Gần đây tôi luôn theo dõi đợt tăng giá vàng này, thành thật mà nói, logic đằng sau xu hướng giá vàng phức tạp hơn nhiều so với đơn thuần là "tăng giảm".

Nhiều người chỉ thấy vàng tăng, nghĩ rằng đó là do lạm phát hoặc hoảng loạn thúc đẩy. Thực ra không phải vậy. Động lực của đợt tăng giá này là do hệ thống tín dụng của đô la Mỹ đã xuất hiện những vết nứt. Vụ đóng băng dự trữ ngoại hối năm 2022 đã gây ra tác động lớn hơn nhiều so với tưởng tượng đối với các ngân hàng trung ương toàn cầu — đột nhiên phát hiện ra rằng tài sản đô la không hoàn toàn an toàn, điều này đã thay đổi toàn bộ quy tắc chơi.

Kể từ đó, các ngân hàng trung ương mua vàng không thực sự dừng lại. Theo dữ liệu của Hiệp hội Vàng Thế giới, đến năm 2025, lượng mua ròng vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu vượt quá 1200 tấn, đã liên tiếp năm thứ tư vượt mốc nghìn tấn. Thú vị hơn nữa, trong số các ngân hàng trung ương được khảo sát, có 76% cho rằng tỷ lệ vàng sẽ tăng trong năm năm tới, đồng thời dự đoán dự trữ đô la sẽ giảm. Đây không phải là hành động ngắn hạn, mà là một sự chuyển đổi mang tính cấu trúc dài hạn.

Vì vậy, xu hướng giá vàng đang liên tục nâng đáy — đó mới là nền tảng thực sự.

Tất nhiên, biến động ngắn hạn vẫn khá dữ dội. Năm ngoái, do dự báo chính sách của Cục Dự trữ Liên bang điều chỉnh, giá vàng đã giảm hơn 10-15%, đầu năm nay khi lợi suất thực phản弹, còn có đợt điều chỉnh lớn tới 18%. Những biến động này có thể làm nhiều người hoảng sợ, nhưng nếu bạn hiểu được logic đằng sau, thì những đợt điều chỉnh này thực ra là cơ hội.

Chính sách thuế quan không chắc chắn, kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed, rủi ro địa chính trị — tất cả đều tạo ra các xung lực ngắn hạn. Đặc biệt là trước và sau các dữ liệu của thị trường Mỹ (phi nông nghiệp, CPI, FOMC), biến động sẽ rõ rệt hơn. Nhưng đó chỉ là các biến số ngắn hạn, còn những yếu tố quyết định hướng đi của giá vàng thực sự là các biến số chậm hơn: sự mất niềm tin vào đô la, các ngân hàng trung ương liên tục mua vào, nợ toàn cầu cao chót vót.

Nói về nợ, đến năm 2025, tổng nợ toàn cầu đạt 307 nghìn tỷ USD. Điều này có nghĩa là các chính sách lãi suất của các quốc gia bị hạn chế, chính sách tiền tệ ngày càng nới lỏng, lợi suất thực bị đẩy xuống thấp, sức hấp dẫn của vàng tăng lên. Thêm vào đó, thị trường chứng khoán đã ở mức cao lịch sử, nhiều danh mục bắt đầu phân bổ vàng như một công cụ ổn định.

Theo dự báo của các tổ chức, xu hướng giá vàng năm 2026 nghiêng về tăng trưởng, nhưng có nhiều ý kiến trái chiều. Goldman Sachs nâng mục tiêu cuối năm từ 5400 USD lên 5700 USD, JPMorgan dự kiến đạt 6300 USD trong quý 4, UBS dự báo trung bình cả năm 5000 USD nhưng mục tiêu giữa năm là 6200 USD. Trong kịch bản lạc quan, còn có người dự đoán tới 6500-7200 USD. Nhưng tất cả đều dựa trên giả định leo thang địa chính trị hoặc đô la mất giá mạnh.

Ý kiến cá nhân tôi là, xu hướng giá vàng năm 2026 sẽ giống như "biến động trong vùng cao với xu hướng tăng nhẹ", chứ không phải là đi thẳng lên không ngừng. Xu hướng các ngân hàng trung ương mua vàng sẽ không biến mất, vì lạm phát dai dẳng, áp lực nợ, căng thẳng địa chính trị vẫn còn tồn tại. Nhưng đừng mong đợi một xu hướng đi lên đơn hướng không điều chỉnh.

Với các nhà đầu tư khác nhau, chiến lược cũng nên khác nhau. Nếu bạn là nhà giao dịch ngắn hạn có kinh nghiệm, biến động thực sự mang lại nhiều cơ hội, nhưng nhất định phải đặt mức cắt lỗ chặt chẽ. Nếu bạn là người mới, hãy thử bằng số nhỏ, học cách đọc lịch kinh tế, đừng theo đuổi đỉnh giá một cách mù quáng. Nếu bạn là nhà đầu tư dài hạn, vàng thực sự phù hợp để phân tán danh mục, nhưng cần chuẩn bị tâm lý chịu đựng đợt điều chỉnh trên 20% — trung bình hàng năm, vàng dao động khoảng 19.4%, không nhỏ hơn cổ phiếu.

Nếu có kinh nghiệm, bạn có thể cân nhắc kết hợp dài hạn và ngắn hạn, giữ phần cốt lõi dài hạn, dùng phần phụ để tận dụng biến động ngắn hạn. Nhưng điều này đòi hỏi khả năng kiểm soát rủi ro khá tốt.

Cuối cùng, muốn nói rằng, chi phí giao dịch vàng vật chất rất cao (5-20%), giao dịch thường xuyên sẽ ăn mòn lợi nhuận lớn. Nếu muốn chơi sóng, các công cụ như ETF vàng hoặc XAU/USD có tính thanh khoản cao hơn sẽ phù hợp hơn. Quan trọng là phải xác định rõ vị thế của mình — là ngắn hạn, dài hạn hay phân bổ — rồi mới quyết định vào lệnh như thế nào.

Đợt tăng giá vàng này, bề ngoài có vẻ là do cắt giảm lãi suất, lạm phát, rủi ro địa chính trị thúc đẩy, nhưng sâu xa hơn là quá trình điều chỉnh dài hạn của hệ thống tín dụng toàn cầu. Hiểu được điều này, các biến động của giá vàng sẽ không còn làm bạn sợ hãi nữa.