Tôi đã nhiều năm trong lĩnh vực đầu tư và có điều tôi thường thấy: phần lớn mọi người nhầm lẫn ba khái niệm tưởng như giống nhau nhưng hoàn toàn khác nhau. Tôi nói về giá trị danh nghĩa, giá trị sổ sách và giá trị thị trường. Không phải là giống nhau và hiểu sự khác biệt này có thể giúp bạn tránh nhiều sai lầm.

Hãy bắt đầu từ những điều cơ bản. Giá trị danh nghĩa đơn giản là điểm xuất phát. Khi một công ty niêm yết trên sàn, họ chia vốn cổ phần của mình cho tất cả các cổ phiếu phát hành và điều đó cho ra giá trị danh nghĩa. Ví dụ, nếu một công ty có vốn điều lệ 6.500.000 euro và phát hành 500.000 cổ phiếu, thì giá trị danh nghĩa của mỗi cổ phiếu là 13 euro. Chấm hết. Đó là giá ban đầu, không gì hơn. Thực tế là trong thị trường cổ phiếu, con số này gần như không còn ý nghĩa vì cổ phiếu không có ngày đáo hạn. Trong trái phiếu thì khác, nhưng trong cổ phiếu, giá trị danh nghĩa nhanh chóng mất đi tầm quan trọng sau khi phát hành.

Bây giờ đến phần thú vị: giá trị sổ sách. Đây mới là thứ hữu ích nếu bạn muốn biết một công ty thực sự rẻ hay đắt. Bạn lấy tổng tài sản, trừ đi các khoản nợ và chia cho số cổ phiếu. Như vậy, bạn thấy giá trị thực của công ty theo sổ sách của nó. Một công ty có tổng tài sản 7.500.000 euro và nợ 2.410.000 euro, với 580.000 cổ phiếu phát hành, sẽ có giá trị ròng sổ sách là 8,775 euro mỗi cổ phiếu. Con số này là vàng nếu bạn theo đuổi đầu tư giá trị như Warren Buffett. Nó cho biết liệu cổ phiếu có bị định giá thấp hay cao so với giá trị thực.

Nhưng đây là vấn đề: giá trị sổ sách thất bại thảm hại với các công ty công nghệ và các công ty nhỏ. Thêm nữa, nó không bao giờ hoàn toàn miễn nhiễm các thủ thuật kế toán. Vì vậy, dù là công cụ mạnh mẽ, nó không phải là không có hạn chế.

Và cuối cùng là giá trị thị trường. Đây chính là thứ bạn thấy trên màn hình hàng ngày. Nó là kết quả của sự giao thoa giữa người mua và người bán. Nếu có nhiều người muốn mua, giá sẽ tăng. Nếu có nhiều người muốn bán, giá sẽ giảm. Kết thúc. Giá trị thị trường không cho bạn biết thứ gì đó đắt hay rẻ, chỉ đơn giản là giá đang được giao dịch tại thời điểm này. Để biết nó có đắt hay rẻ, bạn cần các chỉ số khác như P/E hoặc P/B.

Câu hỏi then chốt là: khi nào dùng mỗi loại? Thật ra, giá trị danh nghĩa gần như không dùng trừ khi là trái phiếu chuyển đổi, nơi có giá chuyển đổi cố định. Giá trị sổ sách là người bạn đồng hành khi bạn muốn phân tích nghiêm túc xem một công ty có rẻ hay không. Nếu tỷ lệ P/B (giá trên giá trị sổ sách) thấp so với đối thủ, có khả năng nó đang bị định giá thấp. Nhưng cẩn thận, một chỉ số duy nhất không thể cho bạn câu trả lời chính xác tuyệt đối.

Giá trị thị trường là nơi chúng ta hoạt động. Nó là tham chiếu hàng ngày của bạn. Nếu bạn muốn mua META ở mức 109 đô la vì nghĩ rằng nó sẽ giảm nữa, bạn dùng lệnh giới hạn tại giá trị thị trường hiện tại. Đó là mức giá thực để bạn vào hoặc thoát khỏi vị thế.

Điều bạn cần hiểu là giá trị thị trường đầy nhiễu loạn. Chính sách lãi suất, tin tức ngành, kỳ vọng về nền kinh tế, sự hưng phấn phi lý trong một số lĩnh vực, tất cả đều ảnh hưởng. Vì vậy, đôi khi giá lại hoàn toàn tách rời khỏi những gì kế toán báo cáo.

Tóm lại: giá trị danh nghĩa mang tính lịch sử và không hữu ích cho giao dịch, giá trị sổ sách giúp bạn nhận diện cơ hội thực sự nhưng có giới hạn, còn giá trị thị trường là thứ bạn thấy nhưng không luôn phản ánh thực tế. Chìa khóa là không chỉ dựa vào một con số duy nhất. Kết hợp phân tích giá trị sổ sách với đọc hiểu thị trường sẽ cho bạn một cái nhìn rõ ràng hơn nhiều. Đầu tư nghiêm túc cần có bối cảnh, không chỉ dựa vào các tỷ số.