Gần đây luôn chú ý đến xu hướng của đồng USD, đặc biệt là trong nửa cuối năm đồng USD sẽ diễn biến thế nào. Nói thật, hiện tại đánh giá hướng đi của USD còn khó hơn trước nhiều.

Năm ngoái Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu hạ lãi suất, lý thuyết là đồng USD sẽ yếu đi, nhưng thực tế lại phức tạp hơn nhiều. Dữ liệu việc làm vẫn rất vững chắc, lạm phát cũng bám sát, vì vậy thị trường liên tục điều chỉnh kỳ vọng về việc hạ lãi suất. Hiện tại, đa số đồng thuận là Fed sẽ theo đuổi con đường "chậm, muộn, ít" trong việc giảm lãi suất, thậm chí có tổ chức cho rằng cả năm nay có thể giữ nguyên chính sách cho đến năm sau mới chuyển hướng.

Tôi để ý một điểm chính: thái độ diều hâu của Fed hiện nay chủ yếu dựa trên dữ liệu, không phải là một chu kỳ tăng lãi suất mới. Chỉ cần dữ liệu việc làm và lạm phát bắt đầu chậm lại, chính sách vẫn còn khả năng điều chỉnh. Nhưng trong ngắn hạn, xu hướng của USD trong nửa cuối năm có khả năng là dao động ở mức cao, chứ không phải là giảm mạnh theo chiều hướng đơn chiều.

Tại sao lại có nhận định như vậy? Bởi vì các yếu tố ảnh hưởng đến USD quá nhiều. Lãi suất chỉ là một trong số đó, còn phải xem tâm lý rủi ro toàn cầu, khác biệt chính sách của các ngân hàng trung ương các nước, và nhu cầu của USD như một tài sản trú ẩn. Gần đây, địa chính trị lại có những diễn biến mới, dòng vốn lập tức sẽ chảy trở lại USD. Đó chính là sức bền của đồng USD.

Một góc nhìn khác là thành phần các đồng tiền trong chỉ số USD. Nếu châu Âu giảm lãi suất chậm hơn Mỹ, hoặc Nhật Bản có chính sách nới lỏng hơn, thì USD sẽ duy trì sức mạnh tương đối. Vì vậy, trong nửa cuối năm, xu hướng của USD không thể chỉ dựa vào tình hình nội tại của Mỹ, mà còn phải xem sức hấp dẫn của USD so với các đồng tiền chính khác.

Việc phi đô la hóa thực sự là xu hướng có thật, nhưng đây là quá trình tính theo năm, không thể trong vài tháng đã khiến USD mất giá mạnh. Các ngân hàng trung ương giảm nắm giữ trái phiếu Mỹ, tăng tích trữ vàng, nhưng vị thế của USD trong hệ thống dự trữ toàn cầu trong ngắn hạn vẫn khó bị thay đổi.

Về góc độ đầu tư, xu hướng USD trong nửa cuối năm sẽ mang lại cơ hội biến động. Trong ngắn hạn, có thể chú ý đến các dữ liệu như CPI, việc làm phi nông nghiệp, cuộc họp FOMC, mỗi lần công bố đều có thể gây ra biến động tỷ giá. Nếu bạn giao dịch theo xu hướng, có thể dựa vào các mức hỗ trợ kháng cự của chỉ số USD cộng với sự khác biệt chính sách của các ngân hàng trung ương để tìm kiếm cơ hội.

Xu hướng của USD cũng ảnh hưởng đến các loại tài sản khác, điều đáng chú ý. Khi USD yếu, vàng và tiền điện tử thường sẽ hưởng lợi, vì dòng vốn tìm kiếm các tài sản chống lạm phát. Thị trường chứng khoán Mỹ cũng sẽ giảm sức hấp dẫn khi USD mất giá, dòng vốn nước ngoài có thể chuyển sang châu Âu hoặc các thị trường mới nổi.

Nói về xu hướng USD trong nửa cuối năm, quan điểm cốt lõi của tôi là: đừng kỳ vọng vào một xu hướng đơn chiều, dao động ở mức cao mới là trạng thái bình thường. Chỉ cần xuất hiện rủi ro mới toàn cầu, USD vẫn sẽ bị săn đón. Nhưng nếu dữ liệu kinh tế bắt đầu yếu đi, kỳ vọng hạ lãi suất tăng lên, USD cũng có thể đối mặt với áp lực mới. Chìa khóa là cần linh hoạt ứng phó, điều chỉnh chiến lược theo dữ liệu và chính sách thay đổi bất cứ lúc nào.