Gần đây luôn suy nghĩ về chủ đề xu hướng vàng, phát hiện nhiều người vẫn chỉ hiểu đơn giản về đợt tăng giá này.

Nói về, giá vàng tăng không bao giờ chỉ vì lạm phát đơn thuần hoặc hoảng loạn thị trường. Tôi nhận thấy, thực sự thúc đẩy đợt bò giá này chính là sự nghi ngờ sâu sắc về hệ thống tín dụng của đô la Mỹ. Thời điểm năm 2022 rất quan trọng, sự kiện phong tỏa dự trữ ngoại hối đã làm lung lay giả định cơ bản về an toàn tài sản chủ quyền. Từ đó, vàng không còn chỉ là công cụ chống lạm phát đơn thuần, mà trở thành bảo hiểm tổng hợp chống rủi ro địa chính trị, áp lực tài chính, tín dụng tiền tệ.

Nhìn hành động của các ngân hàng trung ương là rõ. Theo dữ liệu của Hiệp hội Vàng Thế giới, năm 2025, lượng mua ròng vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu vượt quá 1200 tấn, đã liên tiếp bốn năm vượt ngưỡng nghìn tấn. Thú vị hơn nữa, 76% ngân hàng trung ương được khảo sát cho rằng trong năm năm tới sẽ tăng tỷ lệ phân bổ vàng, đồng thời giảm dự trữ đô la Mỹ. Đây không phải là thao túng ngắn hạn, mà là tín hiệu rõ ràng về cấu trúc.

Vậy đáy xu hướng vàng được hỗ trợ như thế nào? Tôi chia thành hai tầng để xem. Một là biến đổi chậm — sự suy giảm dài hạn của niềm tin vào đô la, các ngân hàng trung ương liên tục tăng dự trữ, chính sách nới lỏng tiền tệ do nợ toàn cầu cao. Những yếu tố này không thay đổi trong chốc lát, nên đáy giá vàng càng ngày càng cao, đợt giảm của thị trường gấu hạn chế.

Tầng thứ hai là biến đổi nhanh — bất định của chính sách thuế quan, dự đoán cắt giảm lãi suất của Fed, các sự kiện địa chính trị. Những yếu tố này tạo ra biến động ngắn hạn, nhưng cũng tạo cơ hội giao dịch. Tôi thấy thị trường trước và sau các dữ liệu của Mỹ (phi nông nghiệp, CPI, FOMC), biến động vàng sẽ rõ rệt hơn. Đợt tăng giá năm 2025, nói thẳng ra, chính là do bất định chính sách thuế quan gây ra dòng vốn trú ẩn an toàn đổ vào.

Có một chi tiết rất đáng chú ý: hiện tại thị trường chứng khoán đã ở mức cao lịch sử, số lượng cổ phiếu dẫn đầu hạn chế, rủi ro tập trung trong các danh mục đầu tư đang tăng lên. Trong bối cảnh này, phân bổ vàng trở thành lựa chọn hợp lý, không chỉ dựa trên cảm xúc. Thêm vào đó, các phương tiện truyền thông và cộng đồng liên tục đưa tin, dòng vốn ngắn hạn thực sự đổ vào không tính toán chi phí, nhưng điều này cũng có nghĩa là biến động sẽ dữ dội hơn.

Nói về biến động, tôi phải nhắc. Biên độ dao động trung bình hàng năm của vàng là 19.4%, lớn hơn cả S&P 500 là 14.7%. Năm 2025, do dự đoán điều chỉnh chính sách của Fed, giá vàng điều chỉnh giảm hơn 10-15%, đầu năm nay khi lợi suất thực phản弹, còn giảm tới 18%. Vì vậy, nếu bạn là người mới, tuyệt đối đừng theo đuổi mua đỉnh. Hãy thử bằng số tiền nhỏ, học cách theo dõi lịch kinh tế, theo dõi thời điểm công bố dữ liệu kinh tế của Mỹ.

Với các nhà đầu tư các loại khác nhau, tôi có lời khuyên như sau. Nếu bạn là nhà giao dịch ngắn hạn, biến động thực sự mang lại cơ hội tốt, nhưng nhất định phải đặt mức cắt lỗ chặt chẽ. Nếu bạn là nhà đầu tư dài hạn, vàng phù hợp làm công cụ phân tán, nhưng cần chuẩn bị tâm lý chịu đựng giảm giá trên 20%. Những nhà đầu tư có kinh nghiệm có thể xem xét kết hợp dài hạn và ngắn hạn — giữ vị thế cốt lõi dài hạn, dùng các vị thế vệ tinh để tận dụng biến động làm sóng.

Về xu hướng vàng năm 2026, dự đoán của các tổ chức còn khá phân hóa. Thống nhất khoảng giá trung bình hàng năm là 4800 đến 5200 USD/oz, mục tiêu cuối năm là 5400 đến 5800 USD, kịch bản lạc quan có thể đạt 6000 đến 6500 USD. Goldman Sachs nâng mục tiêu cuối năm từ 5400 lên 5700, JPMorgan dự kiến đạt 6300 USD trong quý IV, UBS cho rằng trung bình cả năm là 5000 USD nhưng mục tiêu giữa năm là 6200 USD.

Nhưng quan điểm của tôi là, những dự đoán này không phải là một con đường duy nhất. Năm 2026 giống như là “điều chỉnh trong vùng đỉnh cao có xu hướng tăng”, chứ không phải là tăng một chiều không hồi kết. Xu hướng mua vàng của ngân hàng trung ương từ khi bùng phát năm 2022 vẫn chưa dừng lại, vì lạm phát dai dẳng, áp lực nợ, căng thẳng địa chính trị vẫn còn đó. Giá vàng đáy càng ngày càng cao, nhưng đà tăng chưa bao giờ là thẳng tắp. Chìa khóa là bạn có hệ thống để theo dõi các biến đổi này hay không, chứ không phải chạy theo tin tức.

Cuối cùng, tôi muốn nhấn mạnh, chi phí giao dịch vàng vật chất khá cao, thường từ 5% đến 20%. Nếu muốn giao dịch lướt sóng, các công cụ như ETF vàng hoặc XAU/USD thanh khoản tốt hơn, chi phí thấp hơn. Tóm lại, hãy xác định rõ vị thế của mình là ngắn hạn, dài hạn hay phân bổ, rồi mới quyết định vào thị trường như thế nào.