Gần đây có một hiện tượng khá thú vị — sau khi cổ phiếu công nghệ tăng mạnh, dòng vốn lớn bắt đầu âm thầm chuyển hướng sang cổ phiếu tài chính, đặc biệt là cổ phiếu ngân hàng, những mục tiêu bị định giá thấp lâu dài. Tôi đã xem xét kỹ lưỡng và phát hiện ra rằng logic đằng sau sự luân chuyển này khá rõ ràng.

Hãy tưởng tượng, bạn gửi tiền vào ngân hàng tiết kiệm một năm chỉ nhận được 2%, nhưng cổ phiếu tài chính lại có thể ổn định mang lại cho bạn lợi tức cổ tức từ 5 đến 7%, còn có cơ hội chờ đợi giá cổ phiếu tăng trở lại. Sự khác biệt thực sự lớn. Hơn nữa, hiện tại, nhiều cổ phiếu ngân hàng lớn có tỷ lệ P/E khoảng 10 đến 12 lần, so với trung bình 25 đến 30 lần của cổ phiếu công nghệ, định giá tương đối hợp lý hơn nhiều.

Tại sao hiện tại đáng chú ý? Tôi nhận thấy một số điểm chính. Thứ nhất, môi trường lãi suất thực ra không quá tệ đối với ngành tài chính. Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang bước vào chu kỳ hạ lãi suất, thu nhập lãi ròng có thể gặp áp lực, nhưng các tập đoàn tài chính Đài Loan trong 11 tháng đầu năm đã kiếm hơn 5600 tỷ, lập kỷ lục mới. Tôi dự đoán đến năm 2026, ngay cả khi môi trường lãi suất vẫn thấp, miễn là nền kinh tế không rơi vào suy thoái cứng, khả năng chi trả cổ tức của các tập đoàn tài chính sẽ còn mạnh hơn năm nay. Thứ hai, dòng vốn đang chuyển từ cổ phiếu điện tử sang các cổ phiếu phòng thủ. Fubon Financial, Cathay Financial gần đây đều có hiệu suất tốt, điều này là tín hiệu của sự luân chuyển thị trường. Thứ ba, cổ phiếu tài chính có đặc tính phòng thủ rất mạnh. Trong đợt thị trường giảm giá năm 2022, chỉ số trọng số giảm hơn 20%, nhưng chỉ số tài chính giảm chưa đến 15%, cổ phiếu ngân hàng giảm ít nhất. Cổ phiếu công nghệ khi giảm lại mất khoảng 10%, còn cổ phiếu tài chính thường chỉ dao động 3 đến 5%, tâm lý nhà đầu tư ít áp lực hơn nhiều.

Nói đơn giản, cổ phiếu tài chính là cổ phiếu của các công ty ngân hàng, bảo hiểm, chứng khoán. Tại Đài Loan, tổng số cổ phiếu tài chính niêm yết khoảng 49 mã. Người mới thường bắt đầu từ các tập đoàn tài chính vì hoạt động đa dạng, phân tán tốt, lợi tức ổn định, như Cathay Financial, Fubon Financial, CTBC Financial luôn là những mã hot. Cổ phiếu ngân hàng thuần phù hợp cho những người muốn giữ ổn định, ít biến động. Bảo hiểm và chứng khoán có độ biến động lớn hơn, phù hợp để tích lũy khi xu hướng thị trường chuyển đổi.

Nếu bạn có ít vốn, có thể bắt đầu từ ETF tài chính, vì dễ tiếp cận và phân tán rủi ro. Chiến lược của tôi là chọn các mục tiêu có lợi tức cao, P/E thấp, lợi nhuận ổn định, thường sẽ vào khi thị trường dao động ở mức cao hoặc khi cổ phiếu điện tử tăng mạnh rồi điều chỉnh. Lúc này, dòng vốn dễ dàng luân chuyển sang tài chính. Hoặc chờ đến khi lợi tức cổ phiếu vượt mức 6 đến 7% rồi mua từng phần. Sau khi mua, cứ giữ đó, mỗi năm nhận cổ tức như lãi suất.

Ở Đài Loan, các công ty con bảo hiểm của Fubon Financial đóng góp ổn định, quản lý tài sản phát triển nhanh, P/E khoảng 12 lần, vẫn còn thấp so với giá trị. Cathay Financial có tăng trưởng rõ rệt trong lĩnh vực bảo hiểm Đông Nam Á, P/E 11 lần, định giá hấp dẫn. CTBC Financial dẫn đầu chuyển đổi số, tiềm năng tăng trưởng khá tốt. E.SUN Financial chủ yếu tập trung vào cho vay doanh nghiệp nhỏ và ngân hàng bán lẻ, phong cách quản lý ổn định được nhà đầu tư bảo thủ ưa chuộng. Chang Hwa Bank là ngân hàng thuần, tỷ lệ vốn tự có cao, chất lượng cho vay ổn định, là một trong những lựa chọn có định giá thấp nhất.

Ở thị trường Mỹ, JPMorgan là ngân hàng lớn nhất, hoạt động bao gồm ngân hàng bán lẻ, ngân hàng đầu tư, quản lý tài sản, có hơn 300.000 nhân viên toàn cầu, nếu thị trường vốn tiếp tục sôi động đến 2026, tiềm năng lợi nhuận rất lớn. Bank of America tập trung vào dịch vụ cho người dân, có hơn 68 triệu khách hàng, đứng đầu toàn quốc về quy mô tiền gửi. Goldman Sachs là ngân hàng đầu tư nổi tiếng nhất phố Wall, nếu dự đoán thị trường vốn tiếp tục sôi động đến 2026, đây là mã có khả năng bứt phá mạnh nhất, nhưng cũng có độ biến động lớn. Berkshire Hathaway của Warren Buffett là một tập đoàn đầu tư và holding khổng lồ, sở hữu hàng trăm công ty trong lĩnh vực bảo hiểm, đường sắt, năng lượng, nhiều người gọi là cổ phiếu phòng thủ ổn định nhất của Mỹ. American Express hướng đến khách hàng cao cấp, khách hàng có sức tiêu dùng mạnh, dù kinh tế tốt hay xấu đều khá ổn định.

Cổ phiếu tài chính thuộc nhóm cổ phiếu chu kỳ, tính chu kỳ rất rõ, phù hợp hơn để đầu tư theo sóng. Tuy nhiên, nói thật, đằng sau vẻ ổn định và ít biến động của cổ phiếu tài chính cũng tiềm ẩn rủi ro. Trong 10 năm gần đây, hiệu suất của cổ phiếu tài chính chưa vượt qua thị trường chung. Khi có sự kiện đen, cổ phiếu tài chính giảm sâu hơn các cổ phiếu khác, ví dụ như trong khủng hoảng A-share Trung Quốc năm 2015, MSCI tài chính giảm tới 36.34%. Trong khủng hoảng tài chính, ngân hàng cũng có nguy cơ sụp đổ bất cứ lúc nào.

Nhưng về dài hạn, cổ phiếu tài chính vẫn có giá trị riêng. Trong 30 năm qua, lợi nhuận ngành tài chính tăng trưởng rõ rệt nhanh hơn toàn bộ nền kinh tế, giúp các công ty tài chính có thể trả cổ tức cao hơn trung bình cho cổ đông. Ngành tài chính liên quan mật thiết đến sức khỏe của nền kinh tế toàn cầu, chính phủ sẽ không dễ dàng để các ngân hàng lớn sụp đổ, điều này làm giảm rủi ro của cổ phiếu tài chính so với các ngành khác. Ngân hàng thường hưởng lợi từ lãi suất cao hơn, vì chênh lệch lãi suất ròng có thể mở rộng. Theo thời gian, các tài sản và nợ trong sổ sách ngân hàng có thể điều chỉnh, chuẩn bị cho tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ hơn.

Tất nhiên, cổ phiếu tài chính không phải là sự thay thế hoàn hảo cho gửi tiết kiệm ngân hàng. Nó kiếm nhiều hơn gửi tiết kiệm ngân hàng, nhưng cũng có biến động và rủi ro. Nếu bạn muốn thu nhập thụ động dài hạn, bắt đầu từ ETF tài chính hoặc vài mã ngân hàng ổn định, khi lãi suất cao thì mua theo kiểu gửi tiết kiệm, hoàn toàn khả thi. Nhưng nên phân bổ danh mục hợp lý, đừng đặt hết trứng vào một giỏ. Cổ phiếu tài chính dễ bị ảnh hưởng bởi biến động thị trường, trong thời kỳ bear market, đáy của thị trường khó đoán, cổ phiếu tài chính thường giảm sâu hơn. Ngoài ra, còn bị ảnh hưởng bởi việc tăng hoặc giảm lãi suất. Ngành tài chính cũng dễ gặp rủi ro nợ xấu, nếu doanh nghiệp vay không trả nổi nợ, ngân hàng sẽ đối mặt với rủi ro nợ xấu.

Tổng thể, cổ phiếu tài chính dù thiếu sức bật như công nghệ, nhưng chiếm tỷ trọng lớn trong thị trường chứng khoán toàn cầu, về dài hạn vẫn có tiềm năng vượt thị trường. Hiện tại là thời điểm tốt để phân bổ, vì định giá còn hợp lý, lại có khả năng chia cổ tức ổn định và tăng trưởng. Thời gian là bạn của các công ty tốt, ngành tài chính đã trưởng thành, thời gian càng dài lợi thế càng rõ ràng.