Gần đây tôi khá đau đầu với biểu đồ xu hướng của đồng yên. USD/JPY hiện đang dao động giữa 152 và 160, sắp chạm mức số nguyên 160 rồi. Thật lòng mà nói, đợt mất giá của yên đã kéo dài gần hai năm, tỷ giá thực hiệu quả đã lập mức thấp mới gần 53 năm, thực sự có phần quá mức.

Tại sao lại như vậy? Cốt lõi chỉ vài lý do chính. Chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật vẫn còn đó, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất chậm chạp, trong khi kinh tế Mỹ vẫn khá ổn định. Điều này khiến mọi người đều tham gia vào các giao dịch chênh lệch lợi nhuận — vay đồng yên rẻ để đầu tư vào các tài sản sinh lợi cao của đô la Mỹ, khiến yên liên tục bị bán tháo. Thêm vào đó, chính phủ mới của Nhật thúc đẩy kích thích tài chính quy mô lớn, ngược lại làm thị trường lo ngại rủi ro nợ công, càng làm giảm đà đi lên của đồng yên.

Thêm nữa, tình hình Trung Đông không ổn định, Nhật Bản phụ thuộc lớn vào nhập khẩu dầu thô từ Trung Đông, điều này cũng là mối lo ngại cho đồng yên. Gần đây, Thống đốc Ngân hàng Nhật Ueda Kazuo cũng phát biểu tại G20 rằng, rủi ro địa chính trị thực sự đang ảnh hưởng đến nhịp độ chính sách. Ban đầu thị trường dự đoán sẽ tăng lãi suất vào tháng 4, nhưng do tình hình Trung Đông, kế hoạch đã bị hoãn lại. Hiện tại, mọi người đều hướng về tháng 6, dự đoán khả năng tăng lãi suất tháng 6 đã tăng lên 76%.

Xét về các yếu tố cơ bản kinh tế, tiêu dùng trong nước Nhật vẫn còn yếu, GDP thỉnh thoảng giảm trưởng, lạm phát nhập khẩu đẩy giá cả lên cao. Mặc dù tiền lương có tăng, nhưng sức mua thực tế vẫn bị áp lực. Đó là lý do tại sao Ngân hàng Trung ương Nhật rất thận trọng trong việc tăng lãi suất — sợ tăng quá nhanh sẽ gây tổn hại đến phục hồi kinh tế.

Các tổ chức nhìn nhận thế nào? Giám đốc chiến lược ngoại hối Nhật của JPMorgan cho rằng đến cuối năm, đồng yên có thể giảm xuống 164. Ngân hàng Paris của Pháp dự đoán sẽ giảm xuống 160. Họ đều cho rằng, miễn là tâm lý rủi ro toàn cầu còn, các giao dịch chênh lệch lợi nhuận sẽ tiếp tục diễn ra, đồng yên trong ngắn hạn vẫn sẽ chịu áp lực bán ra.

Tuy nhiên, về dài hạn, xu hướng của đồng yên cuối cùng vẫn phải dựa vào cải cách nội bộ Nhật Bản. Động lực tăng trưởng kinh tế cần thực sự được nâng cao, vòng quay tích cực của tiền lương và giá cả phải vững chắc, thì đồng yên mới có nền tảng mạnh mẽ thực sự. Trong ngắn hạn, điểm chú ý là cuộc họp của Ngân hàng Trung ương tháng 6, khả năng thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa Nhật và Mỹ, và biến động của tâm lý rủi ro toàn cầu. Nếu bạn có kế hoạch du lịch Nhật Bản, có thể mua theo từng đợt; nếu muốn kiếm lợi từ giao dịch ngoại hối, tốt nhất là dựa trên khả năng chịu rủi ro của bản thân, và nếu cần, hãy tham khảo ý kiến chuyên gia.