Gần đây thấy nhiều người mới thảo luận về ý nghĩa của việc "kẹp short" là gì, thực ra khái niệm này đối với người làm short thật sự rất quan trọng, nếu không cẩn thận dễ bị mắc kẹt.

Kẹp short đơn giản là quá trình "bán khống bị thị trường đẩy ra ngoài". Khi giá cổ phiếu tăng nhanh, nhà đầu tư bán khống để cắt lỗ buộc phải mua lại với giá cao, điều này lại đẩy giá cổ phiếu lên cao hơn, tạo thành một vòng luẩn quẩn. Nghe có vẻ đơn giản, nhưng khi thực sự xảy ra thì sức sát thương thật sự không thể xem thường.

Trong ấn tượng sâu sắc nhất của tôi là vụ việc GME năm 2021. Công ty trò chơi này ban đầu cổ phiếu ở mức giá thấp, vì Ryan Cohen tham gia vào hội đồng quản trị, cộng thêm các tổ chức trên phố Wall đồng loạt bán khống, kết quả bị các thành viên trên diễn đàn Reddit WSB phát hiện ra. Những nhà đầu tư nhỏ lẻ quyết định hợp lực mua vào, chỉ trong hai tuần cổ phiếu từ 30 đô la tăng vọt lên 483 đô la. Bạn nghĩ xem, cảm giác của các tổ chức đầu tư bán khống lúc đó ra sao, 140% cổ phần bị bán khống, kết quả buộc phải mua lại, thiệt hại nghe nói vượt quá 5 tỷ USD.

TESLA cũng là câu chuyện tương tự, chỉ là tính chất khác. Năm 2020, công ty chuyển từ lỗ sang lãi, nhà máy ở Thượng Hải bùng nổ, giá cổ phiếu tăng 6 lần trong nửa năm, sau đó tách cổ phiếu lại tiếp tục tăng, trong hai năm gần như tăng 20 lần. Thua lỗ của phe bán khống cũng lớn không kém.

Tại sao câu hỏi "kẹp short là gì" ngày càng nhiều người đặt ra? Bởi vì hiện nay thị trường biến động dữ dội hơn. Thường có vài điều kiện cùng xuất hiện khi kẹp short: tỷ lệ bán khống quá cao, vốn cổ phần lưu hành nhỏ, sự chú ý của thị trường bùng nổ, cộng thêm một tin tích cực đột ngột hoặc dòng tiền đổ vào. Chỉ cần những điều kiện này tụ lại, rủi ro sẽ tăng lên gấp bội.

Lời khuyên của tôi là, nếu bạn muốn bán khống, đừng vội vàng vào lệnh. Hãy tự hỏi ba câu hỏi: lỗ tối đa có thể kiểm soát được không, có rõ ràng điểm dừng lỗ không, cổ phiếu này có đủ điều kiện kẹp short không. Đặc biệt chú ý đến trường hợp tỷ lệ bán khống vượt quá 50% vốn cổ phần lưu hành, lúc đó dù giá còn yếu tôi cũng khuyên nên sớm đóng lệnh lại. Bởi vì một khi có dòng tiền cố ý đổ vào, rủi ro kẹp short sẽ tăng vọt trong chớp mắt.

Quan sát chỉ số RSI cũng rất quan trọng. Nếu RSI dưới 20, tạo thành trạng thái quá bán, thể hiện thị trường đã vượt quá giới hạn hợp lý, khả năng đảo chiều giá rất cao. Lúc này tốt nhất là thoát ra kịp thời, đừng cố gắng chống đỡ.

Thách thức lớn nhất của việc bán khống là lợi nhuận giới hạn, nhưng thua lỗ về lý thuyết thì không có giới hạn. Vì vậy, những nhà giao dịch trưởng thành thực sự không phải là thấy kẹp short là xông vào, cũng không phải thấy thị trường bán khống là bán, mà là đánh giá tỷ lệ rủi ro có hợp lý hay không. Trong việc chọn cổ phiếu, chỉ số lớn hoặc cổ phiếu vốn lớn sẽ an toàn hơn, vì lượng lưu hành lớn, ít xảy ra tình trạng tỷ lệ bán khống quá cao.

Nếu muốn bán khống, tôi khuyên dùng các công cụ như CFD hơn là mượn cổ phiếu để bán. CFD sử dụng chế độ ký quỹ, có thể tự điều chỉnh đòn bẩy, cả mua lẫn bán đều có thể, và không có hạn ngày hết hạn. Một số nền tảng còn cho phép cài đặt sẵn điểm dừng lỗ, chốt lời, rất tiện lợi cho những ai cần linh hoạt trong việc bán khống.

Kẹp short đáng sợ không chỉ vì giá tăng nhanh, mà còn vì nó khiến nhà giao dịch vô hình trung từ rủi ro có thể kiểm soát chuyển sang cấu trúc thua lỗ không đối xứng. Quản lý rủi ro thực sự là kiên quyết không bán khống ở những tỷ lệ không hợp lý, bạn không cần phải bắt đáy mọi đợt giảm, chỉ cần tránh những vị thế khiến bạn dễ bị đẩy ra ngoài nhanh chóng. Đó mới là chìa khóa để tồn tại lâu dài.