Gần đây tôi đang xem thị trường chứng khoán Đài Loan, phát hiện ra một hiện tượng thú vị. Thị trường chính đang dao động ở mức cao 28.000 điểm, dù cổ phiếu công nghệ và chủ đề AI vẫn còn tăng, nhưng dòng vốn đang âm thầm chảy về các cổ phiếu tài chính, sự chuyển đổi này đáng chú ý.

Hãy nghĩ xem, gửi tiền vào ngân hàng tiết kiệm một năm chỉ lãi 2%, đổi lấy cổ phiếu tài chính thì có thể ổn định nhận lợi tức cổ tức từ 5 đến 7%, còn có khả năng chờ đợi giá cổ phiếu tăng trở lại. Sự khác biệt thực sự lớn. Vậy bây giờ có phải là thời điểm mua cổ phiếu tài chính không? Tôi sẽ chia sẻ quan sát của mình.

Trước tiên nói về định giá. Thị trường chứng khoán toàn cầu đợt tăng chính đến từ cổ phiếu công nghệ, đặc biệt là chuỗi cung ứng AI, nhưng sau đợt tăng, tỷ lệ P/E đã kéo lên trên 30 lần, lợi nhuận lại rất khó duy trì sức bật bùng nổ như năm ngoái. Ngược lại, các ngân hàng lớn có P/E chủ yếu vẫn trong khoảng 10 đến 12 lần, so sánh thì định giá tương đối hợp lý. Trong bối cảnh kinh tế dần dần ổn định, dòng vốn bắt đầu chuyển sang các cổ phiếu giá trị có lợi nhuận ổn định và cổ tức hỗ trợ.

Tiếp theo là môi trường lãi suất. Dù Fed bước vào chu kỳ giảm lãi suất, thu nhập lãi ròng có thể chịu áp lực, nhưng các tập đoàn tài chính Đài Loan năm ngoái đã kiếm hơn 5600 tỷ, lập kỷ lục mới. Tôi nhận thấy, chỉ cần nền kinh tế không rơi vào suy thoái cứng, khả năng chi trả cổ tức của các tập đoàn tài chính rất có thể còn mạnh hơn năm ngoái. Giá cổ phiếu tự nhiên có không gian tăng trở lại.

Chuyển động của thị trường cũng rất rõ ràng. Dòng vốn đang chuyển từ cổ phiếu công nghệ sang các cổ phiếu phòng thủ, như Fubon Financial, Cathay Financial gần đây đều thể hiện khá tốt. Nếu lợi nhuận và cổ tức duy trì mạnh mẽ, cổ phiếu tài chính chắc chắn sẽ có hiệu suất tốt. Trong trường hợp xuất hiện suy thoái nhẹ, các tập đoàn tài chính có chất lượng cho vay tốt, tỷ lệ vốn tự có cao sẽ giảm ít nhất. Ví dụ năm 2022, thị trường gấu khiến chỉ số Đài Loan giảm hơn 20%, nhưng chỉ số tài chính giảm chưa đến 15%. Cổ phiếu công nghệ giảm 10% khi điều chỉnh, còn cổ phiếu tài chính thường chỉ dao động 3 đến 5%, tâm lý nhẹ nhàng hơn nhiều.

Các cổ phiếu tài chính Đài Loan tôi khá ưa thích gồm có một số mã. Công ty con bảo hiểm của Fubon Financial đóng góp ổn định, mảng quản lý tài sản và ngân hàng số tăng trưởng nhanh, P/E khoảng 12 lần. Cathay Financial có tăng trưởng rõ rệt trong lĩnh vực bảo hiểm Đông Nam Á, thu phí quản lý tài sản tăng 15% mỗi năm, P/E 11 lần. CTBC Financial dẫn đầu chuyển đổi số, người dùng ngân hàng di động tăng 20%, P/E 13 lần. E.SUN Financial chủ yếu tập trung vào cho vay doanh nghiệp nhỏ và ngân hàng bán lẻ, thu nhập lãi ròng tăng 10% mỗi năm, phù hợp để nắm giữ dài hạn. Chang Hwa Bank là ngân hàng thuần túy, tỷ lệ vốn tự có cao, chất lượng cho vay ổn định, P/E 10 lần, định giá thấp nhất.

Trong số các cổ phiếu tài chính Mỹ, JPMorgan Chase là ngân hàng lớn nhất, hoạt động bao gồm ngân hàng bán lẻ, ngân hàng đầu tư, quản lý tài sản, nếu thị trường vốn tiếp tục sôi động đến năm 2026, tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận rất lớn. Bank of America là ngân hàng lớn thứ hai Mỹ, có hơn 68 triệu khách hàng, đứng đầu về quy mô tiền gửi toàn quốc. Berkshire Hathaway do Buffett quản lý, sở hữu hàng trăm công ty trong lĩnh vực bảo hiểm, đường sắt, năng lượng, nhiều người gọi là cổ phiếu phòng thủ ổn định nhất của Mỹ. Goldman Sachs là ngân hàng đầu tư nổi tiếng nhất phố Wall, nếu dự đoán thị trường vốn tiếp tục sôi động đến 2026, mã này có khả năng bùng nổ mạnh nhất, nhưng cũng biến động lớn. American Express chủ yếu phục vụ khách hàng cao cấp, khả năng chi tiêu mạnh, dù kinh tế tốt hay xấu đều khá ổn định.

Chiến lược mua cổ phiếu tài chính của tôi là như thế này. Chọn các mã có lợi tức cổ tức ít nhất 5% trở lên, P/E thấp, lợi nhuận ổn định, thường mua khi thị trường ở mức cao, dao động mạnh, cổ phiếu công nghệ đã tăng nhiều rồi điều chỉnh, lúc đó dòng vốn dễ chuyển sang tài chính. Hoặc khi lợi tức cổ tức của cổ phiếu vượt 6 đến 7% thì mua từng phần. Sau khi mua, tôi giữ nguyên, mỗi năm nhận cổ tức như lãi suất. Tôi sẽ đặt mục tiêu giá, nhưng không cứng nhắc, ví dụ ban đầu đặt 50 đồng, cổ phiếu tăng lên 45 đồng, lợi nhuận công ty tốt hơn, tôi sẽ điều chỉnh mục tiêu lên 60 đồng. Đến khi đạt mục tiêu tâm lý hoặc lợi tức cổ tức giảm xuống dưới 4%, tôi sẽ xem xét giảm hoặc bán toàn bộ, chuyển sang mã khác đang bị định giá thấp hơn.

Tuy nhiên, cũng cần xem xét rủi ro nghiêm túc. Cổ phiếu tài chính thuộc nhóm chu kỳ kinh tế, trong thời kỳ thị trường gấu, giảm sâu hơn. Thay đổi lãi suất cũng ảnh hưởng đến hiệu suất của cổ phiếu tài chính, tăng lãi suất có lợi cho chênh lệch lãi ròng ngân hàng, nhưng giảm lãi suất quá nhanh sẽ làm giảm lợi nhuận đầu tư. Rủi ro vỡ nợ của các khoản vay cũng không thể bỏ qua, nếu doanh nghiệp vay vốn không trả được nợ, ngân hàng sẽ đối mặt với nợ xấu, nợ khó đòi. Khi xảy ra các sự kiện bất ngờ, ngành tài chính sẽ bị ảnh hưởng rất lớn.

Vì vậy, cổ phiếu tài chính thực sự có giá trị đầu tư, đặc biệt khi chọn đúng thời điểm mua. Nhưng nên xây dựng danh mục đa dạng, đừng đặt hết trứng vào một giỏ. Nếu muốn thu nhập thụ động dài hạn, bắt đầu từ ETF tài chính hoặc vài mã ngân hàng ổn định, như gửi tiết kiệm lãi cao, hoàn toàn khả thi. Thời gian là bạn của các công ty tốt, ngành tài chính đã trưởng thành, càng để lâu lợi thế càng rõ ràng.