Gần đây đang nghiên cứu đầu tư chứng khoán, phát hiện nhiều người đang thảo luận về khái niệm đầu tư giá trị. Nói thật, phương pháp luận này thực sự có chút giá trị.

Ý tưởng đầu tư giá trị thực ra không mới, đã được hệ thống tổng kết từ những năm 1930. Sau đó Buffett phát huy lý thuyết này, cả đời chỉ dựa vào chiến lược này, lợi nhuận trung bình hàng năm vượt quá 20%. Con số này nhìn từ ngày nay vẫn khá ấn tượng.

Nói đơn giản, đầu tư giá trị là tìm những cổ phiếu bị thị trường định giá thấp. Phức tạp hơn một chút, bạn cần phân tích các chỉ số như tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách, tỷ lệ P/E để tìm ra các mục bị định giá thấp nghiêm trọng, rồi giữ lâu dài, chờ đến khi giá cổ phiếu bị định giá cao rồi bán ra. Đây không phải là mua thấp bán cao đơn thuần, mà là mua khi giá thị trường thấp hơn giá trị nội tại, bán khi giá thị trường cao hơn giá trị nội tại.

Câu nói nổi tiếng của Buffett tôi thấy khá thú vị — “Khi người khác sợ hãi, hãy tham lam; khi người khác tham lam, hãy sợ hãi.” Đó chính là tín ngưỡng của nhà đầu tư giá trị. Rất nhiều khi, giá cổ phiếu không phản ánh đúng giá trị thực của nó, khi tâm lý nhà đầu tư hưng phấn hoặc hoảng loạn cực độ, giá sẽ bị bóp méo nghiêm trọng.

Điều thú vị là, khi Buffett nắm giữ Apple với tỷ lệ lớn, dù giá cổ phiếu Apple ở mức cao lịch sử, ông vẫn cho rằng giá trị của nó còn bị định giá thấp. Sau này chứng minh quyết định đó đúng. Điều này cho thấy, đầu tư không chỉ dựa vào giá quá khứ, mà còn phải tổng hợp các yếu tố cơ bản, kỹ thuật để tìm ra mục thực sự bị thị trường định giá thấp.

Đầu tư giá trị có ưu điểm và nhược điểm. Ưu điểm là nếu chọn đúng, lợi nhuận sẽ rất lớn. Thông qua lãi kép theo thời gian, tài sản có thể cùng công ty phát triển. Ví dụ, Buffett giữ cổ phiếu của BYD trong 14 năm, kiếm được 33 lần, đó chính là sức mạnh của lãi kép. Hơn nữa, vì chọn các công ty hàng đầu ngành, những công ty này có lợi thế cạnh tranh và hàng rào bảo vệ, rủi ro tương đối thấp hơn.

Nhược điểm rõ ràng là, giá trị doanh nghiệp thực sự rất khó đánh giá chính xác, báo cáo tài chính chỉ mang tính tham khảo, còn nhiều biến đổi trong ngành, ai cũng không thể dự đoán chính xác tương lai sẽ ra sao. Thứ hai, cần có sự kiên nhẫn đặc biệt, giá cổ phiếu sẽ dao động, đôi khi biên độ rất lớn, nhiều người dễ bị hoảng loạn trong những biến động này. Cuối cùng, tính phân tán đầu tư kém, bạn có thể tập trung quá nhiều vào một ngành tiềm năng, nhưng điều này cũng đồng nghĩa với rủi ro tập trung cao hơn.

Nếu muốn dùng đầu tư giá trị để chọn cổ phiếu, có vài hướng có thể tham khảo. Thứ nhất, chọn những công ty đã là hàng đầu ngành, lớn mạnh là xu thế, giúp an toàn hơn so với mua vào lúc thị trường rơi vào khó khăn. Thứ hai, chọn từ các cổ phiếu thành phần của các chỉ số lớn như Dow Jones 30 hoặc S&P 500, những công ty này đều được thị trường công nhận là đại diện tiêu biểu. Thứ ba, học cách đọc báo cáo tài chính, xây dựng mô hình phân tích riêng.

Buffett có một số tiêu chuẩn chọn cổ phiếu kinh điển, tôi nghĩ đáng để tham khảo. Ông thích các cổ phiếu lớn, lợi nhuận ròng sau thuế hàng năm ít nhất 50 triệu USD. Yêu cầu ROE liên tục trên 15% trong ít nhất 5 năm, nợ phải nhỏ. Cần có khả năng sinh lợi ổn định và đội ngũ quản lý xuất sắc. Cuối cùng, công ty phải đủ đơn giản, không quá nhiều yếu tố công nghệ.

Bước cuối cùng là tính toán giá trị đầu tư hợp lý. Có thể dùng phương pháp chiết khấu dòng tiền, sau khi tính ra giá trị nội tại, tốt nhất để dành phần an toàn 25%-35%, giúp giảm thiểu rủi ro tối đa.

Thành thật mà nói, đầu tư giá trị đòi hỏi kiến thức chuyên môn và tâm lý vững vàng. Nếu muốn học bài bản, có nhiều sách kinh điển đáng đọc. “Những điều quan trọng nhất trong đầu tư” của Howard Marks, Buffett đã đọc hai lần. “Nhà đầu tư thông minh” của Benjamin Graham, người sáng lập ra phương pháp đầu tư giá trị, là sách Buffett đã áp dụng từ thời kỳ đầu. Ngoài ra, “Nguyên tắc đầu tư của Buffett” tổng hợp các kinh nghiệm đầu tư thời kỳ đầu của ông, rất có giá trị tham khảo.