thích rõ ràng ngày bốn phù thủy của thị trường chứng khoán Mỹ là chuyện gì.

Nói đơn giản, ngày bốn phù thủy chỉ là ngày các loại sản phẩm phái sinh trong thị trường chứng khoán Mỹ cùng nhau thanh toán. Bốn loại này lần lượt là hợp đồng tương lai cổ phiếu, quyền chọn cổ phiếu, hợp đồng tương lai chỉ số và quyền chọn chỉ số. Mỗi năm sẽ diễn ra bốn lần, cố định vào thứ Sáu của tuần thứ ba trong tháng 3, 6, 9 và 12. Tên gọi “ngày phù thủy” xuất phát từ việc trong kỳ thanh toán, giá hợp đồng tương lai và giá giao ngay sẽ gần nhau hơn, giống như có một lực vô hình đang kéo giá lại gần nhau.

Đây là một hiện tượng rất thú vị. Khi hợp đồng tương lai gần đến kỳ thanh toán, chênh lệch giá sẽ dần thu hẹp, đặc biệt trong vòng một giờ cuối cùng, còn gọi là “giờ phù thủy”. Trong khoảng thời gian này, hành vi thao túng của các nhà cái sẽ đặc biệt rõ ràng. Họ sẽ đẩy giá cổ phiếu bị quá bán lên cao, đẩy giá cổ phiếu bị quá mua xuống thấp, mục đích là để làm cho giá thanh toán của các sản phẩm phái sinh di chuyển theo hướng có lợi nhất cho họ.

Tôi đã xem qua dữ liệu lịch sử, từ năm 1994 đến nay, hiệu suất của ngày bốn phù thủy trên thị trường chứng khoán Mỹ thực ra rất có quy luật. Lấy ví dụ chỉ số S&P 500, nhìn chung xác suất tăng hoặc giảm gần như bằng nhau, lợi nhuận trung bình hơi nghiêng về âm. Nhưng nếu phân theo tháng, sẽ phát hiện ra một số mô hình thú vị. Tháng 3 có mức giảm trung bình lớn nhất (-0.88%), còn tháng 9 lại có mức tăng trung bình cao nhất (+0.83%).

Điều đáng chú ý hơn là xu hướng sau đó. Ngày bốn phù thủy có thể biến động không lớn trong ngày, nhưng một tuần sau đó mới là thời điểm thực sự quan trọng. Đặc biệt sau các ngày bốn phù thủy của tháng 3, 6, 9, xác suất giảm giá đạt 60-70%, mức giảm trung bình từ 1.4 đến 1.9%. Đây mới chính là “lời nguyền” thực sự.

Tại sao lại như vậy? Nguyên nhân thực ra rất đơn giản. Phần lớn các nhà cái sẽ cố tình đẩy giá giao ngay lên cao trong ngày thanh toán, để các sản phẩm phái sinh thanh toán ở mức giá cao hơn. Nhưng những cổ phiếu này thực tế có thể không có nền tảng cơ bản hỗ trợ tăng giá đến mức đó. Sau khi thanh toán xong, các nhà đầu tư mới không theo kịp, các nhà nhỏ bắt đầu chốt lời, giá sẽ quay đầu giảm. Theo thống kê, 88% các cổ phiếu bị đẩy giá quá cao này sẽ giảm trong tuần tiếp theo.

Lời khuyên của tôi là, nếu bạn là nhà đầu tư dài hạn, hoàn toàn không cần quá để ý đến biến động của ngày bốn phù thủy. Giá cổ phiếu về dài hạn vẫn sẽ trở về với nền tảng cơ bản, những biến động về tâm lý ngắn hạn không thể thay đổi gì nhiều. Nhưng nếu bạn là nhà giao dịch ngắn hạn hoặc dựa vào phân tích tâm lý, thì ngày bốn phù thủy lại cực kỳ quan trọng.

Cơ hội ngắn hạn thực sự tồn tại. Trong vòng một tuần trước và sau ngày bốn phù thủy, khối lượng giao dịch sẽ đặc biệt lớn, biến động giá cũng rất dữ dội. Nếu bạn dự đoán cổ phiếu bị quá bán sẽ bật lại, có thể tranh thủ mua vào; nếu dự đoán cổ phiếu bị quá mua sẽ giảm, có thể đặt lệnh bán khống. Nhưng nhất định phải nhớ, những biến động này không liên quan gì đến nền tảng cơ bản, hoàn toàn là trò chơi về tâm lý và dòng tiền. Vì vậy, khi giao dịch cần tuân thủ kỷ luật nghiêm ngặt, đừng vì sai hướng mà cố gắng gỡ lệnh.

Hiện tại thị trường Mỹ vẫn đang trong đà tăng do đà của thị trường AI, dự đoán trong thời gian tới ngày bốn phù thủy vẫn sẽ duy trì đặc tính tăng trưởng. Tuy nhiên, cũng cần luôn chú ý xem có tín hiệu đảo chiều nào xuất hiện không. Ngoài ra, nếu bạn tham gia thị trường qua hợp đồng tương lai hoặc quyền chọn, nên chuyển vị thế sớm trước ngày thanh toán bốn phù thủy. Gần kỳ thanh toán, thanh khoản sẽ giảm, chi phí giao dịch cũng tăng, chuyển vị thế có thể còn phải trả thêm chi phí.

Tổng thể, ngày bốn phù thủy trong thị trường chứng khoán Mỹ là một hiện tượng rất có quy luật. Hiểu rõ cơ chế vận hành của nó sẽ giúp bạn dự đoán tốt hơn các biến động giá ngắn hạn. Nhưng nhớ rằng, nó chỉ ảnh hưởng đến dòng tiền ngắn hạn, còn về dài hạn, nguyên lý vẫn là quay về với nền tảng cơ bản.