Gần đây ngày càng nhiều cuộc thảo luận về tỷ giá yên Nhật, thực sự đáng chú ý. Đồng đô la Mỹ so với yên Nhật hiện vẫn đang dao động ở vùng cao, trong ngắn hạn xu hướng của yên vẫn còn yếu.

Làn sóng mất giá của yên Nhật này có một số yếu tố cấu trúc đang âm thầm phát triển. Trước tiên là vấn đề chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật. Lãi suất Mỹ vẫn duy trì ở mức cao, trong khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản dù đang dần nâng lãi suất nhưng tốc độ rõ ràng chậm hơn. Điều này tạo ra áp lực liên tục cho các hoạt động chênh lệch lãi suất — nhà đầu tư vay yên Nhật lãi thấp để đầu tư vào các tài sản sinh lợi cao của đô la Mỹ, khiến bán yên liên tục diễn ra.

Tiếp theo là mở rộng tài chính trong nước Nhật. Chính phủ mới đưa ra các chính sách kích thích quy mô lớn, dù muốn thúc đẩy kinh tế, nhưng việc phát hành trái phiếu tăng lên và lo ngại thâm hụt ngân sách ngày càng tăng khiến thị trường đánh giá rủi ro tài chính của Nhật Bản cao hơn, điều này cũng gây áp lực lên đồng yên. Thêm vào đó, nền tảng kinh tế Nhật Bản vốn đã khá yếu, tiêu dùng không sôi động, Ngân hàng Trung ương phải thận trọng khi nâng lãi suất.

Còn về tình hình Trung Đông. Nhật Bản phụ thuộc lớn vào nhập khẩu dầu từ Trung Đông, nếu giá dầu duy trì ở mức cao, chi phí nhập khẩu sẽ tăng, thâm hụt thương mại mở rộng, điều này cũng không có lợi cho xu hướng của yên.

Về chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, đây là chìa khóa để hiểu xu hướng của yên. Từ tháng 3 năm 2024, khi kết thúc chính sách lãi suất âm, Ngân hàng Trung ương đã nâng lãi suất lên đến 0.75% vào tháng 12 năm 2025, mức cao nhất trong gần 30 năm. Tuy nhiên, mức độ và tốc độ nâng lãi luôn được thị trường đánh giá là khá thận trọng. Ban đầu thị trường dự đoán sẽ có thêm các đợt nâng lãi trong tháng 4, nhưng do tình hình Trung Đông leo thang, Ngân hàng đã tạm dừng. Tuy nhiên, theo tín hiệu từ báo cáo dự báo hàng quý, khả năng nâng lãi vào tháng 6 được thị trường ước tính là 76%.

Nếu tháng 6 Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thực sự nâng lãi lên 1.0%, chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật sẽ tiếp tục thu hẹp, đây có thể là bước ngoặt cho xu hướng của yên. Một số dòng vốn chênh lệch có thể bắt đầu chảy trở lại, yên có khả năng được hỗ trợ.

Các tổ chức nhìn nhận thế nào? Dự báo của JPMorgan khá bi quan, cho rằng đến cuối năm 2026, yên có thể rơi xuống mức 164. Ngân hàng Paris của Pháp dự đoán tích cực hơn một chút, khoảng 160. Lý do đều tương tự nhau — tâm lý rủi ro toàn cầu vẫn còn khá tích cực, điều này sẽ tiếp tục hỗ trợ các hoạt động chênh lệch lãi suất, cộng thêm việc Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ còn hawkish hơn dự kiến, khiến đô la Mỹ so với yên Nhật trong ngắn hạn vẫn duy trì trong vùng cao.

Tuy nhiên, để yên Nhật thực sự đảo chiều xu hướng dài hạn, vẫn cần nhìn vào các cải cách nội bộ Nhật Bản có hiệu quả hay không. Nền kinh tế cần có động lực rõ ràng hơn, vòng quay tích cực của tiền lương và giá cả phải vững chắc, thì yên mới có thể xây dựng nền tảng mạnh mẽ. Trong ngắn hạn, xu hướng của yên có thể vẫn dao động trong khoảng 152 đến 160, nhưng về dài hạn, lý luận là yên cuối cùng sẽ trở về mức giá phù hợp.

Đối với những người muốn tham gia giao dịch ngoại hối, có thể tham khảo các yếu tố vĩ mô này — chú ý đến các tín hiệu chính sách tiếp theo của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, biến động chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật, và biến động tâm lý rủi ro toàn cầu, tất cả đều ảnh hưởng trực tiếp đến hướng đi của đồng yên. Tất nhiên, trước mọi quyết định giao dịch, vẫn cần đánh giá khả năng chịu đựng rủi ro của bản thân và thực hiện quản lý rủi ro tốt.