Gần đây tôi luôn theo dõi xu hướng giá vàng, phát hiện ra một hiện tượng khá thú vị. Trong hơn 50 năm qua, vàng từ 35 đô la Mỹ năm 1971 đã tăng lên hơn 5000 đô la Mỹ hiện tại, mức tăng hơn 145 lần. Chu kỳ tăng giá dài hạn này thực sự dựa trên logic gì? Liệu nó có thể tiếp tục kéo dài đến 50 năm tiếp theo không?

Nhìn lại lịch sử, xu hướng giá vàng có một quy luật rất rõ ràng. Mỗi đợt thị trường tăng giá lớn đều không xuất hiện một cách ngẫu nhiên, mà đều dựa trên khủng hoảng tín dụng cộng với chính sách nới lỏng tiền tệ. Năm 1971, đồng đô la thoát khỏi tiêu chuẩn vàng, mọi người mất niềm tin vào đô la, vàng từ 35 đô la Mỹ tăng vọt lên 850 đô la Mỹ, tăng 24 lần. Sau đó, năm 2001, bong bóng internet vỡ, Mỹ bắt đầu hạ lãi suất để cứu thị trường, vàng từ 250 đô la Mỹ tăng lên 1921 đô la Mỹ, mức tăng hơn 700%. Đến sau năm 2019, toàn cầu phi đô la hóa, ngân hàng trung ương điên cuồng mua vàng, địa chính trị bất ổn, giá vàng từ 1200 đô la Mỹ đã bứt phá lên hơn 5000 đô la Mỹ.

Nhưng có một chi tiết rất quan trọng. Ba đợt thị trường tăng giá đều có điểm chung: đà tăng diễn ra theo từng giai đoạn. Giai đoạn đầu từ từ tích lũy đáy, trung kỳ khủng hoảng thúc đẩy tăng tốc, giai đoạn cuối xuất hiện đầu cơ quá mức. Trung bình mỗi chu kỳ tăng giá kéo dài 8 đến 10 năm, mức tăng từ 7 đến 24 lần. Điều quan trọng nhất là, mỗi lần thị trường tăng giá kết thúc đều do ngân hàng trung ương bắt đầu thắt chặt chính sách để kiểm soát lạm phát. Năm 1980, Fed tăng lãi suất hơn 20%, vàng lập tức giảm 80%. Năm 2011, QE kết thúc, vàng bước vào một chu kỳ giảm dài 8 năm.

Nhưng hiện tại tình hình đã khác. Nợ công của các nền kinh tế lớn trên thế giới đã cao đến mức không thể kiểm soát, ngân hàng trung ương không thể tăng lãi suất mạnh như trước nữa. Điều này có nghĩa là gì? Chu kỳ thắt chặt truyền thống có thể không xảy ra nữa. Tình huống khả thi hơn là, giá vàng sẽ dao động mạnh trong một vùng giá cao, trong nhiều năm, hình thành giai đoạn “điều chỉnh tích lũy cao”.

Vậy vàng có đáng để đầu tư không? Thật lòng mà nói, xem xét khung thời gian. Trong 50 năm qua, mức tăng của vàng gần như tương đương hoặc còn tốt hơn cổ phiếu. Nhưng nếu đầu tư vàng trong 20 năm từ 1980 đến 2000, thì gần như không kiếm được gì, còn phải chịu chi phí cơ hội. Trong cuộc đời, có mấy lần 20 năm để chờ đợi? Vì vậy, quan điểm của tôi là, vàng là công cụ đầu tư rất tốt, nhưng phù hợp hơn với chiến lược lướt sóng, không thích hợp để giữ dài hạn thuần túy. Thị trường tăng thường đi kèm khủng hoảng vĩ mô, thị trường giảm kéo dài và trì trệ. Nắm bắt đúng chu kỳ có thể kiếm được lợi nhuận lớn, sai thì có thể nằm dài nhiều năm.

Có nhiều cách để đầu tư vàng. Vàng vật chất thì trực tiếp nhất nhưng giao dịch không tiện lợi. Sổ tiết kiệm vàng và ETF thanh khoản tốt hơn, phù hợp phân bổ dài hạn. Nhưng nếu muốn làm lướt sóng ngắn hạn, hợp đồng tương lai hoặc CFD (hợp đồng chênh lệch) linh hoạt hơn, có thể giao dịch hai chiều, đòn bẩy tăng lợi nhuận, sử dụng vốn hiệu quả cao. Với số vốn nhỏ, có thể mở tài khoản, rất phù hợp cho nhà đầu tư cá nhân.

Cuối cùng, một góc nhìn khác. Lợi nhuận của vàng, cổ phiếu, trái phiếu hoàn toàn khác nhau. Vàng dựa vào chênh lệch giá, cổ phiếu dựa vào tăng trưởng doanh nghiệp, trái phiếu dựa vào lãi suất. Về độ khó, trái phiếu dễ nhất, vàng xếp thứ hai, cổ phiếu khó nhất. Nhưng về tỷ suất lợi nhuận, trong 30 năm qua, cổ phiếu thực ra còn tốt hơn vàng. Nguyên lý đầu tư cơ bản là, trong thời kỳ tăng trưởng kinh tế chọn cổ phiếu, trong thời kỳ suy thoái thì phân bổ vàng. Phương pháp an toàn nhất là dựa trên đặc tính rủi ro cá nhân, thiết lập tỷ lệ phân bổ cổ phiếu, trái phiếu, vàng phù hợp. Như vậy, khi đối mặt với các sự kiện chính trị, kinh tế đột xuất, có thể giảm thiểu rủi ro biến động, giúp đầu tư ổn định hơn.