Gần đây có một hiện tượng rất thú vị đáng chú ý — đồng yên đã trải qua một cuộc chuyển đổi lớn trong hơn mười năm qua, từ "thiên đường tránh rủi ro" đến "giảm giá lịch sử". Tôi đã tổng hợp xu hướng tỷ giá trong thời gian này và nhận thấy thực chất phản ánh các lựa chọn chính sách kinh tế hoàn toàn khác biệt giữa Nhật Bản và Mỹ.

Quay lại năm 2012, đồng yên còn ở mức cao 80 so với đô la Mỹ, lúc đó Nhật Bản là sự lựa chọn hàng đầu của dòng vốn tránh rủi ro. Nhưng kể từ khi Thủ tướng Abe Shinzo lên nắm quyền và đề xuất "Kinh tế Abe", Ngân hàng Trung ương Nhật Bản bắt đầu thực hiện chính sách nới lỏng cực đoan, năm 2013, ông Kuroda Haruhiko tuyên bố kế hoạch mua tài sản quy mô lớn, trong hai năm đã bơm vào khoảng 1,4 nghìn tỷ USD tương đương tiền tệ, kết quả là đồng yên mất giá gần 30% trong vòng hai năm ngắn ngủi. Chiến lược này dù kích thích thị trường chứng khoán, nhưng cũng gieo mầm cho xu hướng yếu dài hạn của đồng yên.

Điểm ngoặt thực sự là năm 2021. Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu thắt chặt chính sách tiền tệ, lãi suất Mỹ liên tục tăng, trong khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vẫn kiên trì duy trì chính sách siêu nới lỏng. Khi chênh lệch lãi suất mở rộng, nhiều nhà đầu tư bắt đầu vay đồng yên lãi thấp để mua các tài sản có lãi cao hơn bằng đô la Mỹ, loại hình giao dịch chênh lệch này khiến đồng yên mất giá mạnh mẽ. Đến tháng 7 năm 2024, đồng yên so với đô la thậm chí rơi xuống dưới 161, lập mức thấp mới trong 32 năm — đây chính là thời điểm đồng yên đạt đáy.

Điều thú vị là, năm 2016 từng là năm đồng yên mạnh nhất. Lúc đó, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tuyên bố lãi suất âm, kinh tế toàn cầu yếu đi gây ra tâm lý tránh rủi ro, cộng thêm cuộc trưng cầu dân ý Brexit gây hoảng loạn, dòng vốn đổ mạnh vào đồng yên, tỷ giá từng vượt qua 100. Ai có thể nghĩ rằng, sau mười năm, đồng yên sẽ giảm giá đến mức này.

Năm ngoái (2025), diễn biến còn kịch tính hơn. Đầu năm, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản nâng lãi suất lên 0,5%, mức cao nhất trong 17 năm, đồng yên từng mạnh trở lại, tỷ giá đô la so với yên giảm từ 158 xuống khoảng 140. Nhưng đến nửa cuối năm, tình hình hoàn toàn đảo chiều. Thủ tướng mới, Takashi Sano, tiếp tục chính sách "Kinh tế Abe" với các gói kích thích lớn, thị trường bắt đầu lo ngại về tài chính Nhật Bản; đồng thời, các chính sách thuế, cắt giảm thuế, mở rộng tài chính của Trump sau khi lên nắm quyền được xem là "Trumpian stimulus", chỉ số đô la Mỹ tăng cao. Dù Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tháng 12 nâng lãi suất lên 0,75%, mức cao nhất kể từ 1995, nhưng không thể ngăn cản đà giảm của đồng yên, tỷ giá đô la so với yên lại bật tăng hơn 12%, cuối năm quay trở lại khoảng 155-158.

Nói thẳng ra, sự xuất hiện của đáy đồng yên phản ánh một vấn đề sâu xa hơn — đó là tình trạng cấu trúc của Nhật Bản. Nợ cao, tăng trưởng thấp, dân số già, phụ thuộc lớn vào nhập khẩu năng lượng, cộng thêm chính sách không nhất quán, khiến thị trường dài hạn luôn bán tháo đồng yên. Chênh lệch chính sách tiền tệ giữa Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và Mỹ ngày càng lớn, áp lực giảm giá đồng yên cũng theo đó tăng lên.

Tuy nhiên, xét từ góc độ giao dịch, đồng yên đang ở mức thấp lịch sử thực sự có thể mang lại một số cơ hội. Chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật dù đã thu hẹp, nhưng chênh lệch thực tế vẫn còn tồn tại, Nhật Bản vẫn duy trì lãi suất âm, điều này có nghĩa là logic giao dịch chênh lệch vẫn chưa hoàn toàn biến mất. Trong tương lai, xu hướng của đồng yên phần lớn sẽ phụ thuộc vào các chính sách tiếp theo của Ngân hàng Trung ương Mỹ và Nhật Bản, cũng như diễn biến của kinh tế toàn cầu.

Nếu bạn quan tâm đến giao dịch đồng yên, có thể theo dõi xu hướng thị trường các cặp tiền như USD/JPY trên Gate, xây dựng chiến lược giao dịch và kiểm soát rủi ro phù hợp trước khi tham gia.